国阳新能投资分析-张林(2220101228)

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1、国阳新能（600348）的投资价值分析一、公司介绍1.历史背景：山西国阳新能股份有限公司(SHANXIGUOYANGNEWENERGYCO.，LTD)是经山西省人民政府晋政函1999163号文批准，由阳泉煤业(集团)有限责任公司作为主发起人，联合阳泉新派新型建材总公司、山西宏厦建筑工程有限公司、安庆大酒店有限责任公司和阳煤集团多种经营总公司发起设立的股份有限公司。公司注册经营范围包括：煤炭生产、选煤加工、销售，电力生产、销售。公司于2003年8月6日经证监会核准公开发行人民币A股15000万股，8月21日在上交所挂牌交易（简称：国阳新能，代码：600348）。2.行业背景　公司地处我

2、国六大无烟煤基地之一的山西阳泉，现有煤炭可采储量达10亿吨，大约可开采80年左右。母公司阳泉煤业集团是山西省三大无烟煤生产商之一，拥有煤炭资源储量143亿吨，原煤年产量在3000万吨左右，原煤产量列全国第七。公司除自己开采、加工煤炭外，还从母公司收购原煤进行洗选加工后出售，公司主导产品为无烟煤，煤炭产品中发电用煤大约占60%，冶金喷吹用煤约占20%，化工用煤约占15%，建材和其他用煤约占5%，主要用户有河北电力、山东电力、华能电力、鞍钢、首钢、唐钢以及中小化工化肥企业等。3.行业地位国阳新能在行业内的竞争优势十分突出，公司处在全国煤层气储量最丰富和开采条件较好的矿区。煤炭开采量及管理

3、技术水平均居全国领先水平，而公司也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。其率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的“综采放顶煤技术”，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。公司下属一矿、二矿是原阳煤集团的主力矿井，两矿坑口选煤厂的加工能力为８８５万吨，实现原煤全部入选。公司收购阳煤集团的洗选煤分公司后，成为全国最大的洗粉煤生产基地和无烟煤出口基地，产销能力达到１４００万吨。公司与宝钢、鞍钢、首钢、山东鲁能等大型企业保持着长期稳定的供货关系，在东北、华北、山东等地拥有稳固的市场。在国外市场方面，公司的产品主要出口日本、韩国、巴西等国，与韩国浦项、巴西制铁、

4、日本新日铁和住友金属等大型钢铁企业建立了良好的合作关系。截至2010年公司生产规模达6000万吨，实现产值100亿以上，是国内最大的无烟煤生产基地，拥有141亿吨的后备储量，确立了其行业龙头的地位。4.股权结构控股股东——阳泉煤业(集团)有限责任公司(58.34%)阳煤集团是国家首批确认的特大型企业、全国５００家最大工业企业和国务院批准的全国５２０户重点国有企业之一。近年来，企业先后荣获“中国煤炭工业优秀企业管理奖”、“煤炭工业优秀奖———金石奖”、“质量信得过单位”、“ＡＡ信誉度企业”“质量标准化、现代化矿务局”、“山西省优秀企业”等荣誉称号。１９９９年，阳煤集团作为主发起人，联合

5、其它四家单位共同发起设立国阳新能股份公司。公司总股本３３１００万股，其中阳煤集团以其下属一矿、二矿和第二热电厂经评估后价的生产经营性净资产投入股份公司，占公司总股本９８．１１％，公司自成立以来，主营业务收入及净利润逐年稳步增长，２００２年，公司实现每股收益０．５２元，全面摊薄净资产收益率达到了２８．５９％，两项指标分别比２００１年增长了５２．９４％和４１．３９％，２００３年中期，公司实现每股收益０．２７元，净资产收益率１４．４６％。截止２００３年６月３０日，公司总资产１６．５７亿元，股东权益６．２６亿元。公司本次面向社会公众发行新股１５，０００万股，募集资金将用于收购阳煤集团洗选煤分

6、公司项目及发供电分公司项目、新建４万吨／年煤基活性碳项目、新建５万吨／年甲醇项目，募资项目完成后，公司主业规模将进一步扩大，并向下游产品延伸，多元发展，增强抗风险能力，实现从煤炭生产型到煤炭生产和深加工利用型的跨越，构筑煤炭生产—→选煤加工—→电力生产—→煤炭化工一体化的产业链，保证企业的持续发展。人力资源法人——白英52岁，中共党员，硕士研究生，高级会计师。历任原阳泉矿务局五矿副矿长，财务处副处长，原阳泉矿务局副总会计师，阳泉煤业（集团）有限责任公司总会计师。山西国阳新能股份有限公司副董事长、总经理。现任阳泉煤业（集团）有限责任公司党委副书记，山西国阳新能股份有限公司董事长。评价:

7、学历高，具有极强会计专业知识，行业经验丰富，担任过矿务局众多要职，对矿务业知识和企业管理经营能力较强。独立董事——马志忠男，1944年1月出生，经济管理大专学历。历任中国人民银行证券管理办公室常务副主任兼中国证券业协会秘书长，国务院证券委员会办公室主任，国务院稽察特派员，国务院国有重点大型企业监事会主席。先后派出任神华集团公司、中国兵器工业集团公司、中国核工业建设集团、中国保利集团等国务院直属公司监事会主席。现任本公司董事，华联控股、国阳新能、天威保变等上