财务管理第三章财务分析1

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1、公司财务分析创业多少事，都付盈亏中。以“率”为镜，可以知兴衰。典型案例ST生态农业(蓝田股份)“借我，借我一双慧眼吧!把那报表看个明白，弄个清楚！”第一部分静态分析蓝田股份的偿债能力分析蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。蓝田股份2000年流动比率计算如下：第一部分静态分析蓝田股份的偿债能力分析蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35％的到期流动负债。蓝田股份2000年速动比率计算如下：第一部分静态分析蓝田股份的偿债能力分析蓝田股份2000年净营运资金是负数，

2、有近1.3亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还1.27亿元的到期流动负债。蓝田股份2000年净营运资金计算如下：第一部分静态分析蓝田股份的资产结构分析蓝田股份2000年流动资产主要由存货和货币资金构成。第一部分静态分析蓝田股份的资产结构分析蓝田股份2000年资产主要由固定资产构成第二部分趋势分析蓝田股份的总资产变化趋势分析蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产主要由固定资产构成。第二部分趋势分析蓝田股份的流动资产变化趋势分析蓝田股份1997年至2000年流动资产变化趋势图第二部分趋势分析蓝田

3、股份的固定资产变化趋势分析蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产主要由固定资产构成。第二部分趋势分析蓝田股份的短期偿债能力变化趋势分析流动比率变化趋势第二部分趋势分析蓝田股份的经营效率变化趋势分析固定资产周转率变化趋势第二部分趋势分析蓝田股份的趋势分析结论蓝田股份1997至2000年固定资产周转率和流动比率趋势图显示，蓝田股份1997年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。

4、第二部分趋势分析蓝田股份的趋势分析结论蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐款逐年下降。根据以上趋势分析，我们寻找到判断蓝田股份会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况真实程度的重要线索如下：第二部分趋势分析蓝田股份的趋势分析结论蓝田股份1998年至2000年流动资产逐年下降，其中，应收帐款和“其他流动资产”项目逐年下降，到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成。蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产

5、主要由固定资产构成。第二部分趋势分析蓝田股份的趋势分析结论蓝田股份1997年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。第二部分趋势分析蓝田股份的趋势分析结论蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐款逐年下降。这说明蓝田股份的“钱货两清”的交易越来越多，赊销越来越少。固定资产增长速度几乎与“经营活动产生的现金流量净额”增长速度同步。这说明蓝田股份将

6、绝大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为固定资产。第二部分趋势分析蓝田股份的趋势分析结论蓝田股份流动资产持续下降，应收帐款大幅度下降，而存货1997和1998年大幅度上升后，保持稳定增长趋势。存货占流动资产比例逐年直线上升，存货占资产比例1998年以后保持在10～15％之间。第二部分趋势分析蓝田股份的趋势分析结论根据趋势分析发现的线索，我们可以勾画出蓝田股份财务结构的大致轮廓，蓝田股份的主营业务收入中可以证实销售收入的应收帐款越来越少，无法查询交易凭证的现金收入越来越多。蓝田股份的主营业务收入越来越多地通过“经营活动产生的现金流量净额”转化为如“渔塘升级改造”等固定

7、资产。第三部分同业比较蓝田股份两项主营业务——农副水产品业务和饮料业务的行业分类分别是“A07渔业”或“A0705淡水渔业”和“C0食品、饮料”或“C05饮料制造业”或“C0510软饮料制造业”。“A07渔业”同业企业比较对象为武昌鱼、洞庭水殖、华龙集团、中水渔业。“A0705淡水渔业”同业企业比较对象为武昌鱼（600275）和洞庭水殖（600257）。“C0食品、饮料”同业企业比较对象为承德露露（000848）、维维股份（600300）、伊利股份（600887）。第三部分同业比较２０００年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的６９％，