《次贷危机》PPT课件

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1、金融学理论前沿次贷危机简介起因发展最新进展对欧洲经济的影响对我国经济的影响应对策略内容简介美国次贷危机简介美国次贷危机是指美国次级抵押贷款市场出现的信贷危机。美国金融机构向信贷记录不佳的购房人提供按揭贷款，然后将这些贷款证券化，以较高的回报率卖给机构投资者或个人。2004年至2006年，美联储连续17次提息，利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，加之同期美国住房市场开始大幅降温，很多贷款购房人无法按期偿还借款，次贷危机开始显现并愈演愈烈。由于全球众多机构投资者参与其中，因此次贷危机的影响就不断蔓延至全球金融市场。次贷危机产生的原因（一）

2、直接原因（二）深层原因（三）终极原因（一）次贷危机产生的原因---直接原因自2005年以来，金融机构放贷冲动较强，信贷标准过于宽松，放贷规模迅速扩张；采用可变利率贷款（隐含的风险：起始利率低，但之后不断上升），美联储连续17次加息导致月供负担猛增。年份199519961997199819992000200120022003200420052006CDO余额1.21.41947.684.6125167235251265290291.6占比%0.40.33.56.59.411.61315.214.814.514.814.7美国CDO的余额

3、及对ABS余额占比（单位：10亿美元）房贷违约率与利率的变化具有高相关度（二）次贷危机产生的原因---深层原因1、流动性泛滥20世纪70年代布雷顿森林体系解体，美元与黄金脱钩，美元发行失去了实物体系的制约；20世纪90年代开始美元进入低利率时代，特别是美联储在2003年6月-2004年6月期间将联邦基金目标利率维持在1％的历史最低位置，加剧了流动性泛滥；刺激了房地产泡沫膨胀，但随后连续17次加息却刺破了房地产泡沫。联邦基金利率自1990年代以来进入低利率时代美国流动性泛滥1：M3增长率远远超过GDP的实际增长率美国流动性泛滥2：CPI

4、指数自1970年至2007年翻了5.6倍美国流动性泛滥3：原油价格飚升，在2000-2007年期间翻了3倍有余。0204060801001201986年7月1987年7月1988年7月1989年7月1990年7月1991年7月1992年7月1993年7月1994年7月1995年7月1996年7月1997年7月1998年7月1999年7月2000年7月2001年7月2002年7月2003年7月2004年7月2005年7月2006年7月2007年7月原油价格经CPI调整的原油价格美国流动性泛滥4：黄金价格飚升，在2000-2007年期间翻

5、了将近3倍。美国流动性泛滥5：大米价格飚升，在2000-2007年期间翻了4倍有余。2、衍生金融工具的监管失控近十多年来衍生工具品种日益丰富，交易规模迅速扩张。2007年底，全球金融衍生品交易金额已经突破了500万亿美元，其中信用衍生品达到42.6万亿美元。对衍生金融工具的风险评估和监管手段远远滞后于其发展进程。全球衍生产品在1998-2007年期间翻了6.4倍（单位：十亿美元）合计汇率衍生产品利率衍生产品股票挂钩产品商品衍生产品信用衍生产品199880309.418011.1450014.691488.086408.024-1999

6、88201.514344.4560090.931809.428548.439-200095199.515665.7264667.581890.537662.263-2001111177.816747.6577567.661880.968598.054-2002141665.218447.91101657.72308.679923.116-2003197166.924475.06141990.63787.1311405.909-2004257894.329288.991905024384.9691443.4326395.74420052

7、97669.631364.03211970.55793.2115434.49813908.292006414290.140239.34291115.27487.9587115.0128650.262007516407.548620.23469379202.2197566.67142580.42全球MBS发行规模全球CDO发行规模全球CDO发行规模从05年开始迅猛增长，到07年发行量达到5千亿。其中美元CDO比重在70%左右，04年以来共计发行了1万亿。（三）次贷危机产生的原因---终极原因1、次贷危机表明虚拟经济已经严重脱离了实体经济

8、的发展。2、次贷危机（包括最近发生的粮食危机）的实质就是，通过次贷危机的形式，实现虚拟经济向实体经济的再回归。虚拟经济严重脱离实体经济的发展根据国际货币基金组织2007年10月发布的《全球金融稳定报告》披露的数据，200