PMI连续6个月枯荣线以上,经济温和回升捷胜

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1、PMI连续6个月枯荣线以上，经济温和回升　　据新华社电　根据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会日发布的数据，月份中国制造业采购经理指数（PMI）为%，已是连续第个月保持在%以上。除个别指数外，主要分项指数均现回升。　　分析人士认为，月份的PMI指数向市场传递出经济面温和回升的信号，但目前企业经营仍处于“去库存”阶段，二季度我国宏观政策应保持中性。　　企业生产经营仍“去库存”　　数据显示，自去年月份PMI指数达到%后，已连续个月在%的枯荣线上方，而月份PMI更是达到个月的最高值，较月份的继续反弹。　　“月新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，说明

2、经济温和回升态势不变。”兴业银行(,股吧)经济学家鲁政委认为。　　中金公司此前发布的一份报告也认为，较前两月，月份我国制造业迎来节后生产旺季，企业重新扩大生产和投资，制造业扩张动力明显反弹。　　但值得注意的是，在月份PMI分项指数中，原材料库存指数为%，比上月下降个百分点，连续个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。　　“原材料库存指数位于近年的历史同期低点，同时环比仍处下降趋势中，这说明在微观层面企业的避险心态仍然非常明显。”联讯证券高级分析师杨为敩说。　　二季度宏观政策宜继续维持中性　　资料显示，

3、自去年上半年起，受外部环境不确定性增多的影响，国内经济一度呈现出趋冷迹象，企业对经济前景的预期偏淡，经营行为相应有所收敛，企业进入了长达一年多的“去库存”阶段。　　对于目前的宏观政策走向，分析人士认为，考虑到当前国内外经济形势仍存不确定性，二季度我国宏观政策宜保持中性。　　“月份原材料库存指数的下探，显示出"去库存"加速的态势。”鲁政委认为，二季度宏观政策宜继续维持中性，放松或收紧都不合适。　　交通银行(,股吧)宏观经济分析师唐建伟认为，目前我国经济增长处于回升通道但基础尚不稳固，尚未到加息的时机；同时在经济稳步向好、流动性总体合理充裕的背景下，进一步降息也已无必要。唐

4、建伟认为，二季度我国基准利率保持基本稳定的可能性较大。PPI疲弱表明需求低迷　　国家统计局此前的数据显示，-月我国固定资产投资增速、出口增速和工业企业利润增速均显著上升，显示出经济在去年四季度回升的基础上继续向好。但-月制造业投资增速回落、用电量增长低于预期以及PPI负增长态势延续，预示着经济进一步回升的动力偏弱。　　彭文生认为，虽然前两月固定资产投资增速有所回升，但回升的主要动力主要来自房地产投资和政府主导的基础设施投资。制造业投资增速显著回落，民间固定资产投资增速大幅下降，显示政策的刺激并没有带动房地产以外的私人部门投资增速加快。“另外，虽然前两月出口增速大幅上升，

5、但与当期实际出口需求联系更为紧密的出口交货值增速则较去年年底显著回落，预示着海关的靓丽出口数据可能只是昙花一现。”　　数据显示，前两月我国用电量同比增长%，规模以上工业增加值同比增长%，比去年月回落个百分点。兴业银行(,股吧)首席经济学家鲁政委表示，多个指标表明工业增速上行将受拖累。一是用电量情况。从市场预计来看，截至月中旬，用电量同比几乎没有增长。有关部门预计，乐观情景下月中上旬日均发电量同比大约增长%，月日均用电量同比增长约%。无论何种情况，以上增速远低于去年月至今年月的同比增速。二是价格指数显示当前主要生产资料需求回暖幅度弱于预期。进入月之后，矿产品、能源、黑色金

6、属、有色金属、化工产品价格全线下跌。从上述两个指标看，预计月工业增加值同比增速会进一步回落。　　汇丰PMI预览指数购进价格回落，预计月PPI同比降幅扩大；食品价格下跌和春节错位影响消退将带动月CPI同比增速回落。　　专家普遍认为，月PPI数据不乐观，PPI同比增速可能连续个季度低迷，为过去十年来所罕见。彭文生认为，PPI的持续疲弱给经济复苏前景投下一丝阴影。PPI下跌，反映出当前总需求相对于供给而言仍然较弱。“预计PPI同比增速转正将推迟到三季度。PPI的缓慢回升，意味着实际利率回落过程较为缓慢，对今年工业企业的再库存起到抑制作用。同时，疲弱的PPI走势，意味着今年CP

7、I通胀压力有限。”PPI继续下跌说明了什么？　　刚公布的月份物价指数，可谓是让人欢喜让人忧，喜的是CPI涨幅只有%，不仅远低于月份的%,也低于各大券商研究机构%的一致预期。忧的则是，PPI仍然下跌了%，而且跌幅较月份的%还有所扩大，而先前人们的普遍预期是与月份持平。从去年月份以来，PPI就一直处于下跌态势之中，尽管一度跌幅有所收窄，但现在又开始出现放大，这颇令人不安。　　PPI是生产者价格指数，反映的是工业品出厂价格变化。在理论上，当该指数上涨时，往往意味这企业产品供不应求，生产者利润也比较高。反之，则是供大于求，利润也会下降，甚至可能亏