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时间:2019-08-04
《主动型的股票基金还是被动型的指数基金1》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、主动型的股票基金还是被动型的指数基金? 如果通过基金来投资股市,就面临一个选择:是选择主动型的股票基金还是选择被动型的指数基金?关于这一点大家是见仁见智,一直争论不休。我仔细看了一下双方阵营的观点,发现分歧的根本在于,大家选择的证据相差太远:有的拿国外的数据跟国内的比,有的拿长期的数据跟短期的数据比,有的拿A段时间的数据跟B段时间的数据比,等等,不一而足。这一方面证明了大家不在同一个基础上讨论同一个问题,所以结论才大为矛盾;另一方面也证明了,主动型的股票基金和被动型的指数基金的确都有存在的必要,不同时段、不同市场和不同的
2、投资者应该有不同的选择。换句话说,这个问题其实没有标准答案,要证明其中一种比另一种好,就必须先阐明自己的前提。 关于这个问题,我的看法是:在A股市场,只要不是单边上涨或接近单边上涨的阶段,无论中长期,一般而言还是主动型的股票基金更好。下面以我国最早的三只开放式基金为例——华安创新、南方稳健、华夏成长,因为他们历史最长,有最多的历史数据可以利用。被动型的指数基金历史很短,无法对比,但这不算什么问题,就以上证指数代替好了(沪深300指数的历史也很短,无法对比)——无论多牛逼的指数基金,都没有指数本身更接近指数吧? 一、2
3、002.5.22~2003.5.21,一年整,期间市场大致走了个正弦曲线,最终上证指数涨幅为-1.98%,同期华夏成长为2.93%,华安创新为0.63%,南方稳健为3.33%; 二、2002.5.22~2004.5.21,两年整,期间市场经历了三次起伏,最后基本回到原点,上证指数涨幅为-0.12%,同期华夏成长、华安创新和南方稳健的涨幅分别为:12.84%、7.64%、17.77%; 三、2002.5.22~2005.5.23,三年整,期间市场经历了漫长的熊市,上证指数涨幅为-31.55,同期三只基金涨幅分别为:2.41%
4、、2.67%、12.95%; 四、2002.5.22~2006.5.23,四年整,期间市场经历了漫长的熊市和大牛初期,上证指数涨幅为2.56%,同期三只基金涨幅分别为:54.44%,62.89%,71.17%; 五、2002.5.22~2007.5.23,五年整,期间市场基本是漫长熊市加上之后的单边上涨,上证指数涨幅为160.29%,期间三只基金涨幅分别为253.27%、259.88%、279.28; 六、2002.5.22~2008.5.22,六年整,期间市场经历一次大熊和一次大牛,上证指数涨幅为122.8%,同期三只基金涨
5、幅分别为:321.07%、300.1%、313.21%; 七、2002.5.22~2009.5.22,七年整,期间市场涨涨跌跌,经历了多轮牛熊转换,最终上证指数涨幅66.04%,同期华夏成长的涨幅为281.57%,华安创新的涨幅为237.57%,南方稳健的涨幅为207.15%。 八、2005.10.17~2007.10.16,两年整,期间市场基本上是单边上涨,上证指数涨幅为438.47%,沪深300涨幅为554.75,同期三只基金的涨幅分别为420.11%、386.7%、405.47%。 可以看出,只有市场接近单边上涨的时候
6、,主动式股票基金才会落后指数,即使如此,如果仅就上证指数而言,主动式基金落后的并不太多;只是相比较沪深300指数而言,主动式基金落后稍大一点,不过经过两年的单边上涨,仓位大部分时间保持在60%~80%之间的主动式基金跟同期市场指数的表现相比应该说是相当不错了。去掉这种罕见的长期单边上涨阶段,我们看看从一到七这七个一般状态——非单边上涨状态,期间主动式基金都战胜了指数,而且时间越长,战胜指数越多。 结论:除非运气好,赶上了单边上涨,否则长期投资A股还是主动式股票基金比被动的指数基金更好些。如果考虑到单边上涨是小概率事件,而市场
7、震荡运行或者震荡上升是大概率事件,那么基本可以说:长期投资A股,就应该选择主动式股票型基金。 补充说明: 我们不得不承认,主动式股票基金之间的差别还是挺大的,有些主动式基金业绩的确太让人失望了。但了解基金的人都知道,华安创新、南方稳健和华夏成长只是三只普普通通的主动式股票基金,连它们长期都能战胜指数,又遑论更好的基金比如华安宏利、华夏大盘、华夏红利、上摩中国优势、上摩阿尔法、广发聚丰、广发聚富、广发稳健、易基策略、易基平稳、兴业趋势、嘉实增长、嘉实成长、富国天益等呢?当然,主动式基金的表现不太容易把握,可能时好时坏,而
8、且风格容易漂移,这也许是仍然有很多人选择被动式指数基金的重要原因之一吧——这种基金的表现最起码是稳定的,不会随着基金公司、基金经理等的不同而不同。 2009.5.25补充数据: 从2002.1.22到2007.10.15,上证起点1358.69,终点6030.09,整体处
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