境内外股票上市评估草案

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1、境内外股票上市评估方案企业上市18911835315内容摘要香港主板/创业板与大陆A/B股上市条件香港大陆上市流程比较境内外上市的主要优缺点分析简单总结对比/初步分析A股各版块（主板/中小板/创业板）上市要求区别一览表A股上市时程规划（基本要件符合之下）A股上市基本要件概述股份改制程序（股票发行与上市的前提）香港主板、创业板与大陆A、B股上市条件比较表项目香港主板香港创业板A股B股实收资本无具体要求无具体要求发起人认购金额部份不少于人民币5,000万元发行前净资产不少于1.5亿元人民币营运记录须具备三年业务记录须显示有两年「活跃业务」记录须具备三年业务记录须具备三年业务记录营利要

2、求过去三年纯利总额达5,000万港元，其中最近年度须超过2,000万港元，另外前两年的纯利合计须达3,000万港元不设盈利要求连续三年盈利连续三年盈利最低公众持股量一般占公司已发行股本至少25%3,000万港元或占已发行股本至少20%~25%（以较高者为准）不少于总股本的25%，总股本超过4亿元，公众股不少于总股本的15%不少于总股本的25%（增发A股除外），总股本超过4亿元，公众股不少于总股本的15%主要股东的最低持股量不设主要股东最低持股量保荐人/承销商一般要求股东在上市后的六个月内不能出售名下股份管理层、股东和主要股东在上市时须合计共持有公司已发行股辞至少35%。管理层股东

3、在公司上市后的两年内不能出售名下股份。主要股东在上市后的六月内不能出售名下股份发起人认购的股东数额不少于总股本35%发起人认购的股东数额不少于总股本35%发行股份类型可以发售新股或已发行股份纯发售新股新股新股最低市值1亿港元4610万港元无具体要求无具体要求公众股东的最少数目每发行100万港元的证劵须由3名人士持有，而每次发的证劵至少须由100名人士持有不能少于100名持有股票面值至少达1,000元者不少于1,000人无具体要求境外市场与国内市场上市流程比较境外上市的优点知名度高，成熟透明香港系国际主要金融中心之一，在亚太地区规模仅次于东京，全球排名第七，有数以千计的投资银行、基

4、金管理及财务金融公司聚集，市场运作成熟。对公司本身知名度有提升效应。集资和再次增资便利香港的资金供应充沛，法令完备，服务人员素质良好、专业性强，市场人为干预少，造就香港金融资本市场集资之便利性。控股公司可直接上市香港允许以国外控股公司名义赴港上市挂牌，以资产重组和注入方式提升业绩。有利于概念性题材行业企业上市对于概念性题材和新兴行业的企业，募集资金投资项目筹备难度较大或不明确的企业，选择在境外上市较容易。境外上市的缺点发行市盈率较低、对筹资额和上市股价影响较大香港股票市场历来以地产、银行、通讯等服务业公司为主，篮筹股较受香港投资人青睐，股价表现突出。非当地企业则相对不易获得投资人

5、重视。工业类股票的发行市盈率不高，上市后市盈率水平通常不高，交易不活跃。非热点上市公司的配售难以获得足够认购。增加额外成本，境内中介机构收费标准混乱，且远高于境内上市国内企业赴港上市，通常需境内协调人，境外协调人、保荐人、承销商和境内外会计师、评估师和律师，还需按规定有2名以上执行董事在港居住，且需聘用专职的公司秘书、财务总监及拥有办公场所，从而增加额外成本，公告和维护成本较高。审查程序繁复以红筹方式境外上市需事先获得商务部和中国证监会批准，除需提交各项申请书件外，企业需到香港联交所接受聆讯，过程较为繁复。中国境内上市的缺点与境外市场相比，国际化程度较差国内股票市场为亚洲新兴市场

6、，市场规模、知名度、金融品种以及国际化程度，皆逊于香港。市场不成熟，人为管制多国内股票市场主要受到国家政策的影响，供需无法由市场决定，上市后发行新股的审核程序较香港市场复杂，从而影响企业长期发展计划之执行。新经济模式企业难以被监管机构接受在盈利模式、持续经营、资金投向等方面难以被监管机构认可。中国境内上市的优点审核程序上市申请是否成功，主要考虑公司经营业绩、业务成长性和公司规范运作情况，发行审核周期大大缩短。上市后定向增发新股的审核程序简便，再融资的发行认购踊跃。适合包括内资和外商投资等在内的各种类型企业。发行价格和二级市场价格较佳，有利于筹措资金企业一旦通过上市审核，发行价格及

7、挂牌后股价表现远较香港为优。一般发行市盈率在20倍左右，有利于资金筹措，二级市场市盈率通常在30倍左右不等。而香港的发行市盈率仅10-12倍，二级市场的市盈率20倍左右。具备本土化优势国内上市具有本土化优势，企业熟悉国内操作惯例和游戏规则，资本运作空间大。筹资成本低随着国内资本市场日益规范，操作程序更加透明，市场理念更加市场化，上市费用透明、成本较低，上市后维护费较境外市场低得多。A股主板A股创业版境外（香港主板）发行和挂牌市盈率高高低公司筹资便利性较好较好较好再次募集资金能力手