媒介经营与管理(I)

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1、媒介经营与管理主讲人：王新兰（教授、高级编辑）MediaManagement第十一章媒介资本经营一、媒介资本市场与上市二、媒介兼并与收购三、中国传媒投资与监管一、中国媒介资本与上市（一）媒介资本市场（二）媒介的上市（一）媒介的资本市场1.世界媒介资本市场美国普华永道会计师事务所在2003年7月公布的《普华永道对娱乐及媒体的展望：2003-2007年之全球概览》指出，2003年全球娱乐及媒体业的总体经营收入将超过11000亿美元，这是非常巨大的市场容量。近年来传媒业在兼并收购规模上，并不逊色于其他行业。2.中国媒介资本市场中国媒介资本市场开始于1994年2月东方

2、明珠（600832）在沪上市，自那时开始，中国股市陆续有媒介股上市。到2003年，在沪深股市A股市场，媒介类上市公司大约有20家左右；B股市场没有媒介媒介股；H股市场两支媒介股；总体表现不尽如人意。在上市的媒介公司中，大部分是原有的媒介资产或者公司部分业务涉及媒介，其中没有一家集团，也就是说中国的媒介集团到目前为止还没有上市的，这与其他行业形成了鲜明的对比。三大门户网站在美国纳斯达克市场上市，在资本市场的动作可圈可点。深圳证券交易所上海证券交易所3.媒介资本市场的特点成熟的媒介市场体制不仅包括高度发达的报纸、电视节目等内容产品的流通市场，还必须包括发达的资本市

3、场。欧美媒介资本日益从实物资产形式转换为资本市场形式，资源配置也以证券为中介进行，主要体现在三个方面：媒介资产的证券化融资工具的证券化媒介的兼并与收购呈现证券化美国传媒证券市场表现（1996-2001）赛迪传媒Ｋ线图上证指数大盘显示4.媒介资本市场的参与者媒介资本市场的主要服务对象是媒介，媒介在资本市场中主要以融资者身份出现，有时也以投资者身份出现，同时还有各种投资机构和中介服务机构。媒介资本市场的参与者参与主体融资方媒介需要资金的媒介投资者投资方业内：广电集团、报业集团、跨国媒介集团、媒介经营者业外：企业集团、战略投资者、风险投资者、上市公司外资：跨国媒介集

4、团中介服务机构券商和投资银行咨询公司会计师事务所、律师事务所、资产评估机构5.媒介资本市场的融资者中国内地媒介年度广告市场规模从1981年的1.18亿元达到2001年的795亿元人民币，20年间增长了672.6倍，增长速度惊人。这样的增长速度和规模必须需要大量的资金支持其发展。根据泛华东方的研究，中国媒介产业缺口高达82%，媒介的融资需求非常旺盛。6.媒介资本市场的投资者◆根据业内外等行业地域不同，可以将媒介资本市场的投资者分为业内、业外、外资等。◆根据进入媒介资本市场的目的的不同，还可以将投资者分为四类：即间接投资者、直接投资者、风险投资者、投资者身份的媒介

5、。7.媒介资本市场的中介服务机构媒介资本市场的中介服务机构是指在媒介资本市场中为各种金融工具的发行和交易提供的各种工具，是联系筹资者和投资者的专业性中介服务机构。主要由证券商、投资银行和其他各种服务机构组成。其中，券商、投资银行应该是最主要的中介机构。具体机构服务内容主要机构券商、投资银行股票与证券承销、经纪与自营业务、证券发行业务、证券市场财务顾问和投资咨询、协助媒介进行项目融资、经营管理和金融顾问服务、媒介兼并与收购服务其他机构会计师事务所对有关媒介的资本到位、财务状况、资产状况、盈利状况等进行验资审计，出具有关报告律师事务所对有关契约文件、媒介发行证券的

6、有关文件是否完整和合法、证券公司的行为是否合法等提供法律服务证券评级机构主要业务为：对有价值证券的发行公司进行客观、准确、真实、可靠的评级，并负责提供评级结构及有关资料（二）媒介的上市1.媒介上市制度媒介上市意味着媒介发行股票进行直接融资，股票是媒介市场上最重要的长期信用工具，是媒介为筹集长期资金而发行、持有者拥有媒介股份并取得权利收益的有价证券。尽管媒介企业有许多自己行业的特殊情况，但是，在上市时需要处理的程序，与证监会所列出的其他12个行业企业没有什么不同。上市流程，随着国家对证券行业监管政策的调整，实现的流程也是一样的，只不过媒介能否上市受到国家具体监管

7、政策的限制。2.媒介企业上市流程在整个流程中有几个阶段或者关键性的步骤，它们是：文化单位转制为企业、企业改制、发行及上市辅导、上市定价、发行与承销等。文化单位转制为企业批准设立股份公司选聘中介机构等证券公司立项企业改制方案实施发行及上市辅导改制验收提出股票发行与上市申请证券公司推荐发行核准公开发行股票申请上市股票上市公告与交易（1）文化单位转制为企业“国办发105号”文件，是关于文化体制改革试点中，文化产业和经营性文化事业单位转制为企业的规定，对财政税收、投融资、资产处置等等为体做了详细规定。其中对党报刊、电视台、电台等重要新闻媒介的企业化，标志着文化单位股份

8、制改造和上市的开始。（2）企业改制企业