基金分析专题报告——中小盘风格,以红利股为主要投资方

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1、新发基金分析专题基金研究中心王聃聃张剑辉2009年11月20日新发基金分析专题长期竞争力评级：市场数据行业优化平均市盈率55.42市场优化平均市盈率46.98国金油气指数9115.86沪深300指数4978.25上证指数5187.74深证成指17065.77中小板指数4712.26长期竞争力评级：市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)6,300.00流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)2,526,179.00年内股价最高最低(元)11.32/8.53沪深300指数4978.25上证指数5187.732005年股息率0.

2、00%基金分析专题报告——中小盘风格、以红利股为主要投资方向的基金集中发行19只基金处于发行期，年内基金发行又掀波澜n经过了10月份多半个月的沉寂，基金发行市场又掀波澜，自10月中下旬至今，陆续有十余只基金进入发行期，截至11月20日，有19只基金正在募集中。下面图表1是按发行起始日期统计的各个月度基金发行数量，可以看出，截止到11月20日，基金发行数量已经接近年内月度数量高点，基金发行又进入密集期。图表1：09年以来各个月度开始发行的基金数量（只），截至09.11.20来源：国金证券研究所中小盘风格、以红利股为主要投资方向的基金集中发行n从在发基金和将发基金

3、情况来看，18只新基金中股票型基金（包括指数型）仍是发行市场的主流产品。从基金的产品定位来看，产品设计风格鲜明的特点较为突出，比如以中小盘为投资方向的基金、以红利股为投资方向的基金、关注周期策略的基金等，同时指数型基金中也有南方深成ETF填补了国内没有针对深证成份指数投资指数型基金的空白。n从在发的积极投资股票型基金来看，9只基金中有3只为以中小盘为投资方向的产品，汇丰晋信中小盘、信达澳银中小盘和招商中小盘，另外如果加上一只刚刚完成募集的国泰中小盘，近期共发行了4只中小盘风格的股票型基金。è从市场上超过300只积极偏股型基金的产品来看，明确定位在重点投资中小盘

4、股票的基金仅有7只（包括上投中小盘、金鹰中小盘、嘉实增长、华安成长、广发小盘、方达中小盘、德盛小盘等），这4只基金的发行无疑给对风格匹配要求更明确的投资者提供了更多的选择。è比较近期发行的4只中小盘风格基金，均将80％以上的股票资产投资于中小盘股票，在对中小盘股票的定义上，均按每季末对中国Ａ股市场的股票按照流通市值从小到大排序4敬请参阅最后一页之特别声明新发基金分析专题，但在累计流通市值占比的划分上略有不同，国泰中小盘、汇丰晋信中小盘、信达澳银中小盘和招商中小盘分别按照前50％、60％、50％和2/3圈定中小盘股票范围。è另外，汇丰晋信中小盘在对产品的风险收益

5、定位上更加明确，该基金将股票投资比例范围设置为基金资产的８５％－９５％，高风险收益特征非常明显。n以红利股为主要投资方向的基金也在近期集中发行，目前包括长盛量化红利策略、浦银安盛红利精选和泰达荷银红利先锋3只股票型基金开始发行。这3只基金都将不低于80％的股票资产投资于红利股，红利股票通常具有持续、稳定或者潜力较大的分红能力，这些公司具有较强的防御特征，从中长期看，无论国内市场还是国际成熟市场，红利股由于与景气循环间的关联性较低，其股价相对其他股票价格也都具有更好的稳定性，且在年度分配集中时机或将表现出超额收益。以上证红利的样本股为例，红利型股票多集中在石化、

6、钢铁、交运、电力等行业。n其它正在发行的3只积极股票型基金包括关注新兴行业上市公司的东吴新经济基金、汇添富策略回报基金以及运用投资时钟理论指导资产配置的天弘周期策略基金。与此同时，2只混合型基金华商动态阿尔法和华安动态灵活配置以及摩根士丹利华鑫旗下的一只新股申购型债券基金也进入发行期。7只指数型基金进入发行期n指数型基金延续了今年以来密集发行的格局，目前在发基金中包括了7只指数型基金，分别以沪深300、中证500、深证100、中证100和深证成份指数为跟踪标的。n从下表对目前市场上全部指数型基金的划分来看，以沪深300为跟踪标的的指数型基金数量最多，共有14只

7、，6只以中证100为跟踪标的的指数型基金也占据了较大比例，以上证50、上证180、深证100、中证500等为标的的指数基金也有两只或两只以上。此外，中小板、银华88、万家公用、友邦华泰红利ETF、添富上证综指、央企ETF等基金也使得指数型基金的跟踪标的更加丰富和完善。图表2：全部指数基金按跟踪标的划分，截至09.11.20沪深300嘉实300、大成300、广发300、工银300、鹏华300、南方300、华夏300、国泰300、银华300、富国300、建信300、银河300、国富300、易方达300。中证100中银100、海富100、诺安100、长盛100、华宝

8、100、华富中证100上证50易基50