5第五章 宏观经济政策

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1、幻灯片1第五章宏观经济政策分析l本章重点l财政政策、货币政策的含义l财政政策效果（效应）分析、挤出效应l货币政策效果（效应）分析幻灯片2第一节财政政策和货币政策的影响l财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。l变动税收是指改变税率和税率结构。l变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。l货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。幻灯片3政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策（IS）上升增加减少增加(减少所得税)增加政府开支(IS)(包括政

2、府购买和转移支付)上升增加减少增加财政政策(IS)(投资津贴)上升增加增加增加货币政策(LM)(扩大货币供给)下降增加增加增加幻灯片4第二节财政政策效果一、财政政策效果的IS—LM图形分析rrLMLMISISEE00yyy0y0y1y2y3y3r0r0r1r2（平坦）（a）政策效果小（b）政策效果大（陡峭）挤出效应幻灯片5l在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。l因为，IS移动会引起收入变动，同时也会

3、引起利率变动，进而引起投资也会变动，扩张性财政政策导致利率上升，从而抑制了私人投资——挤出效应。三、挤出效应幻灯片6l在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又随LM曲线斜率不同而不同。LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小，反之，LM越平坦，则财政政策效果就越大LMrIS4IS3IS2IS10y2y1y3y4y幻灯片7l挤出效应的大小取决于IS曲线的斜率，即投资的利率系数d。lIS越平坦，即投资的利率系数d越大，利率上升时，使私人投资下降很多，挤出效应较大，国民收入增加就少，政策效果小。lIS越陡峭，即投资

4、的利率系数d越小，利率上升时，使私人投资下降越少，挤出效应较小，国民收入增加就多，政策效果大。影响挤出效应的因素有 β、d、△r，但最重要的是d值。幻灯片8挤出效应：E3E2E0 E3E1E0 y3 y2 y0 y3 y1 y0 IS1 IS0r0r1r2r0rrIS0（a）政策效果大（b）政策效果小LM曲线斜率与财政政策效果IS1 LMLMyy挤出效应幻灯片9l因为，LM曲线斜率较大即曲线较陡，货币需求的利率系数较小，即一定的货币需求增加使利率上升较多，对投资产生较大的挤出效应，因此，财政政策效果较小。l当货币需求利率系数较大时(LM较平坦)，利

5、率上升较少，对投资的挤出效应较小，因此，财政政策效果较大。幻灯片10l财政政策效果可以用财政政策乘数来表示。l所谓财政政策乘数是指，在实际货币供给量不变时，政府支出的变化能使国民收入变动多少。l公式：l当β、t、d、k既定时，h越大，即货币需求对利率变动越敏感，财政政策乘数越大；h越小，财政政策乘数越小。幻灯片11幻灯片12l若其他参数既定，d越大，财政政策乘数越小；d越小，财政政策乘数越大。l若其他参数既定，β越大，财政政策乘数越大；β越小，财政政策乘数越小。l若其他参数既定，t越大，财政政策乘数越小；t越小，财政政策乘数越大。l注意：财政政策乘

6、数区别于前面的乘数l区别在于：一般乘数没有考虑对利率的影响下分析对国民收入的影响；财政政策乘数则考虑了对利率的影响下分析对国民收入的影响。幻灯片13二、凯恩斯主义的极端情况如果出现一种IS曲线为垂直线而LM曲线为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。ISLMy0rr0y0y1凯恩斯极端幻灯片14l因为：（1）LM为水平线，利率极低，货币需求的利率弹性无限大；人们不管有多少货币都只想保持在手中，增加货币供给来降低利率以刺激投资，是不可能的。l增加支出或减税的财政政策来增加总需求，效果极佳。l因为

7、：扩张性财政政策向私人部门借钱（出售公债），不会使利率上升，对私人投资不产生“挤出效应”。l在凯恩斯陷阱中，财政政策效果十分有效，IS曲线不论何种形状。幻灯片15l（2）IS为垂直线，投资需求的利率系数为零，不管利率如何变动，投资都不变。扩张性货币政策只能改变利率，但对收入没有作用。l所以，LM是水平的，IS是垂直的，则必然是财政政策完全有效，而货币政策完全无效——凯恩斯极端。幻灯片16y0y0y1r0r0r1yy00rrLMLMISISIS在凯恩斯陷阱中移动IS垂直时货币政策完全无效幻灯片17三、挤出效应l所谓“挤出效应”是指政府支出增加所引起的

8、私人消费或投资降低的作用。l因为：政府支出增加，商品市场的物价上涨，名义货币供给量不变时，实际货币供给量减少，利率上升，私