风险管理工具与工具的风险管理

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1、风险管理工具与工具的风险管理风险是指在一定概率条件下未来可能发生但现在无法确定的不利影响或损失，与金融活动相依共存。不存在没有风险的金融产品，只有风险大小之差，如何度量之别。　　衍生品，作为风险管理的工具，其主要功能之一在于分割、转移与管理基础资产对应的风险。然而，衍生品交易的收益与风险都具高度杠杆性，可谓四两拨千斤。衍生品交易在风险转移过程中，可能积聚起巨大的能量，如果处理不当，这些能量可能在局部短时间内释放，造成对机构、市场或社会的影响与冲击。　　有人可能会质疑，既然衍生品可能带来巨大的灾难，为什么我们还要发

2、展它呢？　　毫无疑问，对于那些没有鸿鹄之志的人，靠自己的双腿走路自然是最为安全的。自行车、汽车、飞机，哪一样交通工具不是在技术进步速度更快的同时，引入了影响力更大更广泛的风险与灾难？难道我们能够舍弃飞机继续依靠双腿在全球各地奔走吗？　　衍生品市场之所以能在全球范围内高速发展，是因为它能够对冲与化解经济发展与金融活动中出现与积累的风险，实现价格发现以及提高市场效率；是因为它给全球经济发展与金融活动带来的裨益，远远超过潜在的弊端。　　对于使用衍生品这一风险管理的工具可能带来的风险，只要有严格的监管、科学的态度，加上高

3、科技监控技术的应用，是应该完全可以控制的。　　现货交易与衍生品交易的　　风险区别　　衍生品源于基础资产，通过价格发现与风险对冲为基础资产的现货市场（股票、债券、商品、外汇、黄金、房地产等）服务，促使现货交易的市场机制更为完善。　　现货交易与衍生品交易有着许多相同点，或相似之处，但也存在着本质的区别：　　1．主要功能：　　现货市场－－实现经济利益，以融资投资为主要目的；　　衍生品市场－－风险对冲、价格发现与提高市场效率。　　二者相依互补，构成全面、协调、优化的金融市场体系。　　2．总风险：　　现货交易－－市场参与者

4、既可共赢，亦可皆输，随着资产泡沫的膨胀或破灭，总风险增加或降低；　　衍生品交易－－理论上是输赢的零和游戏，所继承与转移的风险来自现货市场，本身并不创造（除非存在极端的投机行为）也不消灭风险，在动态调节中维持市场总风险的平衡。　　追根溯源，在于现货产品对基础资产的拥有权，使泡沫的产生成为可能，而绝大多数衍生品都是一种金融合约，其依附与衍生特性决定了其价值取决于基础资产，所继承与转移的实际上是现货产品的风险，而且只能在买卖双方之间传递，并不改变市场总风险。　　衍生品交易风险的特点　　自从资本来到世界，因参与股票、房地

5、产、商品、外汇等现货交易而遭受巨额损失甚至倾家荡产的例子多如过江之鲫，千姿百态的衍生品不过是为通向天国另辟蹊径。　　衍生品本是风险管理的工具。然而，水可行船，亦可覆舟。转移风险不等于消灭风险，由于衍生品自身的交易特点与操作方式（高杠杆性、复杂性以及虚拟性等），使得其交易风险远远超过现货。　　更重要的是，在高度计算机网络化的时代，如果监管不力，运用不当，风险在市场辐射范围内的转移过程中积聚的巨大能量，可能在局部短时间内释放，从而对金融机构、资本市场乃至社会造成严重的影响与冲击。因此，衍生品市场的风险识别、监控与管理

6、比任何其它市场都更为重要。　　可以毫不夸张地说，风险管理是衍生品交易中的重中之重，核心之核心。如何有效地防范金融风险，管理好风险管理工具的风险，不仅在世界范围内是一个尚未被解决的棘手问题，对我国金融行业也是一个极具挑战的难题。　　国内市场风险管理的现状　　中国的衍生品市场历经20载的风风雨雨，逐步壮大，已经成为全球金融市场上最吸引人的亮点。　　在这一过程中，有关监管部门在衍生品风险管理方面做了大量卓有成效的工作，在参考国际市场成熟经验的基础上，不断摸索总结，建立了适合国情的制度与风险管理机制，大体上能够满足目前交

7、易水平下对风险管理的需要，例如：　　建立了期货保证金监控中心；　　电子拍照与开户实名制；　　净资本监管体系；　　在银行、期货公司强制性设置首席风险官。　　同时也应当清醒地看到，处于“新兴加转轨”阶段的中国衍生品交易市场尽管已有令人注目的发展，但毕竟起步时间短，总体水平不高，许多市场的基础设施建设与成熟市场相比差距还很大，有些问题只是由于市场的快速发展而被暂时地掩盖住了。　　而风险管理，毫无疑问仍是中国衍生品交易市场最薄弱的环节之一。　　从表面上来看，市场上下对风险管理的重要性已是耳熟能详，但实际上大多数市场参与者

8、对现代风险管理理论与实际应用了解甚少，高、中端的专业管理与技术人才紧缺，风险控制手段匮乏，技术落后，风险静态计算，模式简单低效，往往濒于被动的事后“灭火消防”，缺乏主动的分析预测工具等等。　　近年来国内的研究人员在风险管理方面也十分活跃，立课题，出成果，发表文章，开研讨会，数量可观，可惜由于缺乏实际市场经验，许多研究只能停留在对国外现成理论的重复分析、论证上，鲜有独创性的