期权、期权及衍生金融工具基础知识

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1、期权、期权及衍生金融工具基础知识一、风险的概念与基本知识风险的概念将风险定义为“损失发生的不确定性”是目前普遍采用的风险定义。它简单而明确，其要素为不确定性和损失这两个概念。一、风险的概念与基本知识按风险产生的原因划分风险自然风险（Naturalrisk），指由于自然力的非规则运动所引起的自然现象或物理现象导致的风险。如风暴、火灾、洪水等所导致的物质损毁、人员伤亡的风险。社会风险（Societyrisk），指由于反常的个人行为或不可预料的团体行为所造成的风险。如抢劫、罢工、战争、盗窃、玩忽职守等。经济风险（Economicrisk），一般指在商品的生

2、产和购销过程中，由于经营管理不力，市场预测失误，价格变动或消费需求变化等因素导致经济损失的风险，以及外汇汇率变动以及通货膨胀而引起的风险。技术风险（Technologicalrisk），指由于科学技术发展所带来的某些不利因素而导致的风险。如核物质泄漏所致损失的风险。一、风险的概念与基本知识按风险的性质划分，可将风险划分为：静态风险（Purerisk）又称纯粹风险。这种风险只有损失的可能而无获利的可能。也就是说，它所导致的后果只有两种，一种是损失，一种是无损失，是纯损失风险。静态风险的产生一般与自然力的破坏或人们的行为失误有关。例如最近中国东南沿海的台风

3、所造成的损失。动态风险（Dynamicrisk），又称投机风险。指既有损失可能又有获利可能的风险。它所导致的结果包括损失、无损失、获利三种。如股票买卖，股票行情的变化既能给股票持有者带来盈利，也可能带来损失。动态风险常与经济、政治、科技及社会的运动密切相关，远比静态风险复杂，多为不规则的、多变的运动。一、风险的概念与基本知识按风险是否可控，可将风险划分为：可控制风险（Controllablerisk)：可以预防控制的风险。不可控制风险(Uncontrollablerisk)：即不可预防、控制的风险可控风险是我们的主要研究对象。二、如何有效的避险？？？二

4、、如何有效的避险？？？企业所面对的风险中国经济运行需要完善的风险管理体系虚拟经济化解风险的原理企业面对的风险不可控风险（自然、战争）可控风险金融避险※期货、期权真的风险大吗？价格波动的巨大风险2003年商品价格的巨大波动螺纹钢：年初2380元/吨，年末3880元/吨，涨幅63%。高标号水泥：8月为283元/吨，11月为387元/吨，涨幅37%。豆油：10月上旬半个月时间从6500元/吨涨至8600元/吨，涨幅32%。豆粕：年初1900元/吨，涨至最高3000元/吨，涨幅58%。2004年商品价格的巨大波动2004年4月12日，进口大豆港口分销价格400

5、0元/吨，8月9日跌至3200元/吨，跌幅达20％。2004年3月29日连云港豆粕现货价格3700元/吨，8月9日跌至2800元/吨，跌幅达24.32％。例：股指变动的影响国内：国际：NASDAQ从5000点到1100点的冲击美国经济运营态势平稳例：石油价格波动的影响1999-2000年,国际油价23$--39$/桶2004年8月份，国际油价突破46$/桶国际航空：价格不动国内航空：涨价，转移风险至消费者例：汇率波动的影响人民币升值将对市场造成重大冲击。价格波动的巨大风险企业面临的最大风险是价格风险就企业的运营环境而言，价格风险的控制是第一位的，如果价

6、格风险无法有效控制，企业很难良性运营。价格风险是多方面的，包括原料价格风险、产品价格风险、汇率风险、利率风险等多方面，而目前的中国企业在诸多方面的风险管理方面，只能进行部分有效的规避，仍然面临巨大的经营风险。其根本原因不是企业风险管理意识不足，而是国内有效的风险管理工具缺乏。中国经济运行需要完善的风险管理体系据研究：中国经济已经基本完成向市场经济的转轨，目前80％以上的商品价格由市场决定中国经济增长的质量受制于风险管理体系缺失美国经济增长的高质量源于完备的风险管理体系中国企业进行风险规避的渠道越来越多中国企业巨大的经营风险影响经济质量，这种被动局面正在

7、改变中国风险管理体系拥有巨大的成长空间风险管理体系主要由期货市场、期权市场等风险管理市场构成。美国拥有全球最发达的期货和期权市场，期货市场也正是起源于美国。2003年美国的GDP为10.74万亿美元，增长3.1%，2003年中国的GDP为11.66万亿人民币，增长9.1%，折合美元为1.4万亿，中国经济的规模总量已经达到美国的13%。但看一看中国的风险管理体系，期货市场只有9个品种，尚不足美国的零头。金融工具化解风险的原理虚拟经济的天性即是为化解风险而产生，是规避实体经济风险的工具。格林斯潘：金融衍生品、衍生工具有一种与生俱来的化解各种风险的能力并将这

8、些风险分配给那些最有能力而且最愿意承担风险的投资者。它的原理是这样的：比如一家企业分析原材料要