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《财务管理-投资学-证券投资分析报告-南方航空》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、证券投资分析报告————南方航空指导老师：郑学生姓名：陈学号：Tel:一、证券投资策略1、风险偏好风险追求者：主动追求风险，当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会带来更大的效用。2、资金来源：虚拟资金100W3、投资期限：2011.4-2011.64、投资决策的依据、参考指标：二、基本面分析的项目1.基本面分析1.1宏观经济分析GDP分析:2011年第一季度GDP绝对值为96311亿元。比起去年增长速度稍放缓但仍保持着9.7%的高增长率CPI分析：从年初起,CPI不断上涨，到3月份的时候已经达到了5.38%。但尚属温和的通货膨胀。利率分析：到
2、2月份左右，我国贷款、存款利率平均都涨了0.25%，从这方面来说，对股票投资是不利的。2011年是“十二五”的开局之年，人们的投资热情高涨。对股市极可能带来积极影响中国股市的“春节效应”，即上海和深圳综合指数每年的前几个月都会在上年年底的基础上有较大的提升，沪深股票市场中大部分股票都会呈现出上涨的趋势基于以上的分析，股市行情总体上是乐观的。1.2行业分析从110亿元到434亿元，仅一年时间，我国民航业利润总额激增近3倍。国家民航总局5月4日发布《2010年民航业发展统计公报》显示，2010年，全行业累计实现营业收入4115亿元，比上年增长37%
3、；利润总额434亿元，比上年增加324亿元，增幅高达294.55%。其中，航空公司实现营业收入2999亿元，比上年增长40%；利润总额351亿元，比上年增加294亿元。值得注意的是，《公报》同时披露了民航业固定资产投资以及通用航空相关数据。2010年，民航基本建设和技术改造投资646.5亿元，比上年增长8.7%。其中，机场系统完成固定资产投资总额441.5亿元，比上年增长3.4%，重点建设项目19个。空管系统完成固定资产投资19亿元，比上年减少37.9%，重点建设项目6个。｜截至2010年底，我国注册通用航空企业111家，通用航空企业适航在册航
4、空器总数达到1010架，其中教学训练用飞机202架。2010年，完成通用航空生产作业飞行13.98万小时，比上年增长12.9%。其中，工业航空作业完成6.39万小时，比上年增长20.7%；农林业航空作业完成2.82万小时，比上年增长7.2%。据披露，民航业去年完成运输总周转量538.45亿吨公里，比上年增加111.38亿吨公里，增幅为26.1%。完成旅客运输量2.68亿人次，比上年增加0.37亿人次，增长16.1%。完成货邮运输量563.0万吨，比上年增加117.5万吨，增长26.4%。航空公司是人民币升值的最大受益者:①人民币升值速度2011
5、年3月中下旬以来有所加快,1、2、3月单月升值幅度分别为0.51%、0.21%、0.29%,4月至22日累计单月升值已达0.63%。②汇兑收益是人民币升值最直接的影响:人民币升值1%,南航、国航、东航、海航2011年EPS分别增加约0.042元、0.041元、0.026、0.023元。③出境游将长期受益于人民币的持续升值:从日本经验看,日元对美元大幅升值时国际航线旅客运输量上升明显。随着东部人均收入超过5000美元,中西部人均GDP迈过3000美元,中国居民出境游将迎来高速发展的时期。人民币升值将提高人民币相对外币的购买力,进一步促进出境旅游人
6、数的增长,有利于国际航线客运收入的增长。④人民币升值将减少航空公司以美元计算的成本支出,如航油成本、维修成本、经营性租赁费及新购臵飞机的折旧成本等。在盈利状况良好背景下,人民币升值加速时航空股将获得较好的超额收益:以南航为例,在人民币加速升值过程中,共有三次获得明显超额收益,如2006年四季度、2007年三季度、2010年8至10月。而在2005年三季度及2008年一季度,人民币虽然加速升值,但由于主业盈利不佳及系统性风险,股价表现不佳。今年行业仍维持高景气,若人民币加速升值,我们预计航空股将有较好表现。理性看待3月需求回落,预计二季度需求增速
7、相对3月回升明显:3月同比增长为5.0%,但我们认为不必对需求过度悲观。①去年3月淡季不淡,单月旅客运输量同比增速达20.3%,明显高于全年的15.8%。②为应对未来高铁冲击,行业运力向国际航线及国内长航线调整,从去年以来旅客运输量增速持续小于旅客周转量增速。今年1至2月RPK增速13.5%,比旅客运输量增速11.7%高1.8个百分点。根据航线结构变化,今年跟踪行业需求的指标应关注旅客周转量。③利比亚撤侨及日本地震等因素影响。我们测算利比亚撤侨包机对单月运力直接影响约为1%。考虑临时调整航班对运营及销售的影响,大量日常航班的临时调整也抑制部分日
8、常航班客运需求,估计利比亚撤侨对3月需求的影响估计明显大于1%。航空公司近两年承受油价上涨能力增强,一季度主业盈利能力持续强劲:从近两年来看,航空公司
