资本运营的风险与防范

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1、第三章资本运营的风险与防范教学内容第一节资本运营风险第二节资本运营风险的类别第三章资本运营风险的识别与防范了解资本运营风险的内涵；理解资本运营风险与收益的关系；了解资本运营风险的特征；了解资本运营风险的类型；掌握资本运营风险的识别、度量与防范；通过本章的学习应能够：第一节资本运营风险概述一、资本运营风险的内涵风险：指在给定的客观情形下，在特定的期间内，那些可能发生的结果之间的差异程度。资本运营风险：资本运营主体在资本运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性，以及资本运营主体对环境的认识能力的有限性，而导致资本运营失败或使资本运营活动达不到预期

2、的目标的可能性及其损失。这一定义包含以下几方面含义：资本运营风险的直接承担者是资本运营主体——资本运营企业，而不是资本所有者。资本运营的风险来自于环境的复杂性和变动性资本运营主体对对环境认知能力相对有限资本运营风险存在两种结果第一节资本运营风险概述资本运营风险二、资本运营风险与收益的关系经济学原理：风险与收益二者之间成正比的关系。而马克思把这二者的关系描述得更为形象，“如果有10％的利润，资本就保证到处被使用，有300％的利润，甚至冒绞首的危险”。看来，资本的逐利性是天生的，也是人的天性使然。那么在实际操作中，我们如何处理好风险与收益的关系？

3、第一节资本运营风险概述资本运营风险二、资本运营风险与收益的关系风险与收益的对称性。在一个完全竞争的市场，风险和收益往往是同方向变化的，风险高的投资收益率高，风险低的投资收益率低。高收益低风险的投资必然会吸引更多的投资者介入而逐渐降低收益。现实市场信息的不对称性和垄断的存在，会出现风险与收益方向的背离。存在着四种状况：高风险低收益（赌博）；高风险高收益；低风险低收益；低风险高收益（机遇）。第一节资本运营风险概述资本运营风险二、资本运营风险与收益的关系高风险高收益和低风险低收益。高风险的额外收益实际是投资者承担更多风险的报酬。保守的投资者青睐于低

4、风险低收益的投资，激进的投资者会从事高风险高收益的投资。资本运营者对风险的接受程度各自不同（风险偏好）大多数理性的投资者不会选择高风险低收益的投资。在收益相同的情况下，他们希望承受最小的风险。除非投资收益率提高到能够补偿投资者承受的风险。第一节资本运营风险概述资本运营风险风险与收益的关系可描述为：预期收益率=无风险利率+风险补偿我们可以发现以下几个规律：同一种类型的债券。长期债券利率比短期债券高这是对利率风险的补偿。不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿。通常，在期限相同的情况下，政府债券的利率最低，地方政府债券利率稍高，其他依次是金融债券

5、和企业债券。在企业债券中，信用级别高的债券利率较低，信用级别低的债券利率较高，这是因为它们的信用风险不同。在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券。这是对购买力风险的补偿。第一节资本运营风险概述资本运营风险三、资本运营风险的特点资本运营风险的客观性资本运营风险的可变性资本运营风险的可观测性资本运营风险的破坏性资本运营风险的传递性和波及效应资本运营风险的客观性资本运营风险这是资本运营的本质特征.资本运营奉贤与其他风险一样上客观存在的,无论运营主体是否认识到它都客观存在,并且存在于资本运营的各个阶段.资本运营风险的可变性

6、资本运营风险资本运营风险在一定条件下是可以变化的.资本运营风险在资本运营的各个时期各个环节各种条件下,风险发生的概率影响程度影响范围都是不同的。资本运营风险的可观测性资本运营风险单个风险的出现具有偶然性，但大量风险的发生却具有必然性。资本运营前、运营后和运营中，风险都会具有某些特征，只要运营主体能够捕捉这些信息，是可以及时预测风险，做到提早发现和防范。资本运营风险的破坏性资本运营风险资本运营是一项系统工程，涉及面广，运作过程复杂，不仅涉及到大量人、财、物的操作，而且涉及到国家一系列宏观政策。如果运作不当，可能带来的风险比企业产品经营损

7、失大得多，可能影响企业未来的发展与生存。资本运营风险的传递性和波及效应资本运营风险资本运营风险的影响在时间上具有从前向后传递的作用（前阶段的风险将影响后续阶段的风险）A企业并购B企业后，没有注意到两个企业文化的差异，结果在兼并后受到B企业的文化抵触，导致兼并失败。风险因素风险事件损失实际结果与预期结果之间的偏离风险结果资本运营风险传导并购并不总是成功的目标公司收购方公告日期结果延中实业深宝安93.3宝安于98年开始减持延中股票棱光实业珠海恒心94.4注资失败.恒通被迫回购原先注入的资产浙江凤凰康恩贝94.6康恩贝97年退出ST苏三山海南泛华实

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