台湾市场预期通货膨胀率序列

《台湾市场预期通货膨胀率序列》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、台灣的市場預期通貨膨脹率序列李秀雲國立中正大學經濟學系林瓊香建國科技大學國際企業管理系通貨膨脹率之預測1.調查資料2.物價指數連動債券(index-linkedbond)英國：1981－美國：1996－其他：瑞典、法國、以色列3.單變量的時間序列模型4.結構模型大型結構模型：官方預測、專業機構預測Fisher方程式、效率之借貸市場及理性預期之市場參與者，Hamilton(1985)預期實質利率與預期通膨之時間序列(1)(2)，()，()理性預期之通膨定義式(3)與集合內之變數正交：，。Fisher方程式狀態空間模型，(6)，(7)，，圖一、名目利率31-9031

2、-9031-9031-90圖二、季通貨膨脹率及其預測值圖三、季通貨膨脹率、其平均預測值及兩倍標準差表一、估計參數(1982Q1-2005Q4)參數估計值標準差參數估計值標準差1.312**(0.107)0.226**(0.032)-1.245**(0.060)0.155**(0.032)1.429**(0.031)0.107**(0.031)-0.824**(0.030)-0.072*(0.032)0.427**(0.031)-0.032(0.032)-1.079**(0.031)0.023(0.032)1.411**(0.030)-0.495**(0.033)

3、-0.823**(0.030)0.091**(0.033)-0.219**(0.034)0.589**(0.033)-0.093**(0.032)-0.509**(0.033)0.252**(0.033)0.226**(0.033)0.202**(0.034)0.013(0.033)-0.029(0.033)0.184**(0.033)0.456**(0.032)0.014a(0.008)0.679**(0.031)0.046**(0.015)-0.458**(0.031)0.552**(0.050)註：由31-90天期商業本票次級市場利率與通貨膨脹率聯合估計得

4、出。a代表在10%之水準下顯著，*代表在5%之水準下顯著，**代表在1%之水準下顯著。估計結果檢討：(1)本文估計的預期通貨膨脹率是否滿足理性預期假說之條件？(表二)(表三)(2)本文估計的預期通貨膨脹率序列是否具有資料與期間的頑強性？(表四)(表五)(3)本文估計的預期通貨膨脹率是否比官方公佈的通貨膨脹率預測值更準確？(表六)(4)利用本文估計的預期通貨膨脹率設算的預期實質利率在對台灣實質消費與投資行為的解釋力表現如何？(表七)(表八)(表九)(表十)未來發展方向：1.考慮長短期利率結構模型以推估市場對未來各期通貨膨脹率之預期。2.推估長短期之預期實質利率。通

5、貨膨脹率之預測1.調查資料－(美國)LivingstonSurvey(今由FederalReserveBankofPhiladelphia負責)針對學者專家之半年一次問卷調查半年及一年後通膨預期，1947－SRC(UniversityofMichiganSurveyResearchCenter)針對消費者，1946-1966之每月電話調查12個月後物價變動率，1966M5後只問趨勢，1978M1以後恢復。(澳洲)MIAESR(MelbourneInstituteofAppliedEconomicandSocialResearch)對消費者之每月(季)抽樣調查12

6、個月後之物價變動預期，1975－表二、預期通貨膨脹率(1982Q1-2005Q4)估自31-90天期商業本票金融業隔夜拆款民間遠期支票借款本國銀行放款a實際通貨膨脹率平均數(%)(全期)0.453**0.453**0.453**0.447**0.455**82-850.2070.2290.2270.0350.15286-900.450*0.450*0.441**0.410*0.642*91-950.697**0.646**0.831**0.788**0.906**96-000.508**0.536**0.404**0.441**0.36501-050.356*

7、*0.357**0.318**0.396**0.151標準差(%)0.5380.5430.5360.5320.933一期自我相關0.321**0.317**0.390**0.364**-0.014註：在平均數與一期自我相關係數部份，*代表在5%之水準下顯著，**代表在1%之水準下顯著。a：1983Q1-2005Q4。表三、通貨膨脹率之預測誤差(1982Q1-2005Q4)估自31-90天期商業本票金融業隔夜拆款民間遠期支票借款本國銀行放款a平均數(%)0.0020.0030.0020.005標準差(%)0.7240.7480.6470.685一期自我相關-0.

8、0210.018-0.1