2011冬储阶段复合肥价格必将下跌

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1、2011冬储阶段复合肥价格必将下跌2011年11月14日先农坛关键词：复合肥　　观点：　　一、目前复合肥价格泡沫大，经销商接货风险大。　　二、2011年11-12月底：　　硫基45%复合肥出厂价将跌至2300　　氯基45%复合肥出厂价将跌至2100 　　分析，直接影响复合肥价格的三大因素：直接生产成本；供求关系；宏观经济。以下逐一分析： 　　复合肥主要原材料价格分析： 　　一、硫磺：　　1、目前硫磺价格到岸价240美金，是十年来硫磺价格的第二高位。硫磺价格下跌空间极大。　　2、硫磺主要是石油冶炼的副产品，成本可以忽略。价格暴涨暴落，09年受经济危机影响，最低到岸价50美金。　　3、硫

2、磺主要用于制造硫酸，硫酸是重要的化工原料。全球经济下滑，硫磺需求持续低迷，国内硫磺价格纷纷下调，中石化将硫磺报价下调50-100元/吨，这是一个重要的信号。　　4、观察近几年，每到四季度硫磺价格总是惊人的相似——走下降通道。　　5、预计明年全球硫磺需求乏力，价格全面下调。 　　二、氯化铵　　1、氯化铵目前大量出口，出口拉升了氯化铵的价格。　　2、氯化铵是二元复合肥的主要原料，二元复合肥今年大量出口拉升了氯化铵的价格。　　3、近期国家即将出台限制氯化铵、二元复合肥出口的政策，氯化铵必定大幅下跌。届时将降低氯基复合肥的成本。 　　三、氯化钾（硫酸钾）　　1、氯化钾成交低迷，需求乏力。　　

3、2、国产氯化钾的运输压力缓解，企业开工正常；盐湖集团已经开始对复合肥厂赊销氯化钾。　　3、边贸到货量集中，使得价格下滑得比较快。　　4、港口方面，由于价格持续下滑，经销商以及工厂采购方都处于观望状态。而近期陆续有船期抵港，使得港口存在销售压力。 　　四、煤　　今年由于运输紧张导致煤炭冬储进行得不顺畅。然而，我们也必须看到，政府层面为了保证煤炭冬储的顺利实施，已经运用各种手段加紧协调。随着煤炭资源整合的结束，前期产能受限的大型煤企陆续恢复正常，从供应面上给煤炭价格上行降温。 　　五、磷矿　　目前，磷矿石价格仍稳定。这和我们国家磷矿资源储量有限且富矿少的国情有关，也和磷矿主产省陆续对本省

4、磷矿资源进行整合有关。但是随着磷酸一铵和磷酸二铵需求的下降，下游对磷矿石的采购也逐渐减弱。部分磷矿供应商实际已经在降价出货。 　　六、尿素　　进入10月份，尿素价格整体跌幅在300元/吨左右，目前山东地区主流出厂价在1930元/吨。面对这样的价位，经销商仍无动于衷，原因是他们所预期的淡储价格为1800-1850元/吨，因此仍持币观望。对于尿素价格后期走势我们认为仍有下跌空间，理由有三：一是尿素整体产能过剩，据估算，今年国内至少有800万吨的过剩量；二是随着北方秋播的结束，化肥进入淡季期，农业需求也基本结束。三是下游复合肥厂家还没有恢复开工，无法接受目前高价位的原料。 　　七、磷酸一铵

5、　　1、磷酸一铵是二元复合肥的主要原料，出口二元肥就是出口磷酸一铵。而国家控制二元肥、氯化铵出口是既定方针。　　2、磷酸一铵正常与磷酸二铵差价应该在600元左右是合理的。目前磷酸二铵3000出厂，磷酸一铵2700出厂，价格明显不合理。还有下行空间。　　3、一旦二元肥不能出口，磷酸一铵价格预计降到2200左右。 　　结论：复合肥生产的大部分原料跌价，个别品种有可能大幅度跌价。因此复合肥成本下降成为定局。 　　复合肥供求关系分析 　　一、   目前，我国复合肥行业产能过剩严重。据中投顾问发布的《2010-2015年中国化工行业投资分析及前景预测报告》显示，2009年，我国生产复合肥的44

6、00家企业的总产能已超过2亿吨(实物量)，但目前产量却只有0.6亿吨(实物量)左右。就这个产量已经超过全国复合肥需求量50%以上。　　二、   长期以来，复合肥供求关系主要依赖经销商、零售商库存积压来勉强维持平衡，一旦经销商减少复合肥储备，复合肥生产厂家即大量积压。　　三、   全国经销商、零售商普遍缺乏信心。09年的惨痛教训依然让经销商非常警觉。　　四、   氮肥、复合肥大量利用长效、缓释技术，肥料的利用率提高。肥料利用率每提高一个百分点。每年即减少复合肥60万吨用量。 　　结论：中国复合肥严重供过于求，二元复合肥出口即将被堵死，部分厂家积压严重。　　注：关于复合肥原料十年价格分析

7、详见附表一 　　全球宏观经济分析　　一、  欧洲：欧洲债务危机有蔓延、扩大趋势。　　新华网：欧元区经济面临极高的不确定性，且下行风险加剧。欧洲央行最新公布月报显示，将2011年GDP增速预期下调至1．6％，还将2012年GDP增速预期下调至0．8％。 　　据新华社电国务院总理温家宝10日在中南海紫光阁会见国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德。温家宝说，欧洲主权债务危机加剧了发达经济体的财政和金融风险，给世界经济复苏带来严峻挑战 　　新华社快讯：继续受欧洲债