浙大国际金融学--3汇率制度

《浙大国际金融学--3汇率制度》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第三章汇率制度与汇率政策第一节汇率制度一、汇率制度类型主要的汇率制度分类1999年IMF对成员国汇率制度的分类汇率目标区2021/10/71课件主要的汇率制度分类固定汇率制金本位制下的固定汇率制布雷顿森林体系下的固定汇率制浮动汇率制自由浮动和管理浮动单独浮动和联合浮动2021/10/72课件1999年IMF对成员国汇率制度的分类严格固定的汇率制度无独立法定货币的汇率制度货币局制度中间汇率制度传统固定汇率制度钉住平行汇率带爬行钉住制爬行带内浮动浮动汇率制度不事先宣布汇率路径的管理浮动独立浮动汇率制美元化货币联盟2021/10/73课件与欧元有关的汇率制

2、度类型及相应国家2021/10/74课件汇率目标区★事先确定汇率水平的波动区间，汇率有可能超出波动区间时，政府利用货币政策等工具进行干预，以将汇率变动幅度控制在目标区内。2021/10/75课件汇率中心汇率目标区上限目标区下限不存在目标区时市场汇率轨迹汇率目标区示意图汇率目标区下市场汇率轨迹2021/10/76课件二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较优点固定汇率制有利于国际经济交易的发展有利于抑制国际货币投机限制政府不负责任的宏观经济政策缺点丧失了货币政策的独立性促进了通货膨胀的国际传播容易造成汇率制度僵化2021/10/77课件优点浮动汇率制能够实行独立的

3、货币政策国际收支均衡得以自动实现减少国际储备量，提高资源利用效率汇率变动对经济冲击作用较小缺点容易造成经济波动不利国际贸易与投资的的发展使一国更有通货膨胀倾向2021/10/78课件三、汇率制度的选择影响一国汇率制度选择的主要因素：◆经济开放程度◆规模和经济结构◆贸易商品结构和地区分布◆国内金融市场发达程度及与国际金融市场一体化程度◆相对通货膨胀率2021/10/79课件◆经济开放程度高、经济规模小，或贸易商品结构和地区分布比较集中的国家，一般倾向于实行固定汇率制。◆经济开放程度低、进出口产品多样化或地区分散化、同国际金融市场联系密切、资本流动规模大，或国内

4、通胀率与其它国家不一致，则倾向于实行相对灵活的汇率制度。上述因素与汇率制度选择的关系2021/10/710课件第二节汇率政策一、蒙代尔—弗莱明模型★蒙代尔—弗莱明模型是IS—LM模型在开放经济条件下的形式。它描述的是开放经济条件下，商品市场、货币市场和外汇市场的均衡条件。2021/10/711课件资本不完全流动条件下模型YiBPLMISBP是外汇市场（以国际收支表示）均衡曲线。2021/10/712课件资本完全不流动条件下的模型YiBPLMIS在资本完全不流动条件下，BP曲线是垂直的，经常账户的均衡始终是与一既定的收入水平相一致。2021/10/713课

5、件资本完全流动条件下的模型YiBPLMIS在资本完全流动条件下，BP曲线是水平的，资本流动将弥补任何时候经常账户的不平衡。i*2021/10/714课件蒙代尔—弗莱明模型的政策含义◆蒙代尔—弗莱明模型的政策含义是：一国怎样通过宏观经济政策（财政政策和货币政策）搭配实现宏观经济的内外均衡。◆其结论是：在资本完全流动条件下，固定汇率制度使货币政策无效，而财政政策对收入和内部均衡的调节作用较为有效；浮动汇率制下恰恰相反。2021/10/715课件蒙代尔—弗莱明模型分析的宏观经济政策效果汇率制度政策资本流动程度低资本流动程度高固定汇率制货币政策有效（短期）基本无

6、效财政政策有效有效浮动汇率制货币政策有效有效（短期）财政政策有效基本无效2021/10/716课件★“三元悖论”（也称“三难选择”）由美国经济学家保罗·克鲁格曼（PaulR.Krugman)在蒙代尔—弗莱明模型基础上提出。它指出了开放经济条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动难以兼得的情形。二、“三元悖论”2021/10/717课件★汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动不能同时实现，最多只能同时满足其中两个目标，而放弃另一个目标，即：“三元悖论”的政策含义汇率稳定货币政策独立性资本自由流动2021/10/718课件三、政府对外汇市场的干预政

7、府干预外汇市场的目的◆防止汇率在短期内过分波动◆避免汇率水平在中长期内失调◆进行政策搭配调节内外经济的需要◆增加外汇储备等其它目的2021/10/719课件2.政府干预外汇市场的类型◆按干预手段分：直接干预与间接干预◆按是否引起货币供应量的变化分：冲销式干预与非冲销式干预◆按干预策略分：熨平每日波动型；砥柱中流型或逆向型；非官方钉住型；◆按参与干预的国家分：单边干预与联合干预2021/10/720课件3.外汇市场干预的效应（1）干预的资产调整效应★通过外汇市场及相关的交易（如：公开市场业务）来改变各种资产的数量结构，从而对汇率产生影响。一般认为非冲销式干预有效

8、，冲销式干预效果有限或无效。2021/