《绿远公司投资》PPT课件

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1、第5讲绿远公司固定资产投资一、教学目的与要求　　通过本案例的学习和讨论，要求掌握现金流量的内容及其测算、折现率的确定方法、折现现金流量法如NPV法、IRR法的原理与应用，理解敏感性分析的必要性及分析方法二、背景资料（一）政策背景　　本项目是一个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源的开发利用，符合国家生物资源产业发展方向，属于政府鼓励的投资方向。（二）公司背景　　本项目由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立绿远公司经营该项目。三、案例资料（一）本项目相关信息1．芦荟产品市场预测（1）国内市场需求预测预测结果见表p76

2、。保健食品工业若以年均8%的速度递增，则2005年保健食品工业所需的芦荟工业原料折冻干粉约8吨。专家们预测：芦荟工业原料在化妆品工业中的增长速度为15-25%概率较大，在保健食品中将稳定发展，据此估计，2005年芦荟工业原料的需求折合冻干粉48-80吨。（2）国际市场发展预测从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产业的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是巨大的。2．项目生产能力设计　　从市场分析得知：选择年产40吨芦荟冻干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为：（1）芦荟浓缩液800吨（折合冻干

3、粉40吨），建成芦荟浓缩液生产线一条。400吨供应冻干粉生产线作为原材料，其余400吨无菌包装后外销。（2）年产芦荟冻干粉20吨，建成芦荟冻干粉生产线一条。3．厂址选择　　本项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊，距县城约3公里，在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之一，对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作安装芦荟终端产品生产线适用。4．生产工艺方案（略）5．项目总投资估算　项目总投资3931.16万元，其中：建设投资3450.16万元，占投资87.76%；流动资金481.01%，占总投

4、资12.24%。　工程费用和其他费用形成固定资产，其中芦荟浓缩液车间、冻干粉车间几管理部门使用的固定资产分别为1914.38万元、1197.38万元和67.39万元；预备费用形成开办费用。6．资金的筹集与使用（1）资金筹措　　本项目总投资3931.16万元，其中：1965.58万元向商业银行贷款，贷款利率8%；其余1965.58万元自筹，投资者期望的最低报酬率为20%。这一资本结构也是该企业目标资本结构。（2）资金使用计划　　本项目建设期一年，项目总投资中，建设性投资3450.16万元（NCFO）应在建设期期初一次全部投入使用，流动资

5、金481.00万元（NCF1），在投产第一年初一次投入使用。项目生产期为15年。7．财务成本数据测算（1）产品成本估算依据①材料消耗按工艺定额和目前价格估算如表5-3、表5-4。②工资及福利费：(43.78万元)321480+116280=437760③制造费用估计:(350.08万元)2125012.94+1375747.94=3500760.88其中:年折旧费=（1914.38+1197.38）×（1-5%）/15=197.08万元④管理费用估计（138.47万元）开办费按5年摊销：271.01÷5=54.20万元折旧费按15年，残值

6、率按5%计算；67.39×（1-5%）/15=4.27万元其他管理费用估算为80万元/年（含工资），其中60万元为固定成本⑤销售费用估计　销售费用估算为288万元，其中包括人员工资及福利费、广告费、展览费、运输费、销售网点费等，其中200万元为固定成本。（2）销售价格预测本项目销售价格按国外报价的50%计算，即浓缩液60000元/吨、冻干粉1200000元/吨。（3）相关税率为简便起见，本案例假设没有增值税。城建税和教育费附加等已考虑在相关费用的预计中。所得税率按33%。四、项目财务可行性分析（一）现金流量测算现金流量在评价中的意义

7、重于利润:现金流量是指资本循环过程中现金流入、现金流出的数量。而利润则是一定时期内的经营成果。在财务学家们看来，利润是通过会计制度规范而由会计人员计算出来的，如果排除会计人员被指使或被其他人为操纵的因素，它只是一个账面的结果；反过来，现金净流量是通过实实在在的现金流入与流出表现出来的，它不单表现在账面上，而且还实实在在地表现在企业的银行账户中，它是企业经理人员可以随时动用的企业资源。作为一个管理者，你是需要现金还是需要利润？答案当然是：两者都需要。但如果只有唯一的选择，“鱼和熊掌”之间你又做何选择？我们认为，现金净流量可能是最重要的，因为，

8、你是在管理企业的资源，是在运作资源，而不是在运作账簿。因此，在现金为王的今天，对于现金流量的评价一般是重于对利润评价的对现金流量估算的准确性取决于哪些因素？投资与筹资相分离的原则