广商财务管理第五章练习题

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1、第五章（三）判断题1.当销售额达到盈亏临界销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。2.企业追加筹措新资，通常运用多种筹资方式的组合来实现，边际资金成本需要按加权平均法来计算，并可以市场价值为权数。3.如企业负债筹资为零，则财务杠杆系数1。4.长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。5.财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响息前税前利润。6.在企业经营中，杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。7.财务杠杆系数是每股利润的变动率，相当于息税前利润率变动率的倍数。它是用来衡量财务风险大小的重要指标。8.短期负债融资的资金成本低，风险大。9.由于经营杠杆的作

2、用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。10、资本成本是指企业为筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹集资金额的商。四、简答题1、债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率其原因是什么？2、什么是资本成本，资本成本有什么作用？3、试解释经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数？五、计算题1、某公司1998年的资本结构是普通股10000元，长期债券2000元（年利率15%），长期借款77000元（年利率10%）。当年实现销售收入120000元，变动成本60000元，固定成本36000元。企业适用的所得税率为30%。要求计算：（1）

3、息税前利润；（2）经营杠杆系数；（3）财务杠杆系数；（4）复合杠杆系数。2.某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资本200万元，负债比率40%，负债利率15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。3.某企业按面值发行面值为1000元，票面利率为12%的长期债券，筹资费率为4%，企业所得税率为30%，试计算长期债券的资金成本。54.某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：　　资金

4、种类新筹资额（万元）资本成本长期借款40及以下40以上4％8％普通股75及以下75以上10％12％　　要求：计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围资金的边际成本。5.某股份有限公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现在A、B两个方案供选择。有关资料如下表：筹资方式A方案B方案筹资额资金成本%筹资额资金成本%长期债券50052003普通股300105009优先股20083006合计1000　　1000　　要求：通过计算分析该公司应选用的筹资方案。　六、综合题1.5某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税率为33%，公司目前总资金为2000万元,其中80%由普通股资金

5、构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资金结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：　　表1债务利息与权益资金成本　　债券市场价值（万元）债券利息率%股票的β系数无风险收益率平均风险股票的必要收益率权益资金成本4008%1.36%16%A60010%1.426%B20.2%80012%1.5C16%21%100014%2.06%16%D　　要求：（1）填写表1中用字母表示的空格；2）填写表2公司市场价值与企业综合

6、资金成本中用字母表示的空格。　　表2　　债券市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司市场总价值（万元）债券资金比重股票资金比重债券资金成本权益资金成本加权平均资金成本400EF16.65%83.35%GHI6001791.092391.0925.09%74.91%6.7%20.2%16.81%8001608240833.22%66.78%8.04%21%16.69%1000JKLMNOP2.某公司年销售额100万元,变动成本率70%,全部固定成本和费用20万元,总资产50万元,资产负债率40%,负债的利率8%,假设所得税率为40%.该公司拟改变经营计划追加投资40万元,

7、每年固定成本增加5万元,可以使销售额增加20%,并使变动成本率下降至60%.该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准.要求:(1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；（2）所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆的总杠杆，判断应改变经营计划。3.5ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本。有关信息如下：　　（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。　　（2）公司债券面值为1元，票面利率为8