利率-2-利率市场化

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1、第五节我国的利率市场化改革一、利率市场化的含义市场化是相对于管制而言的。利率市场化即取消利率管制，利率由市场的资金供求关系决定。利率市场化不意味着政府对市场利率放任不管，政府会通过基准利率的调节和其他货币政策工具引导市场利率变化。哪些利率需要市场化？利率的几个层次：中央银行的再贷款利率；中央银行的再贴现率商业银行的存贷款利率金融市场的其他利率，如企业债券、国库券、票据、同业拆借、民间借贷等利率市场化尚未完成已完成二、利率市场化的意义利率是资金的价格。市场的供求关系决定商品价格；决定劳动力的价格；决定其他要

2、素的价格（包括土地、资金等）是市场经济的基本特征。通过价格引导生产和流通，引导资源的配置。我国经过三十多年的改革，市场经济在不断深入，大部分领域都实现了市场调节的格局。如商品价格；劳动力的价格。但是，资金的价格却没有实现市场化。市场化的程度远远落后与商品市场和劳动力市场。意义：1、利率市场化有助于反映真实的资金供给状况2、利率市场化有助于企业根据真实的利率水平选择合理的融资渠道，规避利率风险。3、利率市场化有助于银行建立存贷利率的定价体系，提高银行自主管理风险的主动性。根据市场化资金供求变化及时调整存贷利

3、率水平和结构，并合理确定贷款的风险溢价，防范利率风险并提高盈利水平。4、有助于提高中央银行货币政策的准确性，减少盲目性，并疏通货币政策的传到渠道，完善间接调控机制。货币政策工具三大工具中——存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务——其中，再贴现政策和公开市场业务属于市场业务。再贴现政策一直没有很好的去运用。5、利率市场化有助于协调直接融资和间接融资的关系。6、利率市场化是资本项目开放的基本条件。国务院总理李克强在2013夏季达沃斯论坛（2013-9-11）要积极稳妥地推进利率、汇率的市场化，逐步推进人民币

4、资本项下可兑换。推进金融机构的改革，特别是放宽市场准入，让多种所有制金融机构有更多的发展空间。同时积极推动多层次资本市场的培育发展，让市场更有活力。三、我国利率市场化的内容——利率市场化的实质是指由市场主体自主决定利率的过程。即金融交易主体享有自主决定利率的权力，利率的水平、利率结构，包括利率的期限结构和风险结构等方面都由市场自发选择。政府和中央银行仅享有通过间接调控方式影响利率的权利。利率市场化至少包括如下内容：（1）金融交易主体享有利率的决定权。（2）利率的水平结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择

5、。（3）同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基准参照。（4）政府（或中央银行）具有通过货币政策工具间接影响市场利率的能力。我国利率市场化的目标（十二五金融规划）：建立以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平市场利率体系和形成机制。从国际经验看，利率市场化一般分三步走：首先，将利率提高到市场均衡状态附近保持经济金融稳定运行。然后，完善利率浮动机制，扩大利率浮动范围，下放利率浮动权。最后，实行基准利率引导下的市场利率体系。——利率放松管制，到最终的市场化，大约经历

6、5-10年的时间。利率市场化的条件：1、宏观经济稳定，具备实行利率市场化的基础；国际环境稳定。2、经济主体具有适应利率变化而调整经济行为的能力3、金融主体（主要是商业银行）具有风险防范意识，具有自主定价的能力、风险识别和控制能力，管理好利率风险和流动性风险。4、商业银行需要进行业务的转型，减少利差业务，扩大表外业务。5、监管机构具有较好的风险监管能力、建立存款保险制度等。稳定金融秩序、保护存款人权益、解决金融机构的市场退出问题。6、货币市场要完善和资本市场要进一步完善。——减少企业对银行的依赖；——发挥市

7、场的融资功能和风险转移功能；——货币市场是基准利率利率形成的重要机制。（同业拆借利率的形成。ＳＨＩＢＯＲ）四、我国利率市场化的进程目标：建立以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平市场利率体系和形成机制。改革的方式是:渐进、有序。原则上遵循以下顺序：先外币——后本币，先贷款——后存款，先农村——后城市，先大额——后小额难度：主要是银行的存、贷款利率如何市场化的问题采取浮动利率的办法，分步实现利率市场化正式提出——1993年党的十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济

8、体制若干问题的决定》提出了利率市场化改革的基本设想。中国利率市场化改革已经走过了近20年。进入2012年，中国的利率市场化改革突然再次提速——6月7日与7月5日，中国人民银行在不到一个月的时间内接连推出利率市场化改革举措，成为举“市”瞩目的焦点。目前：债券市场利率、同业拆借利率都基本实现了市场化定价，外币存贷款利率也基本放开，但利率仍没有实现真正意义上的市场化。利率市场化经过多年的逐步推进，制度建设和基础条件建设已具备——基准