2011年第2季度西部水泥价格分析

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1、2011年第2季度西部水泥价格分析时间：2011-07-0111:54:00西部水泥网进入第2季度，全国水泥市场产能持续扩张，据有关数据显示，进入5月份水泥产量1.96亿吨，增长约19.2%，截至5月份累计产量约7.5亿吨，累计增长约19.3%。从价格上来看，二季度全国水泥市场价格分化加剧，各地区涨跌互现。我们预测这种分化趋势将会持续。全国量价齐升超出预期在西部水泥网第一季度的分析和4月份的价格分析当中，我们成功预测了全国水泥先稳后升的总体走势。国家统计局的数据显示，5月份全国水泥产量为1.96亿吨，增长约19.2%。5月份累计产量为7.52亿吨，增长约19.

2、33%，待续了去年调整增长的态势，并且从单月的水泥产量来看，除了1月份由于08年基数低的缘故，同比增速有所减缓，其他月份的水月水泥产量同比增速均快于去年同期增速。由于一年的前四个月是水泥的施工淡季，加上信贷紧缩和对房地产调控的预期影响，今年前四月的水泥产量增速已经超出了我们的预期。随着下半年保障房的大面积施工和水泥销售旺季的到来，我们预计2011年我国水泥产量有望突破21亿吨。图表1全国水泥行业累计产量与增速（5月份更新）区域价格分化涨跌互现进入5月份以后，南方大旱百年一遇，通胀来势汹汹，各地区用电高峰提前来临，信贷层层紧缩，房地产市场宏调的悲观预期欲演欲强…

3、…，各种不确定因素加剧了经济形势的复杂化，全国水泥市场也表现出了明显的地域差异。以P.O42.5水泥为例，二季度（截至6月15日），全国主要城市水泥平均价格为411.89元/吨，环比上涨0.54%。中南区域江西地区价格上调，幅度约30元/吨；涨幅最高的是华东地区，涨幅44.90%。西南区域重庆、广西和贵州地区价格有所上调，幅度20—50元不等。东南地区福建地区水泥价格持续上调，幅度约20元/吨；而西南地区的四川、云南等地以及西北地区的内蒙古地区价格有所下降，其余地区价格与第一季度持平。值得注意的是，进入6月份以来黑龙江省水泥价格上涨速度惊人，P.O42.5价格

4、均价已达到了目前的475—480元/吨。黑龙江地区水泥价格上涨属于需求爆发式增长，同时，黑龙江属于水泥缺口省份，粗略测算缺口在500万吨左右。此外，河南地区自南至北水泥价格也普遍不调10—20元/吨，主要是受原材料成本上升推动和限电导致的供给受到抑制。我们注意到，尽管地区价格分化加剧，涨跌互现，但这并没有影响全国水泥价量齐升的局面，水泥市场从总体上来可以概括为：供需持续增长，产能整合压力仍存。有利的一方面表现为：城镇化率逐步攀升水泥需求空间较大与水泥需求量相关的指标是一个国家的城镇化率。2010年底，我国的城镇化水平已达到49.68%，相比1990年提高了23

5、个百分点，城镇人口达到了6.65亿。按照“十二五”规划，我国在2015年城镇化率将达到51.5%，我们认为将会远超这个数额。目前我国还处于城镇化中期，水泥的需求还有较大的空间。我国的城镇化区域分布不均衡。东部地区城镇化速度快，水平较高，而中西部地区相对比较滞后，水平差。2009年末，我国东部地区的城镇化率已达到了57%，比中部地区高出12.7个百分点，比西部地区高出18.6个百分点。因此，中西部地区的建设亟待加强，发展空间较大。图表2各省城镇化率水平全国固定资产投资依然高速增长另外一个和水泥相关的更直接的指标是我国的固定资产投资额，从今年上半年数据看，前四个月

6、月我国完成固定资产投资62716.23亿元，同比增长了25.4%，与去年同期26.1%的增速基本持平。其中铁路基本建设投资仍在加速，今年前四月累计同比增长了25%，高于去年17%的增长幅度；交通固定资产投资增速有所减缓，今年前四月交通投资额达到3015.1亿，同比增长了14.52%，但低于去年同比26.05%的增速。我们预计今年铁路的基本建设投资将超过7000亿元，相比去年有微幅的增长；交通固定资产投资依然保持稳定的增长速度。分区域来看，今年前四月西北和东北仍然是固定资产投资同比增速较快的两省，同比增速分别达到了29.91%和29.72%（这也是为何东北和西北

7、水泥市场价格飙升的原因所在）。中南和西南地区同比增幅也高于全国平均固投增速，分别为26.7%和25.7%；经济较为发达的华东和华南地区由于投资基数较大，增速慢与全国平均增速，分别为24.19%和23.73%。图表3各区域2011年1—4月固定资产投资同比增速虽然国家几度出台严厉的房地产调控政策，但今年前四个月房地产开发投资仍然达到了13340.16亿元，同比增长了34.3%，保持着较高的增速。其中一个重要的原因是保障房的开工力度和建设力度在加强。今年计划开工1000万套保障房，这表明中国目前还是处在依靠投资建设的拉动经济增长的大规模建设时期，基础设施的建设对水

8、泥需求仍然处于持续增长的阶段，将有利的