经常项目的跨期分析

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1、经常账户的跨期分析主线影响经典模型介绍发展历程概念界定背景介绍▼理论推动：卢卡斯批判卢卡斯批判是卢卡斯提出的一种认为传统政策分析没有充分考虑到政策变动对人们预期影响的观点。▼现实推动：现实世界的经常账户失衡两次石油危机引起经常账户失衡增加，同时引起对借贷者债务可持续性的担忧以及对发展中国家债务水平的评估。而如何调整经常账户以应对外来冲击这一固有的跨期问题是传统货币模型和凯恩斯模型都未能解决的。由此，经常账户跨期分析方法应运而生！背景介绍概念界定经常账户经常账户跨期分析跨期分析经常账户第一种解释经常账户（CurrentAccount）一国国

2、际收支的主要组成部分，主要包括商品贸易收支，即有形货物的进出口，及服务贸易收支，即诸如旅游、银行及保险等各种服务的往来。第二种解释指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目，是国际收支平衡表中最主要的项目，包括对外贸易收支、非贸易往来和无偿转让三个项目。经常账户和资本账户与金融账户相对，这一部分所以被看成是一种更加合理的资金流动。跨期分析跨期分析：在一个大的时间维度上的分析跨时比较优势，跨时消费偏好和跨期贸易条件经常账户的跨期分析定义：从微观的视角，将典型代理人的效用最大化问题决策模型引入宏观经济的研究中，把经常账户余额看作一国消费者跨期消

3、费决策的结果，分析经常账户余额和外国资产净额对一国居民消费和投资的影响，关注于效用最大化问题中的跨期预算约束和横截条件，从效用最大化和社会福利的角度分析内部和外部均衡和外部均衡时的经常账户水平。特点：经常账户的跨期分析方法是吸收理论的扩展，它承认私人储蓄和投资决定，有时甚至是政府的决定，都会前瞻性地考虑到对未来生产率、政府支出需求、实际利率等的预期，它同时还考虑到相对价格的宏观决定以及当期和未来价格对储蓄和投资的影响将经常账户收支状况看成是具有前瞻性预期的居民对其储蓄与消费进行动态调整的结果。是吸收理论和弹性理论的一个结合，同时也体现了理

4、性预期学派的思想是一个分析视角，而不是一个固定模型发展历程萌芽阶段:Bardhan(1967)、Hamada(1969)和Bruno(1970)在贸易与增长的研究中已经有明确的前提流行阶段：20世纪80年代初由Buiter(1981)、Sachs(1981)、Svesson和Razin(1983)提出，并经Obstfeld和Rogof（1996）发展和完善以来，已经成为经常项目研究领域的主流分析框架。THEINTERTEMPORALAPPROACHTOTHECURRENTACCOUNT（Obstfeld，Rogof，1996）发展历程第一

5、代跨期模型一国经常账户的盈余等于期望的未来产出减少的现值减去投资和政府购买即净产出。以Campbell’s为代表的第一代跨时贸易研究者比较重视产出和收入的波动对经常账户余额的影响。第二代跨期模型更重视跨期贸易条件即实际利率、实际汇率、商品相对价格对经常账户余额的影响，以Dornbusch和Obstfeld为代表。国内研究(赵文军，于津平，2008)在跨时最优消费理论模型的基础上分析了中国资本存量、实际资本使用成本、居民财富、政府支出等变量对贸易顺差的长期和短期影响许雄奇、张宗益、康季军(2006)用我国1978--2003年的时间序列数据

6、分析得出财政赤字、GDP对贸易差额具有Granger影响，财政赤字增加导致贸易顺差增加，GDP的增加导致贸易顺差减少，利率、汇率对贸易差额无Granger影响。张建清、李洁、张天顶(2007)运用52个国家和地区1980--2004年的面板数据固定效应模型和SUR方法分析得出政府财政收支、相对劳动生产率、消费率、资本形成率对经常项目收支差额影响显著，而金融深化、贸易开放度和汇率的影响则不显著。对中国贸易失衡的实证检验，我国学者主要是借鉴国外的做法，主要是运用宏观经济的跨期方法利用中国的数据加以检验。前提假设永久性收入假说和生命周期理论永久

7、性收入假说人们的消费行为主要取决于永久性收入，而不是偶然所得的“暂时性收入”，其在政策上的含义为：只有没有预期到的影响未来收入的政策变化才能影响消费。生命周期理论消费者是理性的，能以合理的方式使用自己的收入，进行消费;消费者行为的唯一目标是实现效用最大化。这样，理性的消费者将根据效用最大化的原则使用一生的收入，安排一生的消费与储蓄，使一生中的收入等于消费。影响经常账户的跨期理论分析提供了可用来思考外部平衡、外部可持续性以及均衡实际汇率等问题的概念性框架。提供开放经济中相关经济政策的福利分析。跨期分析方法使得研究者们的注意力从经常账户自动调

8、整机制和动态稳定性转向了跨期预算约束以及最大化的横截性条件经典模型Ut是跨期效用现值E表示期望Cs表示在S期的消费u表示单期效用函数β主观贴现因子，β越大表示消费者越有耐心B表示净国外资产Y，