《证券投资的收益》PPT课件

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1、证券投资的收益0842821132邹赟一、债券投资收益（一）债券收益来源及影响因素1.收益内容:利息收入资本损益再投资收益2.衡量尺度:收益率，即一定时期内投资收益占本金的比率。3.影响因素:票面利率债券价格债券还本期限（二）债券收益率计算原理1.债券的必要收益率附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利率:其中，表示第t年的现金流量,P表示投资的价格（成本），N表示年数。计算每一期间收益率的一般公式为：其中，表示第t期的现金流量，n表示时期数。2.仅有一次现金流债券的必要收益率3.年收益率（1）债券等价基准方法年收益率=期间收益率×一年内的时期数（2）有效利率基准法其中，m表示一

2、年中的利息支付次数（三）债券收益率计算1.附息债券收益率（1）直接收益率（经常收益率，本期收益率）其中：Yd-直接收益率例：（2）持有期收益率其中：表示持有期收益率，C表示债券年利息，表示债券卖出价，表示债券买入价，n表示债券持有年限。（3）到期收益率其中，表示到期收益率，P表示债券价格，C表示每期利息，v表示债券面值，n表示利息支付次数。（4）赎回收益率其中，表示赎回收益率，P表示债券价格，C表示每期利息，表示到第一个赎回日之前的利息支付次数，CP表示赎回价格。（5）复利到期收益率其中：—复利到期收益率r—再投资收益率某附息债券，面额为1000元，每年付一次利息，年利息率为12

3、％，期限为10年。某投资者在二级市场上以960的价格买入，４年后该债券到期，投资者在这４年中利用所得利息进行再投资的收益率为10％。投资者持有该债券的复利到期收益率为：2.仅有一次现金流债券收益率计算（1）复利到期收益率其中，M—债券的到期价值n—债券的有效期限某零息债券面值为１０００元，期限为２年，某投资者于发行之日以７６０元的价格买入，则复利到期收益率为：（2）持有期收益率例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以920元的价格卖出，则持有期收益率为：3.贴现债券收益率计算（1）到期收益率发行价格：P0=V×(1-dn)其中：P0——发行价格V——债券面值d——年贴现率n——债

4、券年限（360天计）到期收益率：例：某贴现债券面值１０００元，期限１８０天，以１０．５％的贴现率公开发行。则其发行价格与到期收益率分别为：P0=1000×（1-10.5%×90/360）=947.50（元）（2）持有期收益率交易价格：P1=V×（1-d1n1）其中：P1——交易价格d1——二级市场年贴现率n1——剩余期限（360天计）持有期收益率：二、股票投资收益（一）股票收益的内容及影响因素1.股票收益的内容：股息资本损益资本增值2.股票收益的形式：股息买卖差价公积金转增3.影响股票收益的主要因素：公司业绩股价变化市场利率（二）股票收益率计算1.股利收益率股利收益率=（D/P0

5、）×100%其中：D-现金股息P0-买入价例：股利收益率=（10/100)×100%=10%2.持有期收益率Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100%其中：P1—卖出价Yh—持有期收益率例：[10+(120-100)]/100×100%=30%3.持有期回收率持有期回收率=（D+P1）/P0×100%=1+持有期收益率例：持有其收益率={[10+(80-100)]/20}×100%=-10%持有期回收率=[(10+80)/100]×100%=90%4.调整后的持有期收益率调整后的现金股息+调整后的资本利得Yh=×100%调整后的购买价格Yh—调整后的持有期收益率例：三、资产组合

6、的收益率其中：YP—证券组合的预期收益率Yi—组合中各种证券的预期收益率Xi—各种证券占组合总价值的比率N—组合中证券的种类数例：YP=0.108%+0.212%+0.315%+0.413%)=12.9%Theend