汽车行业产业链全景图：乘用车篇

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1、1.2018年汽车业处下行周期，从二季度开始终端需求低迷，渠道库存高企，车企纷纷降价让利，经销商亏损面加大。原因主要是前两年购置税优惠政策透支+消费信心不足。2.行业利润下降，自主品牌盈利承压，吉利汽车表现较好，其它自主品牌盈利多下滑，弱势自主亏损额加大；合资品牌表现分化：日系处向上趋势；德系稳固；美系下滑，法/韩系逐步边缘化。3.我们判断行业处周期谷底，下半年迎来边际改善。目前我国千人保有汽车170台，发展空间仍大，短期看未来稳态年销量有望达3500万辆。4.集中度提升，优胜劣汰加剧，大量弱势品牌消失。

2、自主品牌梯队明显，一线品牌高端化初显成效，2019首要目标为提升份额，加大电动化步伐；合资品牌中日系处新品周期；德系加速SUV化及电动平台建设；美系能否复苏尚待观察。5.全球汽车巨头均积极向电动化、智能化、共享出行领域拓展。发动机/电池乘用车出行平台变速箱/减速器动力总成轿车经销商电机电控SUV租赁公司智能座舱MPV汽车电子车队自动驾驶商用车建筑公司汽车玻璃货车车灯内外饰件公交公司客车座椅旅游公司上游零部件中游整车下游应用场景3目录汽车行业1行业总览2国内外企业分析3行业趋势与前景4投资建议及风险提示乘用

3、车主要包括轿车、SUV和MPV底盘低，空气阻力小，操控行业分析轿车性强，主动安全性好，经济实用各车型有差异：轿车是最初引入国内的车型，在运动型多功能车，底盘高，SUV越野性能好，空间大，兼顾操控性和主动安全性方面具有优舒适性。油耗高，风阻大势。SUV从2010年左右开始进入快速多用途汽车，一般为两厢结MPV构，高端MPV多作为商务车使增长阶段，车型空间大。用，空间大，舒适性好。MPV前期主要是商务属性，目前也逐渐进入家用领域。2017年乘用车各车型销量占比2018年乘用车各车型销量占比份额变化2018年与

4、2017年相比，轿车和SUV的份额均有所提升,MPV份额轿车轿车下滑。主要受小型SUV和大7座42%43%49%MPV50%SUV的影响。MPV9%SUV7%SUV资料来源21478950/36139/2019070910:57：中汽协、平安证券研究所乘用车年度销量及同比增速单位：万辆（左轴），（右轴）行业判断3000乘用车：2500汽车分为乘用车和商用车，乘用2008年金融危2009年政策刺2013年限购限行政2016-2017年2018年销机：激：策：政策刺激：量透支：车是汽车细分领域中规模最大200

5、02006-2008年复合2009年小排量2013年限购限行政策2015年10月-2018年销增速为26%。乘用车购置税导致提前消费。2017年小排量量增幅首的，以2018年为例，乘用车新车按照5%征收，购置税政策刺次转负。15002010年按照激，2016年销销售2371万辆，占汽车整体的7.5%征收，量恢复较高增10002011年恢复至长。84。10%。60%500首次负增长：50%52.9%由于购置税政策的透支、宏观经40%济下滑、中美贸易战等多重因素30%的影响，2018年汽车市场（包括33.2%

6、30.0%乘用车市场）出现了28年来首次20%21.7%21.7%负增长。未来或将进入平稳/缓15.7%14.9%10%9.9%慢增长的时期。7.3%5.2%7.1%7.3%0%1.8%0-4.1%-10%资料来源21478950/36139/2019070910:57：中汽协、平安证券研究所轿车消费升级趋势明显，A0级轿车明显减少行业分析C轿车B轿车A轿车A0轿车A00轿车100%结构性变化：90%17.2%17.6%18.5%16.2%17.3%18.7%轿车消费中，A级车为主流，B和80%70%C级

7、车占比有所提高。A0级轿车60%50%58.4%59.6%61.1%66.6%63.7%62.7%份额从17缩减到10.1，受益于40%30%消费升级趋势，B级轿车份额持20%10%17.5%16.7%14.6%11.5%11.9%10.1%续提高。0%价格变化：轿车价格梯次稳定层次分明，轿C级轿车价格下滑，A00/A/B级轿车价格稳定单位：万元车价格从2011年至今较为稳定，AOO级轿车AO级轿车A级轿车B级轿车C级轿车C级轿车价格下滑较多，下滑605015-20左右，其他品类轿车价40格基本没有变化。

8、3020100资料来源21478950/36139/2019070910:57：中汽协、平安证券研究所轿车+SUV历年销量单位：万辆行业分析轿车SUV1,400价格下滑：1,2011,2381,1721,2141,1851,1521,2001,074从价格来看，SUV市场均价呈下1,0121,0269979491,000894降趋势，以前价格比轿车高74580062230，现阶段价格比轿车高10-600473504381408