比亚迪-A股招股说明书分析与摘要

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1、比亚迪A股——招股说明书分析招股说明书刊登日期2011-6-20【A股IPO发行】本次IPO情况每股发行价格：18.00元发行后每股收益：0.88元（根据2010年度经审计的扣除非经常性损益后的母公司净利润除以发行后总股本）发行前市盈率：19.78倍（每股收益按2010年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行前总股本计算）发行后市盈率：20.47倍（每股收益按2010年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行后总股本计算）发行前每股净资产：8.11元（按本公司截至2010年

2、12月31日经审计归属于母公司股东权益除以发行前总股本计算）发行后每股净资产：8.42元（按本公司截至2010年12月31日经审计归属于母公司股东权益加本次发行募集资金净额除以发行后总股本计算）发行市净率：2.14倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产计算）发行前后股本情况发行前前10大股东2008中美能源入股本公司与中美能源于2008年9月26日签订策略投资及认购协议，协议约定本公司向中美能源或其全资附属公司定向发行配售22,500万股H股股票，每股8.00港元，定价较截至及包括2008年9月26日止最后五个连续交易日的H股平均

3、收市价约每股8.112港元折让约1.38%；经中国证监会批准，本公司于2009年7月30日向中美能源定向增发22,500万股H股，每股面值人民币1.00元，占本次H股发行后本公司总股本的9.89%。此次定向增发募集资金总额为1,800,000,000港元，本公司股本总数增至227,510万股，注册资本增至227,510万元。随着全球及中国经济的复苏，尤其是中国汽车市场的迅猛增长，本公司2009年业绩较2008年大幅提升，以及巴菲特旗下的中美能源入股带来的品牌效应和资本市场对本公司估值的提高，使得本公司股价快速增长，本公司H股股价自

4、每股8.4港元（2008年9月26日收盘价）上涨至最高的每股85.5港元（2009年10月23日收盘价），涨幅为917.86%；【股权结构】注：下属子公司详见招股说明书【高管持股】即2011-6-20，IPO前2010年报2009年报2008年报营业收入汽车(亿元)221.93216.1789.1手机部件及组装等(亿元)205.66144.93119.02二次充电电池(亿元)45.8539.9162.45营业成本汽车(亿元)169.76156.4769.67手机部件及组装等(亿元)177.45119.597.84二次充电电池(亿元

5、)36.5830.6246.98毛利率汽车(%)23.527.6121.8手机部件及组装等(%)13.7117.5417.79二次充电电池(%)20.2223.2624.77收入构成汽车(%)45.852.5732.13手机部件及组装等(%)42.4535.2542.92二次充电电池(%)9.469.722.52【分部收入】1、二次充电业务2、手机部件及组装业务3、汽车业务本集团于2003年通过收购原西安秦川汽车有限责任公司开始从事汽车业务，是目前国内销量排名前十名的轿车生产企业中增长速度最快的生产厂商，本集团2008年至2010

6、年汽车销量复合增长率74.88%，在中国汽车工业协会公布的2010年轿车生产企业销量排名中位列第6位，并位居国内非合资轿车生产企业第1名。经过几年的发展，本集团目前已具备汽车整车和零部件的自主研发、设计及制造能力，强大的模具开发和生产能力，以及完善的整车及零部件检测能力，先后推出F3、F6、F0、S8、G3、M6、E6及L3等系列车型。本集团旗下的F3系列车型自2005年9月上市以来，以高性价比的竞争优势在2008年至2010年实现了36.41%的复合销量增长，并在2009年及2010年连续两年位居中国汽车工业协会公布的国内轿车车

7、型销量第1名。包括双模汽车和电动汽车在内的新能源汽车是本集团未来汽车业务的重要发展方向，本集团自主研发设计并生产的全球首款不依赖专业充电站的双模汽车—F3DM已于2008年12月15日上市，并于2010年3月正式开始对个人消费者销售，充分体现了本集团在新能源汽车领域的领先优势。F3DM是工信部2009年8月发布的《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》(第1批)，所推荐的5款新能源汽车中唯一的轿车产品。E6作为本集团推出的首款纯电动汽车，于2010年1月11日取得国家公告，且进入了工信部《节能与新能源汽车示范推广应用工程推

8、荐车型目录》（第6批），并于2010年5月获得科技部等四部委“国家重点新产品”认定，同时开始在深圳市作为出租车示范运营。此外，F0、F3、F3R、G3、L3于2010年分别入选《“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6升及以下乘用车）推广目录》第一批和