刘舒年国际金融第四章外汇风险管理

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1、第四章外汇风险管理第一节外汇风险的概念、种类和构成要素一、外汇风险的概念和种类1.外汇风险的概念风险：损益的可能性或不确定性。外汇风险（foreignexchangeexposure）：一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产与负债，因汇率的波动而引起其价值上涨或下降的可能即外汇风险狭义外汇风险是指汇率风险和利率风险。广义的外汇风险包括利率风险、汇率风险，也包括信用风险、会计风险、国家风险等。这里我们是从狭义的角度来讨论风险的。从国际外汇市场外汇买卖的角度来看，买卖盈亏未能抵消的那部分，就面临着汇

2、率变动的风险．该部分面临外汇风险的外币金额称为“受险部分”或“外汇敞口”。2.外汇风险的种类1、交易风险(transactionexposure)亦称交易结算风险，是指由于汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。这些交易包括：(1)收支到期日之前的商品与服务贸易合同；(2)未清偿的国际信贷合同；(3)待交割的远期外汇合同；(4)其他用外币表示的所获得的资产或负债。美国某公司赊销l300000日元的商品给日本某一家买主，60天后支付，汇率是USD1=JPY130。美国卖主在收到贷款时，希望用

3、l300000日元兑换10000美元。如果汇率变动为USDl=JPY140（美元汇率上升），美国公司就只能收到9286美元(1300000÷140)，比预期少收714美元(10000－9286)。反之，若这时汇率变动为USDl＝JPY120（美元汇率下跌），美国公司就可收到10833美元，比预期增加833美元。可见，汇率的变动使美国公司承担着收到的日元兑美元后不是10000美元的风险，要么少，要么多，交易风险也就这样产生了。2.外汇风险的种类2、会计风险(accountingexposure)亦称折

4、算风险。它是指由于汇率的变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险。会计风险的特点是：发生折算风险时，用外币计量的项目(资产、负债、收入和费用)的发生额必须按本国货币重新表述，且必须按母公司所在国的会计规定进行。2、外汇风险的种类假设美国某一公司在英国银行持有银行往来账户余额100000英镑。如果开始时，每英镑值1．60美元，美国母公司在英国银行的往来账户余额是160000美元。此后美元升值，英镑贬值，每英镑只值1.40美元，使美国公司的英国银行往来帐户余额变为140000美元。在两个折算日期

5、，英镑余额价值降低了20000美元(160000－140000)。2、外汇风险的种类3、经济风险(economicexposure)是指由于突然的汇率变动，引起公司或企业的未来一定期间的收益发生变化。它是一种潜在性的风险，其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度。经济风险的特点是：(1)它带有主观意识。(2)它不包括预测的汇率变动。(3)其风险影响比交易风险和折算风险大。二、外汇风险的构成因素风险的构成要素：本币、外币、时间因此，外汇风险包括价值风险和时间风险。三、外汇风险构成因素之

6、间的相互关系符号与图示公司外币流出外币流入另一种外币流出另一种外币流入本币流出本币流入箭头上的天数表示若干天后将有货币流动根据下列图示，请判断该公司是否存在外汇风险？无外汇风险（支付本币）无外汇风险（收取本币）无外汇风险（同种外币的流入与流出金额相同、时间相同）时间风险（同种外币的流入与流出金额相同、时间不同）1个月100000欧元1个月3个月100000欧元100000欧元根据下列图示，请判断该公司是否存在外汇风险？外汇风险（两种外币的流入与流出时间相同）1个月1个月外汇风险（收取外币，处于多头地

7、位）1个月外汇风险（支付外币，处于空头地位）第二节外汇风险管理的一般方法一、外汇风险管理的策略（一）完全抵补策略即采取各种措施消除全部外汇敞口额、或固定成本，以达到避险的目的。对银行或企业来说，就是对持有的外汇头寸进行全部抛补。（二）部分抵补策略即采取措施消除部分敞口金额，保留部分受险金额，试图留下部分赚钱的机会，当然也留下了部分赔钱的可能。（三）完全不抵补策略即任由外汇敞口金额暴露在外汇风险之中，这种情况适合于汇率波幅不大、外汇业务量小的情况。在面对低风险、高收益、外汇汇率看涨时，企业也容易选择这

8、种策略。二、防止外汇风险的主要途径企业经营中的外汇风险管理㈠做好货币选择，优化货币组合㈡运用系列保值法㈢根据实际情况选择结算方法㈣利用外汇与借贷投资业务㈤签订贸易协定，采取易货贸易以防止外汇风险外汇风险管理的原则(一)保证宏观经济原则在处理企业、部门的微观经济利益与国家整体的宏观利益的问题上，企业部门通常是尽可能减少或避免外汇风险损失，而转嫁到银行、保险公司甚至是国家财政上去。在实际业务中，应把两者利益尽可能很好地结合起来，共同防范风险损失。(二)分类防范原则对于不同