《衍生品市场》PPT课件

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1、第五章衍生品市场金融创新的概念在广义上可以包括：新的金融市场，新金融工具和融资技术，新的金融交易过程和交易方式，以及新的组织机构和管理方法等。其中，金融工具的创新是金融创新最主要的内容，是所有其他金融创新的基础。第一节金融衍生品概述一、金融创新（一）概念：所谓金融创新（FinanceInnovation）是泛指金融领域出现的一系列的新事物。（二）金融创新的原因1、信息技术的推动2、国际经济一体化发展的需要3、规避金融风险的需要4、逃避金融监管的需要5、金融自由化的影响6、金融竞争的加剧（三）金融创新的主要内容1、金融市场的创新2、金融工具和融资技术的创新3、金融交易过程和交易方式的创新4、组织

2、机构和管理方法的创新二、金融衍生工具金融创新工具又称为金融衍生工具，是指在金融原生工具基础上派生出来的新的、较复杂的金融工具。在金融市场中，货币（本币）、外汇、股票、债券等金融产品是原生的，因为它们都直接是对某种实物资产的要求权，投资于这些金融产品所得的收益来源于相应的实物资产的增值。这些金融产品的价格（包括利率、外汇汇率、股票价格和股票指数、债务工具价格等等）也是原生的，因为它们的变动直接反映的是相应的实物资产的收益变动。上述原生产品或基础产品的价格，形成了市场的基础价格：⑴商品价格；⑵汇率；⑶利率；⑷股票价格或股票指数。金融衍生工具的分类：金融工具交易和组合形式：远期交易互换交易期货交易期

3、权交易市场组织程度：场内交易场外交易衍生产品：商品衍生工具外汇衍生工具利率衍生工具股票衍生工具与金融原生工具相比，金融衍生工具有以下显著特点：1、派生性。所有的金融科学管理工具都是在一定的金融原生工具的基础上产生的。2、杠杆性。金融衍生工具的交易通常无须支付标的资产的全部价值，而只须缴存一定比例的押金或保证金，便可得到标的资产的管理权。3、虚拟性。当金融衍生工具的原生品是实物或货币时，投资于金融衍生工具的收益并非得自相应的生产品的增值，而是得自于这些产品价格的变化；当原生品是股票、债券等虚拟资本时，相应的衍生工具则更具有双重虚拟性。这种特征使金融衍生工具的交易具有脱离原生品而独立发展的趋势，其

4、市场规模可能大大超过原生市场的规模。4、工具特性复杂，但风险控制或投机的效果明显。与金融基础工具不同，金融衍生工具交易的对象，主要是外汇、国债和股票等金融资产买卖的合约（如货币期货），金融资产买卖的选择权或期权，以及某种基础价格的变动等等。这些工具不仅具有极强的虚拟性，组合结构也比较复杂。由此，其特性也异常复杂。与金融基础工具相比，金融衍生工具可以根据客户的需求，度身定做，不仅可以锁定价格，规避和控制风险，还可以进行金融投机。所以，其功能更强。5、高风险性。金融衍生工具及其交易，不仅存在一般金融工具的风险，如价格风险、信用风险、流动性风险等，还明显地存在运作风险、交割风险和法律风险。主要介绍：

5、§远期利率协议§金融期货§金融期权§金融互换§票据发行便利第二节金融远期市场一、概述（一）定义：双方约定在未来某一确定时间，按照确定价格买卖一定数量的某种金融资产的和合约。（二）由来及优缺点1.由来2.优缺点：场外交易二、远期利率协议远期利率协议（ForwardRateAgreement,FRA）是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间的协议利率并规定以何种利率为参考利率，在将来交割日，按规定的期限和本金金额，由一方向另一方支付协议利率和参考利率利息的差额的贴现金额。远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定日期开始在某一特定时期内按照协议利率借贷一笔金额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。当

6、事人：买方（名义借款人）、卖方（名义贷款人）重要术语FRABBA(ForwardRateAgreementsBritishBanker’sAssociation)例：A银行与X公司签订了一份信贷安排，银行承诺3个月后向X公司提供一笔为期3个月，金额为美元1000万，利率11%的贷款。目前市场利率水平为10%，但若3个月期间市场利率水平上升，银行将承担损失，因此，该银行希望将利率锁定在10%水平上。B银行持有一笔6个月到期的美元浮动利率债券，金额＄1000万，3个月调整一次利率。该银行预期未来3个月内利率水平将下降，于是希望把利率锁定在目前水平上。由于对利率走势预期相反，一方想防范利率上涨的风险

7、，而另一方则想规避利率下跌的风险。于是两家银行之间就未来3个月期限的3个月欧洲美元利率达成一份“3对6”的远期利率协议，金额为US$1000万。从协议达成日起算，3个月后开始，6个月后结束。协议利率为10%，期限为91天。递延期限（3个月）合同期限（3个月或91天）交易日1月28日起算日1月30日确定日4月28日结算日4月30日到期日7月30日协议利率10%参考利率11%／9%支付交割额·协议数额