ADR(AmericanDepositoryReceipt)简介

《ADR(AmericanDepositoryReceipt)简介》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、一、ADR简介ADR(AmericanDepositoryReceipt的简称)即美国存托凭证，又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，这里的有价证券既可以是股票，也可以是债券。ADR是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。1927年，摩根银行首先发明了存托凭证，其目的是规避当时英国法律不许本国企业在海外登记上市的规定，方便美国投资者投资和交易英国零售商SELFRIDGE的股票。根据美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，在外国注册的企业，就只能采取存托凭证的方式

2、进入美国的资本市场。另外，在美国一些机构投资者是不能购买外国股票的，如美国退休基金、保险公司，但是它们却可以购买在美国上市且向美国证管会登记的ADR。一份ADR代表美国以外国家一家企业的若干股份（一份ADR等于一份原始股，或一份ADR等于几份原始股）。ADR在美国市场进行买卖，交易程序与普通美国股票相同。ADR由美国银行发行，每份包含美国以外国家一家企业交由国外托管人托管的若干股份。该企业必须向代为发行的银行提供财务资料。ADR不能消除相关企业股票的货币及经济风险。存托凭证中的ADR和全球存托凭证（GDR），都可以方便跨国界交易和用

3、于面向美国及非美国投资者的全球性股本发售。从法律、运作、技术和管理的观点来看，ADR等同于GDR。证券交易所挂牌ADR交易量（不包括OTCBB市场，数据源：JP摩根）二、ADR的分类1、ADR可分为两类：参与型的和非参与型的，目前非参与型的ADR已很少使用。（1）非参与型的ADR只能通过OTC交易，且没有监管要求，是最低级的ADR。（2）参与型的ADR分为四种：等级一ADR、等级二ADR、等级三ADR和144A规则ADR。1)144A规则ADR面对的是美国私募市场，通常不允许面对美国的公众持股者。该ADR以牺牲流动性来换取较低的发行

4、费用和较宽的信息披露要求。2)等级一ADR是参与型ADR发行的最低级。当要发行ADR的时候，需要指定一家存托机构，此存托机构也担当该ADR的过户代理者。等级一ADR是最简便的在美上市交易的方式，但只能在OTC交易。SEC对此级ADR的监管要求也是很少的，不要求发布季报或年报，也不要求遵从USGAAP。但该公司必须在所在地的一间或更多的市场上市证券，和必须在其网站披露（依据该国法律规定格式的）企业、组织或所用地点的年度报告。这类公司可以选择升级到等级二ADR或等级三ADR以便在美国市场获得更好的曝光度。3)等级二ADR要比等级一ADR

5、复杂得多，它要求向SEC进行登记注册并接受SEC的监管。此外，等级二ADR必须要每年提交年度报告FORM20-F（相当于美国上市公司的FORM10-K），并服从USGAAP或IFRS（国际财务报告准则）。等级二ADR的好处是可以在证券交易所交易（而不仅限于OTC），包括NYSE，AMEX和NASDAQ。4)等级三ADR是最高级的ADR，SEC对其的监管也最严格，与对美国本土企业的监管要求基本一致。等级三ADR最大的好处是可以实现融资功能，而不仅仅限于在证券交易所进行交易。为了融资，公司必须提供FORMF-1（招股说明书），也必须每年

6、提交年度报告FORM20-F并服从USGAAP或IFRS。此外，这类公司在当地市场向股东提供的信息材料，必须以FORM6K向SEC提交；必须满足公开信息披露要求，并以FORM8K向SEC提交。2、等级一、二、三ADR的上市要求：发行等级一ADR要求比较简单，只需按美国《1933年证券法》，以F-6注册登记单注册，按《1934年证券法》的12g3-2（b）豁免申请书呈报报告就可以。其他均不作要求。等级二、等级三ADR的上市要求如下：等级二ADR需按《1933年证券法》以表F-6及按《1934年证券法》以20-F表注册登记；等级三ADR

7、需按《1933年证券法》以专供首次公开上市用的F-1表以及按《1934年证券法》以20-F表注册登记。此外，等级二和等级三ADR也需满足以下要求（1）在NYSE上市：大额股东人数全世界5000名以上，公开被持股票全世界250万以上，公开持有股票价值全世界1亿美元以上，有形资产净值1亿美元以上，税前利润最后三年累计1亿美元以上，每年最少2500万美元。（2）在NASDAQ上市：做市商2个，有记录股东800人，公开持有股多于50-100万，发行市值300万美元以上，有形资产净值400万美元以上，税前利润75万美元以上，净利润最近1年或最

8、后3年中2年在40万美元以上。（3）两个市场均需要公司董事会中有2名独立董事。1、等级一、二、三ADR间的比较：ADR等级等级一等级二等级三交易柜台交易：OTC公告牌或粉单市场挂牌上市：NYSE、AMEX、NASDAQ增资发行：NYS