浙大 金融学第五章

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1、第五章金融市场第一节金融市场概述一、概念以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。#有形市场/无形市场##广义---货币、资本、外汇和黄金市场；狭义---货币市场和资本市场###融通资金的途径：直接融资：盈余单位赤字单位直接融资工具货币资金间接融资：赢余单位金融中介机构赤字单位间接融资工具货币资金直接融资工具货币资金二、特征*交易对象、目的的特殊性*交易方式····*交易价格····*交易场所····三、金融市场的分类（一）期限1、货币市场两个基本特征：2、资本市场特点：（二）交易对象：子市场１、商业票据市场：２、大额存单市场：３、国库券市场：４、同业拆借市

2、场：５、债券市场：６、股票市场：７、存款和放款市场：８、黄金市场：９、外汇市场：10、金融衍生工具市场：金融衍生工具（Financialderivatives）：在基础金融工具之上产生的····1、远期合约（Forward）：多头（LongPosition）/空头（ShortPosition）。2、期货（Future）:远期期货交易地点交易方式交易商品交易目的合同内容交割形式保证手段3、期权（Option）：买权（Calloption）/卖权（Putoption）4、互换（Swap）：····相互交换现金流。利率互换和货币互换（三）交易的性质1、发行市场新发行的证券·

3、···职能：2、流通市场买卖已发行证券····职能：“发”和“流”是不可分割的：“发”是“流”的基础环节“流”对“发”起积极的推动作用（四）地域范围1、国内金融市场交易主体：本国居民2、国际金融市场第二节证券的价格、收益与风险一、证券的价格1、理论价格的决定2、市场价格的决定行市！二、债券的价格与收益1、价格：发行价格/市场价格票面额：平价/溢价/折价发行#债券价格的确定贴现····：一次性偿还····：分期付息····：无到期日····：2、债券收益率（1）认购者收益率：例，一种面额为100元的债券，发行价格为110元，利率为年10%，5年后兑现，····？（3）持

4、有期收益率（2）最终收益率例，某人于债市购得贴现债券，面额100元，买入价95元，距兑现还有183天，则····：（4）贴现债券最终收益率（单利）：（5）····（复利）：三、股票的价格与收益1、股票价格指数#作用：##计算方法###有影响的····1、DOWJONESINDUS.AVG；S&P500INDEX；NASDAQCOMPOSITEINDEX2、FTSE100INDEX；CAC40INDEX；DAXINDEX3、NIKKEI225；HANGSENGINDEX2、股票的内在价值净现值：NPV=V0-P0（1）本期股利收益率3、股票的收益率（2）市盈率=（股价×

5、总股数）/税后利润=股价/每股税后利润····=P/E=D/E÷D/P估算发行价格！四、投资风险的定量分析1、方差法随机变量；预期收益在不确定情况下所有可能收益的加权平均数！例：····可能收益为4000，1000，0，概率分别为50%，20%和30%，则预期收益？方差：可能收益与预期收益之差的平方的加权平均值=[X1－E(X)]2P1+[X2－E(x)]2P2+····+[Xn－E(X)]2Pn例：甲、乙投资方案甲5%10%20%0.30.40.3乙0%10%15%25%0.30.20.30.22、β系数法协方差法！假如有i，m两种证券，收益率分别为ri，rm，预期

6、····为E(i)及E(m)，则二者协方差记作：COV(i，m)=E{[ri－E(i)][rm－E(m)]}=ρimδiδm不同的β系数：每种证券对市场的灵敏度不同。可用β系数来衡量系统性风险。五、证券组合的收益与风险1、收益各种证券预期收益的加权平均数：2、风险#通过组合，风险分散和降低：rp=X1r1+X2r2δp2=X12δ12+X22δ22+2X1X2δ1δ2ρ12δp2=X12δ12+X22δ22+2X1X2δ1δ2ρ12当ρ12=-1时：当ρ12=0时：当ρ12=1时：δp=X1δ1+X2δ2除非ρ12等于1，····小于单独投资这两种证券风险的加权平均！

7、##三种因素：各种证券的风险比例相关系数###有效组合（EfficientSet）：有效边界（EfficientFrontier）δPE(R)B图最优投资组合NOI3I2I1第三节货币市场与资本市场一、货币市场1、银行同业拆借市场日拆！2、短期证券市场可转让大额定期存单市场政府短期债券市场回购协议市场3、贴现市场····未到期时把票据买进，····扣除自贴现日起到期满日止的利息····例：票据面额为5000元，3个月后到期，贴现率为6%：二、资本市场（一）证券发行市场1、发行的方式直接发行间接发行代销包销全额包销：余额包销：2、发行市场组成（1）发行