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1、项目评估案例一BBC公司是一个生产球类制品的厂家,主要生产足球、网球、高尔夫球等。90年代兴起的保龄球运动方兴未艾,其销售市场前景看好。为了解保龄球的潜在市场,公司支付了60000元,聘请咨询机构进行市场调查,调查结果表明保龄球市场大约有10%～15%的市场份额有待开发。公司决定对保龄球投资进行成本效益分析,其有关预测资料如下：(1)市场调研费60000元属于沉没成本,即与是否进行保龄球投资无关成本。(2)保龄球生产车间可利用公司一处厂房,该厂房当前市场价格为50000元。(3)保龄球生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为110000元,使用年限5年,税法
2、规定设备残值10000元,按直线法计提折旧,每年折旧费20000元；预计5年后不再生产保龄球可将设备出售,其售价为30000元。（4）预计保龄球各年的销售量（个）依次为：5000,8000,12000,10000,6000；保龄球市场销售价格,第一年为每个20元,由于通货膨胀和竞争因素,售价每年将以2%的幅度增长；保龄球单位付现成本第一年10元,以后随着原材料价格的大幅度上升,单位成本每年将以10%的比率增长。（5）生产保龄球需垫支的流动资金,第一年初投资10000元,以后随着生产经营需要不断进行调整,假设按销售收入10%估计流动资金需要量。（6）司所得税税率为
3、34%。要求：（1）用净现值法评价该项目的可行性。（2）如果BBC公司规定，任何投资项目的回收期不得超过3年，试判断该项目的可行性。[答案]（1）根据以上将资料编制如下表：经营收入与成本预测表单位：元年份销售量（个）单价销售收入单位成本成本总额12345500080001200010000600020.0020.4020.8121.2221.6510000016320024972021220012990010.0011.0012.1013.3114.64500008800014520013310087840投资现金流量预测表（各年现金流量均发生在每年年末）单位：
4、元年份项目012345投资：（1）保龄球设备投资－110000*23200（2）累计折旧20000400006000080000100000（3）年末设备折余价值9000070000500003000010000（4）机会成本－50000（5）年末垫支流动资金10000100001632024970212200（6）垫支流动资金变动额—10000—6320—8650375021220（7）投资现金流量合计[（1）+（4）+（6）]—170000—6320—8650375044420收益：（8）销售收入100000163200249720212200129900（
5、9）付现成本500008800014520013310087840（10）折旧2000020000200002000020000（11）税前利润3000055200845205910022060（12）所得税（34%）102001877028740200907500（13）税后利润1980036430557803901014560（14）净现金流量[（7）+（10）+（13）]—1700003980050110671306276078980注：保龄球设备投资项目中第5年的数值是设备残值出售时的资本利得。根据预测,设备5年后的出售价为30000元,而账面价值仅为1
6、0000元,出售价超过账面价值的差额应缴纳所得税6800[（30000-10000）×0.34]元,出售设备税后净收入为23200（30000-6800）元。NPV=-170000+39800×（P/F，10%，1）+50110×（P/F，10%，2）+67130×（P/F，10%，3）+62760×（P/F，10%，4）+78980×（P/F，10%，5）=—170000+219937=49937（元）由于该项目净现值大于零故该项目可行。(2)保龄球项目累计净现金流量单位：元年份012345净现金流量累计净现金流量-170000-17000039800-130
7、20050110-8009067130-1296062760498078980128780投资回收期=（4-1）+由于BBC公司规定，任何投资项目的回收期不得超过3年，故从回收期分析，该项目不可行。项目评估案例二某公司拟投资一个新的项目，通过调查研究提出以下方案：（1）厂房：利用先有房闲置厂房，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。（2）设备投资：设备购价总共为2000万元，预计可使用6年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2003年9月1日购进，安装、建设期为1年。
8、（3）厂房装修：装修预计
