目前的宏观经济形势

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1、目前的宏观经济形势2009年01月12日目录(一)2008年第四季度宏观数据预测(二)经济增长速度回落的原因(三)何时再次增长目前的宏观经济形势(一)2008年第四季度宏观数据预测2008年第四季度宏观数据预测2008年四个季度ＧＤＰ增速分别是１０.6%、１０.1%、９.0%和6.0%；2008年第四季度宏观数据预测2008年四个季度固定资产投资增速分别为25.9%、27.2%、28.8%和22.1%；2008年第四季度宏观数据预测2008年四个季度消费品零售总额增长幅度分别是20.6%、22.２%、23.2%和20.8%；2008年第四季度宏观数据预测2008年四个季度

2、出口增速为21.4%、22.3%、22.9%和3.9%;进口增速为、28.6%、32.4%、26.0%和-8.2%；2008年第四季度宏观数据预测2008年四个季度价格水平先扬后抑，通胀风险缓解，通缩忧虑燃起；2008年第四季度宏观数据预测2008年9月金融危机开始，工业增加值增长速度大幅度下滑；目前的宏观经济形势(二)经济增长速度回落的原因经济增长速度回落的原因国际金融危机---外需放缓国内房地产市场周期性调整---内需放缓国内宏观调控---国内经济周期性向下调整经济增长速度回落的原因之一中国目前外贸依存度较高，2007年进出口总额占GDP的比例超过60%，预计2008

3、年也将超过60%；金融危机导致国外需求减少，以加工贸易为主的国内制造业首当其冲受到影响，然后影响上游原材料和能源；企业存货的顺周期性加剧了这个过程的影响程度，存货变动从产出和价格两个方面加剧由需求变化引发的经济波动；经济上行、需求增加时，企业增加存货使生产的边际成本随规模扩大而降低，存货需求的上升推动价格上涨，价格上涨进一步增加企业存货需求，形成“增加存货---价格上涨”的循环；经济下行、需求减少时，企业存货出现向下调整，形成“减少存货---价格下跌”的反向循环。经济增长速度回落的原因之一5000户企业存货投资情况（单位：亿元）总存货投资原材料存货投资产成品存货投资200

4、8/5587188922008/6217178462008/76591921762008/87551852072008/9117351012008/10-11-76-122008/11-448-178-102经济增长速度回落的原因之一部分生产资料价格指数走势经济增长速度回落的原因之一工业企业产销率变化趋势经济增长速度回落的原因之一存货调整顺序是：企业减少原材料采购使得上游企业产成品存货增加，下游企业原材料存货调整领先于上游企业的产成品存货调整，只有上游企业产成品存货调整结束后，工业生产和生产资料价格才能稳定；本轮存货调整始于2008年9月，上游企业产成品存货已经开始调整；

5、预期2009年第二季度能够完成存货调整；本轮存货调整过程中，上游企业减产、停产力度比较大，有利于产成品存货的调整，也有利于价格的企稳；经济增长速度回落的原因之一PMI产成品库存指数与原材料库存指数变化趋势经济增长速度回落的原因之二1998年房改以来，房地产市场的快速发展是本轮中国经济周期中两个驱动因素之一（另一个是出口）；房地产市场的启动也是中国经济走出上次亚洲金融危机的主要动力之一；房地产投资占城镇固定资产投资的20%以上，在投资拉动型的中国经济发展模式中有重要作用；房地产相关投资、基础设施和基础产业投资和制造业投资各占三分之一；经济增长速度回落的原因之二房地产投资对固

6、定资产投资增长有重要作用经济增长速度回落的原因之二商品房销售价格与销售面积变化情况经济增长速度回落的原因之二购置土地面积、商品房施工面积、商品房新开工面积变化趋势经济增长速度回落的原因之二商品房空置率经济增长速度回落的原因之二商品房库存消化时间（2008/12月数据）地区可售套数月成交套熟可售套数/月成交套数北京1515451100214上海65795125705深圳6348071319东莞82366365323厦门33007103432福州36971212017苏州41551310313南京5248759599杭州31988188217宁波92184335927南昌42

7、427315513重庆1440801215012成都223044724031哈尔滨90921217842海口36310138426平均18经济增长速度回落的原因之三主观原因：宏观调控（加息、加存款准备金率，贷款规模控制、房地产行业调控）2007年底，开始宏观调控，防止经济过热风险，防止通货膨胀风险（双防）；2008年中，转变为，保持经济稳定快速增长，控制通货膨胀风险（一保一控）；目前，保持经济稳定增长（保经济）；十年轮回的中国经济周期：本轮高点在2007年第三季度。经济增长速度回落的原因之三目前的宏观经济形势(三)何时再次增长