财报中的要点

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1、好公司的三个特点：1、业务简单且稳定；2、有持续竞争优势；3、盈利持续稳定利润表的要点：1、毛利率在40%以上；2、销售及管理费用占毛利润的30%以下；3、研发费用不应过高；4、折旧费占毛利润的比例较低；5、利息支出小于营业利润的15%；6、净利润占总收入的比例是否明显高于其竞争对手，占总收入的20%以上；7、每股收益连续10年或以上都表现出持续上涨态势；毛利率公式：毛利润/总收入＝毛利率毛利率通用规则：毛利率在40%以上的公司，一般具有某种可持续性竞争优势；低于40%的公司处于高度竞争；20%以下，则存在过度竞争。查找

2、公司10年毛利率，以确保其具有“持续性”。再高的毛利率，也不能忽视“过高的研究费用，销售、管理费用以及债务利息支出”。销售费用所占比例：此项费用保持在30%以下是不错的，也有可能在30%――80%之间。研发费用过高的缺点：巨额的研发费用，导致公司在竞争优势上有着缺陷，它们并不太保险。好公司的折旧费用占比：好公司的折旧费用占毛利润的比例较低，控制在10%以内最好。利息支出所占比重：好的公司几乎不需要支付利息；在消费品领域，好的公司其利息支出小于其营业利润的15%，在不同行业领域比重相差甚远；在任何行业领域，利息占营业利润比

3、例最低的公司，最具有竞争优势。净利润占总收入的比值，及例外情况：好公司的净利润保持在总收入的20%以上；低于10%的比例，公司处于高度竞争的行业中；净利润率在10%——20%的公司，时机已经成熟，等待发掘好公司。银行和金融公司不应出现较高的净利润率。每股收益的判定：一条定律：公司的每股收益越多，其股票价格将越高。每股收益连续10年或以上都表现出上涨态势的公司，是好公司。资产负债表的要点：1、现金和现金等价物，越多越好，公司过去一直保持盈利。2、存货增长的同时净利润是否相应增长。3、应收账款占总销售比率越低，越具有竞争优势

4、。4、好公司无需为保持竞争力而费巨资更新设备。5、投资金融机构时，必须要回避短期贷款比长期贷款多的公司。6、好的公司，一般只有少量长期贷款，或根本没有。7、债务股权比率＝总负债/股东权益；比率越低越好，金融机构低于0.8较好。8、公司留存收益的增长率越高越好。9、股东权益回报率＝净利润/股东权益，回报率越高越好。10、财务杠杆越低越好。所有者权益：资产－负债＝净资产或所有者权益现金及其等价物的作用：一条规律：公司持有大量现金和有价证券，并且几乎没什么债务，那公司将能顺利渡过黑暗的困难时期。通过查看过去7年的资产负债表，如

5、果公司有大量现金库存，几乎没什么债务，并且没有出售股份或资产，一直保持盈利，那这家公司就具有持续性竞争优势。存货与净利润的关系：如果存货与净利润同时增长，那该公司具有持续性竞争优势。应收账款占销售额的比重：持续显示出比其竞争对手更低的应收账款占总销售的比率，那它具有持续竞争力。金融业中的贷款：在投资金融机构时，通常要回避那些短期贷款比长期贷款多的公司，“持续性”就是保守投资带来的稳定性。临时到期长期贷款的问题：一家公司负担着大量即将到期的长期贷款时，它可能不是一家具有持续性竞争优势的公司。但如果仅仅是单独一年的过多到期债

6、务，则将会是一个绝佳的买入时机。长期贷款的辨别：不仅要看当年的长期贷款，还要看过去10年公司的长期负债情况，如果过去10年一直保持少量，或者没有长期贷款，那它是个好公司。具有超强盈利能力，在3，4年内偿还全部长期贷款的公司是好的候选者。简单的规律：少量或没有长期贷款通常意味着一项很好的长期投资。债务股权比率：债务股权比率＝总负债/股东权益对金融机构来说，其债务股权比率比同规模的制造类公司高得多。简单规律：除非是金融机构，否则公司的调整后债务股权比率低于0.8（越低越好），就是好公司。留存收益的重要性：留存收益是一项累计数

7、据，每年新增的留存收益将被累加到以前年度的留存收益中。公司留存收益的增长率越高，公司越具有持续竞争优势。股东权益回报率的重要性：计算公式：净利润/股东权益＝股东权益回报率好公司，往往具有较高的股东权益回报率。强劲的净利润，负的股东权益，可能是个好公司，但股东权益为负，收入也是亏损，则必定是家差公司；高股东权益率意味着“近玩”，低股东权益率则只能“远观”无用的流动比率长期投资的记账方法：该项资产以价值更低的价值记录在资产负债表上，这意味着，一家公司有些价值不菲的资产，其入账价值可能远远低于其实际的价格。资本公积与优先股：发

8、行价格超过票面价值，多获利的资金将记录在资本公积帐户里。好公司的资本结构中找不到优先股的身影。现金流量表的要点：1、好的公司，其资本开支占净利润的比率都非常小，一般保持在50%以下。如果低于25%那它就具有非常有利的持续竞争优势。2、好的公司，每年都进行股票的回购。净收益与资本开支的关系：好的公司，净收益中用于资本开