经济增加值指标学习 - g

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1、经济增加值（EVA）考核指标学习财务处2009年12月17日经济增加值（EVA）一种新的价值评估标准——经济增加值（EVA）1经济增加值（EVA）我国加入WTO后，面临经济全球化、贸易自由化以及知识经济时代和后工业社会的来临，顾客需求瞬息万变、技术创新不断加速、产品生命周期不断缩短、市场竞争日趋剧烈，企业管理面临着越来越多的挑战与冲击。因此，寻找和探索一套可行、有效而又具操作性的业绩评价体系，成为市场参与各方包括公司所有者及公司经营者的重要目标。同时，革新传统的业绩考核体系，这对于我国企业强化管理、规范运作，完善公司法人治理结构，也具有深刻的意义。一套崭新

2、的企业业绩评估标准--经济增加值（EVA），正在国内逐渐掀起。2经济增加值（EVA）EVA是经济增加值的英文缩写，是指净利润扣除资金资本。按照国资委的要求，从2010年开始，国资委将对中央企业实施EVA考核。集团公司研究决定，从2010年开始在企业效绩考核中引入EVA考核，在考核指标里把EVA的权重提高到30％或者40％。东北油气分公司如何办？3EVA指标学习内容提要什么是EVA?EVA管理体系介绍应用举例5什么是EVA?EVA指标学习EVA是当今最热门的财务观念，并将越来越热。《财富》杂志作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面

3、。彼得-德鲁克按全部股东收益计算，采用EVA体系的公司业绩优于参照组平均水平：第一年，高于参照组2.87%第二年，高于参照组12%第三年，高于参照组12.2%《独立研究报告》7应用EVA管理体系的公司国外JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US……国内青岛啤酒，上海轻工，李宁，宝钢，中国石化8Whyso?现有业务+新业务=投资结果收入230170400资本100010002000投资回报率23%17%20%Great!IneedmoreinvestmentCEO9现有业务+新业务=投资结果收入230170400资

4、本100010002000投资回报率23%17%20%资本成本率15%15%15%资本成本150150300EVA8020100No,Ineedmorevalue10EVA的理论渊源传统会计指标的有限性公司治理理论的发展（委托—代理）现代财务管理理论的发展（MM理论与CAPM模型）11衡量一公司业绩最终的经济指标是什么？股价高企市值？股票快速升值？!股价相对于帐面资产的溢价总市值投入资本MVA12MVA大比拼MVAWinnersCoca-Cola$124.1Microsoft83.3Intel85.0Merck72.5PhillipMorris59.8Pr

5、octor&Gamble54.5Exxon51.5Johnson&Johnson48.8ChaseManhattan43.7Pfizer40.8MVALosersITT($77.1)GeneralMotors(52.4)Loews(46.4)AmericanExpress(36.7)FordMotorCompany(34.0)TravelersGroup(19.5)RJRNabisco(14.4)PG&E(7.0)PhillipsElectronics(6.4)DigitalEquipment(6.0)总市值$134.5投入资本10.4MVA$124.1总

6、市值$135.5投入资本187.9MVA($52.4)观点:可口可乐和通用汽车市值相当，但通用汽车投入资本比可口可乐高了2000亿在过去5年中，可口可乐创造了730亿美元的溢价，而通用汽车是-830亿美元。13EVA决定MVAPVCF1ValuePVCF3PVCF2PVNOPATC现金流折现CapitalEVA折现PVEVA1PVEVA2PVEVA3PVEVACValueMVA14EVA的定义EVA=经营利润-资金的机会成本销售收入销售成本费用EBIT税收NOPAT机会成本资金成本=资金*资金成本率EVA也可表示为：EVA=(资本回报率-资本成本率)x资本

7、15安然的EVA表现摘自安然公司2000年年报无论从哪个角度去评估，安然公司在2000年的业绩都是无可挑剔的。2000年公司年度净利润达到历史最高。安然公司非常注重每股收益，预计公司未来收益会持续走强。19961997199819992000净收益(mn)600$100$700$880$990$每股收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$EVA-10$50$-200$-330$-650$16国内的例子四川长虹从会计帐面上看，长虹过去三年利润总额为28亿元，但从EVA角度来看，过去三年创造的EVA值为-11亿元青岛啤酒、深赤湾、深发展等等，都发生

8、了EVA与会计利润相背离的情况17什么是EVA?总结经济增加值又叫