医药制造行业2015年风险分析报告

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1、摘要2014年医药工业保持了较快的经济增长速度，在各工业大类中位居前列。主营业务收入、利润总额增速较上年放缓，但仍显著高于工业整体水平。随着发展环境变化，医药工业发展正在步入中高速增长的新常态。回顾2014年——投资进入增速换挡期：2014年以来，由于前期投资的放量增长带来较大的产能压力和较高的同比基数，加之经济结构调整的阵痛超出预期，医药行业固定资产投资进入增速换挡期，由前几年的30%左右的高速增长降至15%左右的中速增长。2014年，医药行业完成投资额5205.4亿元，同比增长15.1%，增速较上年同期回落11.4个

2、百分点；医药行业投资额占同期全国总量的1.0%，占比与上年同期持平。行业产量低速增长：2014年初，随着欧美经济的缓慢复苏，部分化学药品原药企业的海外订单状况有所恢复，化学药品原药产量增速扭负为正，但由于产能过剩的局面仍未发生根本改变，加之日趋严格的环保标准仍在不断挤压企业的利润空间，化学药品原药产量仍处于低速增长状态。2014年，生产化学药品原药301.0万吨，同比增长5.1%，增速较上年同期同比加快8.11个百分点。2014年初，受库存充足、调价预期等因素影响，中成药企业生产积极性有所下降，中成药产量出现负增长。6月

3、份以来，由于调价预期逐渐淡化，企业生产动力增强，中成药产量增速扭负为正，但仍处于较低水平。2014年，生产中成药367.3万吨，同比增长2.1%，增速较上年同期回落11.3个百分点。医药出口略有回升：虽然国内医药行业正在国家出台的各项规定监督管理下“瘦身”，但在产能过剩还未得到解决，新增长点尚未显现的当下，我国医药外贸将继续维持中低速增长。2014年医药工业规模以上企业实现出口交货值1740.81亿元，同比增长6.63%，增速较上年提升0.83个百分点，增长速度仍然较低，但有所回升。根据海关进出口数据，2014年医药产品

4、出口额为549.6亿美元，同比增长7.38%，增速较上年提高0.54个百分点。产业效益有所下滑：2014年以来，医药行业收入和利润增速均呈现总体下滑走势。究其原因，主要有两方面：一是医保控费导致医院药品需求放缓，终端销售明显下降；二是药品招标进程低于预期，下游销售渠道补货意愿降低。2014年1-12月，全国医药行业实现销售收入为23325.61亿元，同比增长12.94%，较2013年同期回落5.06个百1分点；行业实现利润总额2322.20亿元，同比增长12.09%，较2013年同期回落5.67个百分点。展望2015年—

5、—投资增速有望小幅回升：2014年，我国通过新修订药品GMP认证的企业占比较大提升，但部分药品生产企业因经营状况问题、重视程度不够或正处于改造之中，推进新修订药品GMP的进度迟缓。根据规定，除无菌药品外的其他药品，均应在2015年12月31日前达到新修订药品GMP的要求。由此预计，医药企业仍将投入大量资金进行新版GMP、厂房搬迁改建以及新生产线的建设，有鉴于此，医药行业固定资产投资增速有望小幅回升。行业集中度将继续提高，兼并重组将加快：随着医药卫生体制改革的全面推进和不断深化，国家医疗卫生体制改革步伐加快，基药增补目录深

6、入实施，各地医药招标政策、物价政策频频出台，政策性降价及招标将导致药品价格持续降低，这些刚性政策的调整对医药市场的冲击日益凸显，未来医药经济增长将进入从高速换档到中高速的“新常态”。医药行业呈现出互联网产业化，医药互联网经济是未来产业经济的新拉动力，同时自主创新、大健康的兴起和资本跨界的渗透促进了行业升级转型，行业集中度将继续提高，政策叠加效应逐步显现。2015年，围绕国资（央企、校办企业）整合将增多，预计并购重组行情仍然活跃。短期主要受招标及药价政策扰动：2014年，低价药目录正式出台，网售处方药（医药电商）政策预期在

7、2015年发布，以及发改委放开部分药品最高零售价管制，都显示出国家在药品价格管制方面，正在逐步减少行政干预，引入灵活的市场竞争机制，来理顺当前药价扭曲、以药养医局面。未来，医保支付环节改革的跟进，会彻底动摇现有的药品消费模式，但从医保对接难度来看，预计不会很快。因此，2015年对于药品还是应当重点关注非基药招标启动、新国家医保目录调整，网售处方药相关政策也会陆续出台。2015年，医药制造业为我行“鼓励支持类”行业，总体授信策略是：“择优支持，把握机会”。加大对优势领域和优质企业的信贷支持力度，具有成本优势或技术优势，未来

8、发展潜力较大的中小型企业也可给予重点关注。把握行业发展机会，并积极挖掘中间业务机会。根据行业经营变化情况，对存量客户进行授信风险排查，改善信贷结构，提升资产质量。2目录第一章医药制造行业基本情况..............................................................