中国期货市场发展现状

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1、中国期货市场发展现状、问题及政策建议　廖英敏内容摘要：2003年中国期货市场在没有新品种推出的情况下，依靠内部挖潜实现了高速增长，交易规模创造历史最好水平。但品种上市机制不合理，期货经纪公司定位不清等问题，仍然制约着期货市场的稳步发展。展望2004年，十六届三中全会决定中关于“稳步发展期货市场”精神，将给期货市场注入新的活力，迎来期货市场稳步发展的新局面。关键词：期货　　市场　　发展　　规范　　一、2003年中国期货市场发展特征　　（一）期货交易规模创历史新高，期货业经营效益全面好转　　2003年三大期货市场全面活跃，交

2、易规模大幅度增长（见表1）。全年共成交期货合约27986.43万手，成交金额总计108396.59亿元，分别比上年增长100.76％和174.52％。成交金额突破10万亿元，超过1995年期货市场的历史最好水平（见下图）。　　2003年三个期货交易所全面实现赢利；期货经纪业全年代理总额10.69万亿元，比上年增长176.94％，实现了扭亏增盈，赢利面超过70％。1993~2003年全国商品期货交易规模变化趋势资料来源：中国证券期货市场统计年鉴。表1　　2003年各期货交易所交易情况资料来源：中国证券期货市场统计年鉴。　

3、　（二）高速成长来自于市场的内涵发展　　2003年大家期盼的新品种仍然没有推出，市场的生存与发展依然依靠老品种。现有的大部分品种交易大幅度增长（见表2）,市场流动性增强，期货与现货的比例逐步提高，出现老品种均衡发展、共创繁荣的局面，中国期货市场依靠内生力量实现了持续快速发展。表2　　2003年商品期货分品种交易情况资料来源：中国证券期货市场统计年鉴。　　（三）主要交易品种行情火爆，市场运行基本平稳　　受国际、国内市场供求变化的影响，2003年期货市场所有上市品种价格出现激烈波动，较大幅度上涨（见表3）。交易品种少，资金集

4、中，交易规模大幅增长的同时蕴藏着巨大的市场风险。３月天然胶期货出现了持续跌停板的事件；8月硬麦期货出现了持续性的暴跌行情；10月大豆和豆粕期货进入暴涨阶段。面对市场风险的严峻考验，各交易所及时出台了一些控制风险的政策，打击了操纵市场行为，化解了市场风险，保护了投资者的利益。十一以后几家交易所面对大幅上涨的行情，同时提高了交易保证金，保证了市场的平稳运行。表3　　2003年主要商品期货交易品种价格波动状况注：此表根据各交易所行情资料整理。　　（四）期货市场功能进一步发挥，国际地位不断提高　　2003年8月、9月份，大豆、小

5、麦等期货品种的价格开始出现触底回升，10月份现货市场的粮食价格随后大幅上涨，充分展现出期货市场发现价格和预警功能；黑龙江省及时向农民宣传大豆期货价格，使农民真正得到大豆价格上涨的好处；年初强筋小麦上市交易，促进了农业产业结构调整和小麦质量的提高。期货市场的功能在实践中被社会所认识，并向广度和深度发展，期货品种的上、中、下游各环节都有更多的企业开始利用期货市场避险、保值和指导生产，中国期货市场对国民经济的贡献日益增大。　　随着国内期货市场的发展，这些商品期货价格在国际期货商品定价体系中发挥越来越大的影响和作用。郑州商品交易所

6、硬麦期货价格被路透社列入全球硬麦报价系统；上海期货交易所期铜价格已经成为国际铜定价链中的重要一环；大连商品交易所正在成为全球最大的非转基因大豆的定价中心。　　（五）投资者信心增强，入市资金倍增　　越来越规范的期货市场，增加了投资者入市的信心。价格波动和火爆行情，吸引越来越多的投资者进入期货市场，流入期货市场的资金不断增长。2003年市场保证金大约有150亿元左右，比2002年翻了一番。郑州商品交易所投资者增加5.2万户，其中许多粮食企业进入期货市场套期保值；上海期货交易所客户总数达11万户，比上年增长83％。其中，套保交

7、易量比上年增长121％。2003年大豆价格大幅上涨，使更多的与大豆相关的生产、加工企业进入大连商品交易所进行套期保值。参与期货市场的投资者不仅数量增加，而且利用期货市场的理念和水平及使用效益也在提高。　　二、推动期货市场快速成长的因素分析　　（一）深化经济体制改革为期货市场的发展奠定更好的基础　　党的十六大以后，完善社会主义市场经济体制的深化改革，为中国期货市场的发展奠定更好的基础。首先，十六届三中全会决定中明确指出：“稳步发展期货市场”，肯定了期货市场的作用，为期货市场的发展指明了方向。其次，2003年国有企业、投融资

8、体制、金融体制、粮棉流通、垄断行业等各项深化改革全面启动，社会市场化程度不断提高，公平竞争的环境不断改善，市场主体的自主能力增强，为期货市场的发展创造了条件。第三，进入WTO国内外市场接轨和互相渗透，要求中国社会主义市场经济的运行规则适应经济全球化的发展趋势和新的国际竞争形势。中国实现承诺逐步减少进出口