《钢材套期保值讲义》PPT课件

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1、钢材期货套期保值策略国贸期货研发部经理林丙红2009.2.19目录一、期货基础知识二、资产配置三、钢材定价模型四、企业套期保值策略期货市场功能与作用价格发现：参与者众多、早上9点交易套期保值豆粕期货合约价格（元/吨）现货3300豆粕09033140豆粕09052805豆粕0907-豆粕09092743豆粕0911-豆粕期货合约价格表（2009.2.13）白糖期货合约价格（元/吨）现货3130白糖09033327白糖09053397白糖09073477白糖09093580白糖09113617白糖期货合约价格表（2009.2.13）螺纹钢期货合约价格（元/吨）现货3

2、600螺纹钢09033500螺纹钢09043400螺纹钢09053350螺纹钢09063300螺纹钢09073250螺纹钢期货合约价格表（2009.2.16）如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？策略1：卖出螺纹钢现货策略2：继续持有螺纹钢现货螺纹钢期货合约价格（元/吨）现货3600螺纹钢09033700螺纹钢09043800螺纹钢09053850螺纹钢09063900螺纹钢09073950螺纹钢期货合约价格表（2009.2.16）如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？策略1：卖出螺纹钢现货策略2：继续持有螺纹钢现货期货市场功能期

3、货价格围绕现货价格（品种的市场价格）上下波动，期价的过度偏离都会被市场所纠正。期货市场功能买入期货相当于期货市场为投资者提供一个现货采购渠道。市场螺纹钢现货价格螺纹钢期货价格价格36003400期货市场功能卖出期货相当于期货市场为投资者提供一个现货销售渠道。市场螺纹钢现货价格螺纹钢期货价格价格36003800二、钢材期货定价模型钢材期货价格=现货价格+资金成本=3600+3600*5.31%*3/12螺纹钢期货价格螺纹钢现货价格融资成本（三个月）三个月远期合约36003648央行一年期贷款基准利率5.31影响钢材价格变动的因素经济形势钢材行业是国民经济的重要基础

4、产业，钢需求和全球经济形势密切相关。供求关系库存是体现供求关系的一个重要指标进出口政策生产成本：原材料铁矿石、焦炭和海运的价格生产成本=1.6吨铁精粉+0.5吨焦炭+200生铁费+500钢坯费+200元轧材费汇率市场心理、人为炒作等其它因素淡水河谷公司、必和必拓、力拓钢材期货价格与现货价格的关系钢材期货和大宗贸易电子盘的关系相同点：变相的期货交易保证金交易等不同点：参与交易对象交易时间运作规范程度三、期货资产配置资产配置资产配置经销商可以通过长期持有钢材期货合约的多头并同时持有现金的方式来构成钢材投资资产。案例：近期螺纹钢价格持续上涨，目前螺纹钢价格3600元/

5、吨，某贸易商看好螺纹钢价格后期走势，有意向采购1000吨螺纹钢现货，总价值360万，鉴于短期现金流比较短缺，于是该贸易商通过买入期货达到相同目的：合约：螺纹钢期货合约数量：100手（1000吨）价格：3600元/吨保证金：36万（1000*3600*10％）螺纹钢现货（1000吨）360万螺纹钢期货（1000吨）36万现金324万铜合约价格（元/吨）现货25300Cu090124330cu090223480cu090322640cu090422280cu090522090cu090621600铜期货合约价格表（2008.12.19）现实案例如果你是贸易商，200

6、8年12月19日持有铜锭现货，你的经营策略呢？策略1：卖出现货策略2：继续持有现货策略3：卖出现货，买进期货（cu0906)三种策略效果分析（截至2009年2月11日）策略（2008.12.19）卖出价格（元/吨）策略1：卖出现货25300策略2：继续持有现货30000策略3：卖出现货，买进期货25300+（29700-21600）＝334002009年2月10日铜锭现货价格3万/吨钢材投资品种品种一：钢材现货品种二：钢材期货选择投资性比较强，变现能力强，价格低廉、操作方便的钢材期货进行投资。四、企业套期保值策略小结1、钢材价格波动风险将成为钢材现货商运营过程中

7、最大的风险。2、螺纹钢、线材期货的推出，对上游钢材生产、贸易商及采购商的贸易经营将产生深远影响。钢材期货的上市将对贸易模式产生深刻的影响1、当钢材价格大幅波动时,企业风险控制手段：控制库存规模签订远期合同防范风险2、钢材期货上市后，企业风险控制手段：利用期货市场进行套期保值经验市场调研中，去年部分具有丰富保值经验的铜等现货企业在极端行情中进行库存保值取得很好的效果。总结：对钢材现货进行套期保值,规避价格频繁波动给生产经营带来的风险，对企业而言,这是非常不错的选择。套期保值现货市场期货市场价格波动风险回避套期保值的概念套期保值策略11、卖出套期保值套期保值策略11

8、、卖出套期保值担心价格下