《货币时间价值》PPT课件(I)

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1、货币时间价值第二章货币时间价值第二章货币时间价值利率决定因素Excel时间价值函数学习目的理解货币时间价值的基本含义熟悉货币时间价值的表示方法掌握货币时间价值的计算和利率的构成了解利率的期限结构熟悉利用Excel计算货币时间价值的财务函数第一节货币时间价值基本概念与符号一终值和现值的计算二利率与计息期数的计算三一、基本概念及符号货币的时间价值是现代财务管理的基础观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。(一)什么是货币的时间价值货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的财间

2、价值。在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用増加价值占投入货币的百分数来表示。不同时间单位货币的价值不相等。（二）时间轴顾名思义，时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的时候，就必须同时强调现金发生的时点。如图2-1所示，时间轴上的各个数字代表的就是各个不同的时点，一般用字母t表示。0132现在第1年末或第2年初时点：现金流：发生时间：-100-150+50+200第2年末或第3年初第3年末或第4年初图2-1货币时间价值时间轴需要注意两点：（1）除0点以外，

3、每个时点数字代表的都是两个含义，即当期的期末和下一期的期初，如时点t=1就表示第1期的期末和第2期的期初。（2）现金流数字前面的正负号表示的是现金流入还是现金流出，其中正号表示的数值是从公司外部流入到公司内部的现金，如收回的销售收入、固定资产的残值收入等，而负号表示的数值则是指从公司内部流入到外部的现金，如初始投资或其他现金投资等。除非特别说明，决策所处的时点均为时点t=0，即“现在”。（二）单利和复利单利和复利是两种不同的利息计算体系。在单利（simpleinterest）情况下，只有本金计算利息，利息不计算利息；在复利（compoun

4、dinterest）情况下，除本金计算利息之外，每经过一个计息期所得到的利息也要计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。（三）现值和终值现值即现在（t=0）的价值，是一个或多个发生在未来的现金流相当于现在时刻的价值，用PV（Presentvalue的简写）表示。终值即未来值（如t=n时的价值），是一个或多个现在发生或未来发生的现金流相当于未来时刻的价值，用FV（Futurevalue的简写）表示。（四）单一支付款项和系列支付款项单一支付款项是指在某一特定时间内只发生一次的简单现金流量，如投资于到期一次偿还本息的公司债券就是单一支付款项的问题。

5、系列支付款项是指在n期内多次发生现金流入或现金流出。年金是系列支付款项的特殊形式，是在一定时期内每隔相同时间（如一年）发生相同金额的现金流量。年金（用A表示，即Annuity的简写）可以分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等形式。1.普通年金普通年金又称为后付年金，是指一定时期内，每期期末发生的等额现金流量。例如从投资的每年支付一次利息、到期一次还本的公司债券中每年得到的利息就是普通年金的形式。普通年金，既可以求现值，也可以求终值。2.预付年金预付年金又称为先付年金，是指一定时期内，每期期初发生的等额现金流量。例如对租入的设备，如果

6、要求每年年初支付相等的租金额，那么该租金就属于预付年金的形式。与普通年金相同，预付年金也既可以求现值，也可以求终值。3.递延年金递延年金又成为延期年金，是指第一次现金流量发生在第2期、或第3期、或第4期……的等额现金流量。一般情况下，假设递延年金也是发生在每期期末的年金，因此，递延年金也可以简单地归纳为：第一笔现金流量不是发生在第1期的普通年金，都属于递延年金。对于递延年金，既可以求现值，也可以求终值。4.永续年金永续年金是指无限期支付的年金，即永续年金的支付期n趋近于无穷大。由于永续年金没有终止的时间，因此只能计算现值，不能计算终值二、

7、终值和现值的计算(一)单一支付款项的终值和现值单一支付款项的终值和现值一般简称为复利终值和复利现值。（1）复利终值（已知现值PV，求终值FV）复利终值是指一项现金流量按复利计算的一段时期后的价值，其计算公式为：其中，（1+r）n通常称为“复利终值系数”，记作（F/P，r，n），可直接查阅书后的附表“复利终值系数表”。（2）复利现值（已知终值FV，求现值PV）计算现值的过程通常称为折现，是指将未来预期发生的现金流量按折现率调整为现在的现金流量的过程。对于单一支付款项来说，现值和终值是互为逆运算的。现值的计算公式为：其中，（1+r）-n通常称

8、为“复利现值系数”，记作（P/F，r，n），可直接查阅书后的附表“复利现值系数表”。（二）系列支付款项的终值和现值由于系列支付款项可以分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等形式，因此计算