证券市场投融资业务

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1、第6章证券市场投融资业务学习目标：【知识目标】：了解证券市场上投融资活动的种类，如股票投资、债券投资及基金投资等。【技能目标】：掌握证券发行与交易的基本做法，学会运用期货、期权等衍生交易方式进行投融资活动。【能力目标】：具备选择投融资方式的能力，借助证券市场实现金融资产的最优组合。第6章证券市场投融资业务6.1股票市场6.2债券市场6.3投资基金市场股票市场StockMarket股票发行和交易活动的总称。股票是所有权凭证，它代表的是对股份公司净收入和资产的要求权。当代世界上最主要的有组织的股票市场有：纽约证券交易所、

2、伦敦证券交易所、东京证券交易所等股票市场市场结构一般分为股票发行市场（一级市场）和股票交易市场（二级市场）两部分。6.1股票市场6.1.1股票发行市场（primarymarket)6.1.1.1股票发行方式6.1.1.2股票发行程序股票的一级市场（PrimaryMarket）也称为发行市场（IssuanceMarket），它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。2、公募1、私募6.1.1.

3、1股票发行方式按照募集对象的不同，可分为：1、私募(1)定义股票只向少数特定的投资者发行。一般情况下，私募的对象都是少数与发行人有关系的个人投资者或机构投资者。（2）私募的优缺点优点：①手续简单，节省时间。②属于直接发行，发行条件多由发行企业和投资者直接协商决定，绕过中介服务机构，节省发行费用。③因为有确定的投资者，企业可以根据投资者的投资数额决定发行股票的数量，不必担心出现发行失败的情况。①私募的股票不能上市，难以流通转让。②为了吸引投资者，私募往往提供高于市场平均条件的优厚回报。③发行数额不大，股权集中，投资者往往

4、有能力干预企业的经营管理。缺点：2、公募（1）定义面向整个社会公开发行股票。一般情况下，股票的发行对象是市场上大量的非特定的投资者。（2）公募的优缺点优点：①公募发行的股票可以在二级市场上流通转让，具有较高的流动性。②潜在的投资者数量大，因而筹资潜力大，可以满足企业的大额资金需求。③由于投资者比较分散，公募方式下发行人仍然可以保持经营管理的独立性，而且不需要为了吸引某些投资者而提供优厚的条件。缺点：①手续繁琐，工作量大，发行人必须向证券管理机构提供各种资料，办理发行注册或审核手续。②属于间接发行，需要委托金融中介机构作

5、为承销商，发行费用高。③由于公募是面向社会广泛的不特定投资者出售股票，企业筹集资金的数额有不确定性。公募与私募两种方式比较私募：发行人直接对特定的投资人销售股票公募：发行人公开向投资人推销股票发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，公布各种财务报表及资料。（3）承销按照承销中小企业对承销商的委托程度不同和承销商的责任不同，承销可以分为包销和代销。★全额包销★余额包销★代销按照股份公司发行股票的经历，可将股票的发行分为：1、设立发行：创设新股份公司的股票发行。2、新股发行：已有股份公司增资发行。包括配发股票给原股东和社会公

6、开招募。公募式新股发行程序：6.1.1.2股票发行程序发行人综合决策选择承销商承销商调查和辅导准备申请文件确定发行价格接受审核销售和认购发行人选择融资渠道和融资方式，确定以发行股票方式筹集资金发行人公开招标选择承销商承销商对发行人财务状况等进行调查，并对其进行专业培训、辅导和监督发行人向证券管理部门提交申请文件，如招股说明书考虑发行人的净资产、盈利水平、发展潜力和发行数量确定发行价格相关管理部门审核发行人发行资格和其他信息承销商销售、投资者认购，将筹集的资金付给发行人，发行人支付手续费附：详参证监发〔2000〕16号关

7、于发布《中国证监会股票发行核准程序》的通知6.1.1.3股票发行价格平价发行就是按照股票的票面金额发行，发行简便易行。溢价发行是指以高于票面金额的价格发行股票，发行人因此可以得到溢价增值收益。折价发行是指以低于票面金额的价格出售股票。世界上许多国家都不允许折价发行。在我国，《中华人民共和国公司法》第一百二十八条明确规定，“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。”以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准。工行16日起两地公开发售27日同步挂牌上市中国工商银行股份有限公司06

8、-10-15日在香港宣布，作为该行全球发售的一部分，将从10月16日起向香港公众人士公开发售H股股份(股份代号：1398)，同时在国内同步进行A股的公开发行。——工行将是首家在上海和香港同时上市的企业，开创了A股及H股同步发行的先河。按照计划，工行将在全球发售353.91亿股H股，初步确定17.6955亿股H股(5%)供香港公众人