1505210078-黄楠-企业并购中的财务风险分析及其防范

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1、企业并购中的财务风险分析及其防范摘要随着中国经济的快速增长和资本市场的逐渐完善以及产业结构的不断升级，企业并购作为一种资本运营方式，经历了由低级到高级的发展过程。在市场经济条件下，企业并购是一种企业快速扩张行为，是企业资本扩张的重要手段，是实现企业发展的重要战略，是实现企业资源优化配置的有效方式。企业并购作为企业的一项重大投资、融资活动，财务风险不可避免的贯穿于整个并购活动，决定企业并购的成败，即并购定价、融资、支付和财务整合等财务决策以及其他因素，引起企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，导

2、致企业发生财务危机与困境。因此，企业并购活动中必须充分考虑财务风险，并购是否成功依赖于财务风险的防范。关键词：企业并购；财务风险；防范一、企业并购的基本理论体系（一）企业并购的概念企业并购是指企业间的兼并与收购，包括兼并和收购两种方式，在实际运作过程中由于两者的联系十分密切，因此我们统称为企业并购。企业并购是企业资本运营的重要方式，也是企业优化整合社会资源、调整产业结构的重要途经。（二）企业并购的分类在我国，并购方通常称为“买方”或并购企业，被并购方通常称为“卖方”或目标企业。企业并购有很多不同的

3、形式，按照不同的分类标准可以将企业并购划分为许多不同的类型。1、企业并购按照并购双方产业、产品链的关系可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。（1）横向并购是指并购双方处于同一行业或者生产、经营同一产品的情况下企业为了垄断市场，扩大实力的并购行为。在一定程度上并购能直接获得时间优势，避免工厂建设等时间，并减少一个直接竞争者。（2）纵向并购是指并购双方的生产或者经营的产品或者所处的行业属于前后关联或者上下游关系情况下的并购行为。（3）混合并购是指并购双方分属不同生产领域、相互无直接生产和经营联系，仅为

4、实现多元化经营而发生的，具横向并购和纵向并购特征的并购行为，其目的是为了分散风险，以应对激烈的竞争。2、企业并购按照并购双方的意愿可以分为善意并购和敌意并购。（1）善意并购是指并购方事先与目标公司协商、征得其同意并通过谈判达成收购条件的一致意见，在友好的气氛中进行的“善意收购”。（2）敌意并购是指并购方在收购目标公司遭到目标公司抗拒但仍然进行强行收购，或者并购方事先没有与目标公司进行协商，而直接向目标公司股。（三）我国企业并购的动因1、企业并购可以促使优势企业获取稀缺资源，使社会资源得以重新整合。

5、企业合并不仅可以满足企业自身对技术、资金、原材料等资源的需要，可以帮助企业拓宽融资渠道，提高企业资本的利用效率，而且可以为并购企业提供核心技术，从而提高优势企业的产品竞争力。2、企业并购可以使优势企业规模快速扩张。企业扩张规模一个最主要的优点就是使企业产生规模经济效益，企业规模的扩大不仅可以减少优势企业构建竞争力的时间和精力，而且可以帮助优势企业获得对其有利的资产，提高企业的管理效率。3、企业并购可以优化企业股权结构。我国很多的上市公司出于完善公司治理结构的目的而进行企业并购。4、企业并购可以帮助

6、企业进行融资与产权投机。我国的部分企业通过企业并购赚取差额利润，从而达到投机目的，特别是业绩恶化的上市公司，为了保住其配股资格，它们会主动寻求企业并购，以达到改善公司业绩或通过报表重组粉饰业绩的目的。5、企业并购可以使企业获得国家优惠政策，合理避税。由于我国在现阶段鼓励优势企业并购劣势企业，以实现社会资源的整合，因此企业并购可以在一定程度上帮助合并后的企业获得国家的优惠政策，实现合理避税。（四）我国企业并购的特征1、境外公司并购国有企业的案例趋于增多。20世纪80～90年代，中国企业并购领域放宽，

7、港、澳、台以及国外资本进入我国产权市场，并购方式日趋多样化。2、企业并购活动中管理层收购的占比逐渐上升。据统计，目前我国共有11家上市公司成功实施了管理层收购，由于管理层收购在国有资产战略性退出等方面都有着积极影响，因此国家会推动管理层收购的发展。3、企业并购多数通过证券市场完成。上交所、深交所成立以后，我国证券市场的发展十分迅速，企业通过证券市场进行并购的案例日益增加，目前我国企业通过证券市场进行并购活动已经具备了一定的市场基础，这也必将成为我国企业产权交易的重要方式。4、不同所有制企业间的并购

8、活动日益增多。不同所有制的企业并购改变了企业原本单一的产权结构，客观上加快了我国建立现代企业制度的进程，有利于企业采用新的管理模式来提高管理效率和市场竞争力。5、经济实力强劲的中国企业并购开始向境外扩展。基于经济全球化的趋势，我国的企业并购市场与国际的企业并购市场逐渐接轨，很多经济实力强的中国企业走出国门，到境外开展企业并购，并取得了较好的经济效益。一、企业并购财务风险概述（一）企业并购财务风险的概念企业并购财务风险，简单而言，就是指在一定环境和条件下，企业因发生并购活动而产生财务