《财政学教程》东北财经大学09第九章国债制度

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1、第九章国债制度本章要点◇国债的发行原则、发行条件、发行方式◇国债的偿还制度、偿还方式、偿还资金的来源◇国债的发行市场和流通市场◇外债的结构◇影响外债规模的因素和监测外债规模的指标第一节国债的发行第二节国债的偿还第三节国债市场第四节外债第一节国债的发行国债的发行指国债由政府售出或被投资者认购的过程。一、国债的发行条件二、国债的发行方式一、国债的发行条件国债的发行条件，是指国家对所发行的国债及其与发行有关的诸方面以法律形式所作的明确规定。（一）国债面值（二）国债的期限（三）国债利率（四）国债发行价格（一）国债

2、面值国债面值，即国债票面金额的简称，它是指由政府核定的一张国家债券所代表的价值。（二）国债的期限国债期限是指国债发行起息目到还本利息日为止的这段时间。政府在设计国债期限时应考虑如下因素：1.未来的财政收支状况。2.对市场利率的预测。3.还本付息的集中程度。4.社会资金供给的期限结构（三）国债利率国债利率，就是政府举借国债所应支付的利息额与借入本金数额的比率。国债的付息方式一般分为一次性付息和分次付息两种。（四）国债发行价格国债发行价格，是指国债券的出售价格或购买价格。平价发行，就是国债按面值出售。折价发行

3、，就是国债按低于面值的价格出售。溢价发行，就是国债按高于面值的价格出售。二、国债的发行方式（一）固定收益出售方式（二）公募拍卖方式（三）连续经销方式（四）直接销售方式（五）组合方式（一）固定收益出售方式这是一种在金融市场上按预先确定的发行条件推销国债的方式。其特点是：1.认购期限较短。2.发行条件固定。3.推销机构不限。4.主要适用于可转让的中长期国债的推销。（二）公募拍卖方式这是一种在金融市场上通过公开招标推销国债的方式。其特点是：1.发行条件通过投标决定。2.拍卖过程由财政部、国债局（署、司）或中央银

4、行直接负责组织，即以它们为推销机构。3.主要适用于中短期国债，特别是国库券的推销。（三）连续经销方式这是一种推销机构（包括经纪人）受托在金融市场上设专门柜台经销并拥有较大灵活性的国债发行方式。其特点是：1.经销期限不定。2.发行条件不定。3.主要通过金融机构和中央银行以及证券经纪人经销。4.主要适用于不可转让债券，特别是对居民个人发行的储蓄债券的推销。（四）直接销售方式这是一种由财政部门直接与认购者谈判出售国债的推销方式。其特点是：1.推销机构只限于政府财政部门。2.认购者主要限于有组织的集体投资者。3.

5、发行条件通过直接谈判确定。4.主要适用于某些特殊类型的国债的推销。（五）组合方式这是一种综合上述各种方式的特点而加以结合使用的国债推销方式。在某些国家的国债推销过程中，有时并不单纯使用上述的任何一种方式，而是将这些方式的一些特点综合起来，取其所长，结合运用。第二节国债的偿还国债的偿还指国家依照国债的发行条件，对到期国债支付本金和利息以终止债权债务关系的过程，它是国债运行的终点。一、国债的偿还制度二、国债的偿还方式三、国债的偿还资金来源一、国债的偿还制度国债的偿还制度是指国债的偿还所必须遵循的规程。强制偿还

6、制度，是指有关国债的偿还时间、数额、场所、方式及其它各种偿债条件，均按国债发行时所颁布的法令和契约规定而执行，政府不得任意变更。自由偿还制度，是指政府对于国债的偿还时间、数额、方式、场所等条件，可以不受法规或契约的约束，均能自由选择和决定。二、国债的偿还方式（一）市场购销法（二）抽签偿还法（三）按次偿还法（四）一次偿还法（五）提前偿还法（一）市场购销法市场购销法是指政府根据国债市场行情，适时购进国债券，以此在该债券到期之前逐步清偿的一种偿付方式。它是西方国家一种主要的国债偿还办法，具体是政府通过中央银行的

7、公开市场业务在证券市场上陆续收购国债券。当某种国债期满时，绝大部分已被政府所持有，债券的偿还只不过是政府内部的账目处理问题了。需要说明的是，该方法只适用于各种期限的上市国债，并以短期国债为主。（二）抽签偿还法抽签偿还法是指在国债偿还期内，分年度确定一定的偿还比例，由政府按国债券号码抽签对号，如约偿付本息，直到偿还期结束，全部国债中签偿清为止的一种方式。抽签又可分为一次性抽签和分次抽签两种。（三）按次偿还法按次偿还法是指政府对发行的国债，按号码的先后顺序固定偿还期限，并按号码到期日进行偿还的一种方式。所以它

8、又称为号码顺序法。（四）一次偿还法一次偿还法是指政府对发行的国债实行到期后按票面额一次全部兑付本息的方法。我国自1985年以后向个人发行的国库券及政府的其他债券（如国家重点建设债券、保值国债、特种国债等）一般采用这种方式办理还本付息。（五）提前偿还法提前偿还法是指当政府发行的国债尚未到期，但所积累的资金已充分满足所需资金时，即可由政府提前偿还债务的一种方式。但有时非属上述情况，而是为了解决某些特殊问题，一国也会发生债务的提前偿