金融市场和金融体系

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1、第三章金融体系和金融市场金融体系资金集中、流动、分配和再分配的系统金融体系的演变早期的汇兑、典当、质押业务资本主义早期的银行雏形现代商业银行大规模吸收资金，利率较低组建股份制商业银行中央银行的形成和两级银行体制直接融资的兴起和金融服务的多样化金融体系的组成资金供给方（盈余单位）和需求方（短缺单位）企业个人政府部门金融中介和金融市场商业银行证券公司、投资银行和其他金融机构中央银行和其他金融监管机构金融体系中的机构中央银行发行货币，调节货币政策对商业银行和其他金融机构实施监管“最后贷款人”经理国库、为财政融资商

2、业银行吸收社会公众存款，发放贷款直接承担信用扩张功能传统金融机构，但职能日益多样化，创新频繁金融体系中的机构投资银行股票和债券的代理发行、承销、包销证券经纪业务证券自营买卖名称多样化，如“投资银行”、“证券公司”混业和分业均有储蓄银行吸收小规模存款发放中长期抵押贷款（住房抵押贷款）金融体系中的机构政策性银行支持本国特定领域的经济活动，提供一般商业银行不愿意提供的信贷往往具有官方或半官方性质，对盈利追求不高，不与商业银行竞争资金来源主要是政府拨款、央行借款和债券，不直接吸收公众存款进出口、农业是常见的政策性银

3、行经营领域1994年，中国成立了“中国进出口银行”、“中国农业发展银行”、“国家开发银行”（2008年转制为商业银行）三家政策性银行金融体系中的机构保险公司保费收入大于支出，剩余资金用于金融市场上的投资人寿保险公司规模较大，支出可预计，其投资集中于长期资产，流动性较低财产和灾害保险公司规模较小，投资流动性较高养老基金投资时往往有各种免税优惠，可投资于各类金融资产美国市场上最大的机构投资者，大量资金通过共同基金管理，流入股市分为缴费确定型和待遇确定型金融体系中的机构共同基金向居民和其他企业、机构募集资金，通过

4、专业化管理和投资，使资金增值收取基金管理费用可投资于股票、债券、货币资产公司型和契约型开放式和封闭式金融体系中的机构信用合作社互助合作性质的金融机构，特定范围或行业内的居民缴纳股金作为资本吸收存款，发放短期生产性和消费性贷款中国实际的情况是基本无“互助合作”性质城市信用合作社——城市商业银行农村信用合作社，发放农业贷款，经营质量较差小额贷款公司零星的、小额的贷款不吸收存款，依靠资本金，可以向银行贷款一定数量金融体系中的机构金融公司不吸收存款，依靠发行票据、债券或借款，来大规模募集资金小规模发放资金，如消费信

5、贷（特定产品和非特定产品）中国大型国企内部也设置“财务公司”融资租赁公司大型资本设备的融资信托公司接受个人和企业信托，代理投资收入为信托报酬业务范围广泛，既包括信贷，又包括债券、股票、股权投资等金融中介和间接金融资金盈余单位将资金交给中介机构，中介机构再将资金交给资金短缺单位中介机构负有对盈余单位的负债，持有对短缺单位的资产，自己承担风险，收取费用典型的中介机构存贷机构，如商业银行、农村信用社、财务公司投资性中介机构，如共同基金、信托公司合约性储蓄机构，如养老基金、保险公司间接金融的优势和劣势优势减少信息不

6、对称容易实现投资期限的转换聚集资金后，容易实现投资多样化劣势金融中介机构收取的费用较高典型的信贷式金融活动效率较低生产性贷款往往需要抵押品长期贷款供给不足存在某些利率定价仍不足以覆盖的风险，小企业无法正常获得贷款金融市场和直接金融资金稀缺单位为获得资金，签发各种书面凭证（约定了还款、付息、剩余支配权等关系），这些标准化了的凭证称作金融工具金融工具的交易场所称作金融市场资金盈余单位购买金融工具，将资金交给了资金稀缺单位，这个过程就是直接金融（一级市场）金融工具创生后，可以在不同的资金盈余单位之间转让（二级市场

7、）二级市场和一级市场的互动直接金融的优势和劣势优势费用较低，融资成本低，投资收益高二级市场对一级市场的互动，有助于改善公司治理产品更加多样化、长期化，有一些适应于小企业的产品劣势对资金盈余单位的投资能力、判断能力有较高要求大部分直接融资活动仍然是大企业才能开展的，而且门槛更高直接金融和间接金融的相对地位直接金融发达的国家典型：美国、英国（债券是最主要手段）传统上间接金融发达的国家典型：日本（主银行体制）、德国（全能银行）中国：间接金融远高于直接金融，直接金融的债券严重不足直接金融和间接金融的融合间接金融的中

8、介机构，往往也是直接金融的资金提供者即便在直接金融发达的美国，也只有不到5%的企业债券、票据和不到1/3的股票是直接由个人购买的间接金融中的非银行机构的作用不容忽视间接金融的典型产品，如贷款，能够被改造成直接金融产品（如抵押贷款证券），在金融市场上融资金融市场工具：货币市场短期国债可转让定期存单在美国，规避利率管制而创生的工具利率较高，可在二级市场上转让，具有流动性中国该产品目前已消失回购协议以国债为抵押的短期资