公司价值评估

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1、公司价值评估复习题简答1、公司价值评估的局限性有哪些？（1）公司价值评估是主观的。（2）公司价值评估是有时效的。（3）公司价值评估是不精确的。2、公司价值评估的基本步骤有哪些？（1）经营战略分析：主要包括对公司所在行业的分析和公司竞争策略的分析。（2）会计分析：在于评估财务报表数据反映公司经营活动真实情况的程度，并消除任何会计歪曲。（3）财务分析：利用消除了会计歪曲后的财务报表数据来评价公司当前和过去的业绩，以及评估其可持续性。（4）业绩预测：对公司未来的经营业绩作出全面的、长远的和合理的预测。（5）价值评估：是将业绩预测转化成对一个公司或公司的某些组成部分的价值估计。

2、3、基于可比公司乘数的价值评估方法有哪几个步骤？（1）选择一个业绩或价值指标作为乘数计算的基础。（2）估计可比公司的某个选定的业绩或价值指标的乘数。（3）将可比公司的乘数应用于被评估公司相应的业绩或价值指标，从而得出被评估公司股东权益的估价。4、客户的讨价还价能力取决于哪些因素？（1）客户的价格敏感性。客户的价格敏感性决定了客户讨价还价的意愿和程度。（2）产品的差异性以及转换成本。（3）客户所在行业的集中度以及客户的购买数量。5、会计数据歪曲和偏差的主要来源有哪些？（1）僵硬刻板的会计准则。（2）随机的预测误差。（3）公司管理者为达到特殊的目的所作的会计选择。6、公司管

3、理者如何运用会计灵活性？（1）公司的会计政策与行业的标准相比较是否不同。（2）管理层是否有运用会计决定权操纵盈利的强烈动机。（3）公司是否改变过任何会计政策或会计估计。（4）公司过去的会计政策或会计估计是否切合实际。（5）公司是否为了达到一定的会计目的而重新安排某些重要的业务交易。7、对公司来说，债务融资有哪些潜在的好处？（1）债务成本通常比权益成本低。（2）在多数国家，债务融资支付的利息是免税的，而向股东支付的股利是不免税的。（3）因为公司必须进行利息和本金的支付，债务融资可以对公司管理层施加约束和减少管理层浪费的机会。（4）对管理层来说，向债权人传达有关公司战略和前

4、景的信息通常比向公开的资本市场传达容易，这种沟通可以降低资本成本。8、公司派发股利的原因有哪些？（1）派发股利是公司将所产生的超过经营和投资需要的现金返还给股东的一种方式。（2）在公司管理者和股东之间存在信息不对称时，派发股利可作为公司管理者向股东传递有关公司未来前景预期的一个信号。（3）派发股利对公司来说也可能是为了吸引某种类型的股东。9、现金流量分析模型表明评估人员应注重的现金流量指标有哪些？（1）营运资本投资和利息支付前经营活动产生的现金流量。（2）营运资本投资后和利息支付前经营活动产生的现金流量。（3）营运资本投资和利息支付后经营活动产生的现金流量。（4）股利支

5、付和外部融资活动前的自由现金流量。（5）股利支付后的自由现金流量。（6）外部融资后的净现金流量。10、可比公司乘数中各种乘数的决定因素。（1）市盈率的决定因素。市盈率的变化应该与未来的盈利的预期增长率正相关，而与风险无关。（2）市净率的决定因素。各公司的市净率应该根据它们未来的股东权益收益率、权益账面价值增长率和风险的差异而不同。（3）市销率的决定因素。可以被视为市盈率以及销售利润率的乘积。（4）市现率的决定因素。经营活动产生的现金流量常常受营运资本的临时性波动的影响，从而当它单独使用时会提供一个嘈杂的价值指示器。论述1、基于盈利的价值评估方法和基于现金流量的价值评估方

6、法的比较（1）两种方法侧重的问题不同基于盈利的价值评估方法是以盈利和权益账面价值等会计数据来构建价值评估。基于股东权益收益率的价值评估方法更有好处，它使评估人员重点关注股东权益收益率，股东权益收益率是在标准的财务分析中被分解的经营业绩的主要衡量指标。对于自由现金流量的异常盈利而言，这种是比较困难的。（2）两种方法要求的结构不同基于盈利的价值评估方法要求评估人员编制预测的利润表和资产负债表以预测未来的盈利和权益账面价值。而基于现金流量的价值评估方法要求评估人员预测利润表以及营运资本和长期资产的变化以产生自由现金流量。基于盈利的价值评估方法对结构和分析的要求比基于现金流量的

7、价值评估方法更高。（3）两种方法得到终值含义不同两种方法之间的根本差别是，基于盈利的价值评估方法认识到权责发生制会计过程也许已经履行部分的价值评估工作，而现金流量折现法最终退回到构成权责发生制会计的基础的原始现金流量。2、基于详细预测的价值评估方法与基于可比公司乘数的价值评估方法的比较（1）基于详细预测的价值评估方法的利弊利：a.基于现金流量折现或基于异常盈利折现的价值评估方法需要对包括增长率、盈利以及资本成本等种种参数作详细的、多年的预测。b.它们具有迫使评估人员作出明确的预测的优点，有助于避免不现实的或内在不一致的假设。弊：a.它们对