华为中兴财务分析

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1、从财务角度，利用2011-2015年年报数据对华为和中兴核心竞争力进行分析。2015年，华为的销售收入为3950.09亿元，中兴的销售收入为1001.86389亿元，从2011年到2015年，中兴和华为的差距越来越大，华为营业规模远超中兴。就2011-2015年的资产规模来看，华为与中兴的总资产规模差距从884.8亿元扩大到2512.6亿元；二者总资产规模比例从1.84倍增至3.08倍。净利润比值从5.20倍扩大至9.87倍。2011-2015年间，中兴的营业利润最高值为2011年的42.95亿元，净利润最高值为2015年的37.4亿元。2012年，中兴的营业利润为-50.02亿元、净利润为

2、-26.05亿元，为历史最差利润状况。2012年，史立荣将中兴经营策略调整为“以利润为中心”，利润状况略有改善。相比之下，华为保持年年盈利、平稳增长。2015年，中兴与华为营业利润差距超过450亿元、净利润差距超过3300亿元。利润水平的比较，足见中兴、华为造血能力的差距。2011-2015华为中兴各项营运能力指标比较　20112012201320142015资产负债率中兴75.05%78.93%76.39%75.25%64.14%华为65.80%66.40%64.70%67.70%68.00%流动比率中兴1.331.131.251.251.41华为1.551.601.671.441.42速

3、动比率中兴1.090.981.050.951.12华为1.301.391.451.181.13从以上数据中可以看出，华为和中兴的流动比率和速动比率都基本正常，但华为公司明显高于中兴公司，说明中兴公司短期偿债能力弱于华为公司，但尚不存在财务风险。从长期偿债能力上看，华为公司和中兴公司的资产负债率大小适中，二者相差不大，华为公司基本略小于中兴公司。资产负债率低表明企业承担的风险较小，财务成本较低，偿债能力较强，企业采取稳健的经营政策。2011-2015年华为中兴各项盈利能力指标比较　　20112012201320142015净资产收益率中兴0.09/0.060.100.09华为0.180.210

4、.240.280.31销售净利率中兴0.03/0.020.030.04华为0.060.070.090.100.09销售毛利率中兴0.300.240.290.320.31华为0.370.400.410.440.42从以上数据可以看出，华为公司的各项指标都远远高于中兴公司，净资产收益率华为公司2015年要高于中兴公司22个百分点，说明华为公司资产利用效果好于中兴，利用资产创造的利润多余中兴，盈利能力强于中兴，经营管理水平高于中兴。在盈利指标中，从销售毛利率来看两者基本相差10个百分点，这说明华为对管理费用、销售费用、财务费用等期间费用的承受能力要强于中兴，说明华为的成本控制潜力很大，如果成本控制

5、得好，毛利率还可以进一步提高。从财务报表披露上看，销售毛利率的提高主要得益于“SingleRAN”战略与产品创新。从以上四个指标来看，中兴的盈利能力明显低于华为。经过多年的比拼，华为与中兴显然已不属同一量级。中兴帅印易主后并未扭转与华为差距持续扩大的局面，与华为在营业规模、总资产规模、利润水平及资产质量的差距达到了历史最大。差距从何处来？中兴又是如何被华为甩在后面的？我们将选取两项指标进行比较，管窥其中奥妙。1.市场结构：国际市场差距扩大从这五年的数据看，中兴的国内、国际收入占比较为均衡，约有一半来自国内市场，另外一半来自国际市场。华为营业收入的国内、国际收入占比较为稳定，源自国内市场的占比

6、不高于45%，国际市场的收入不低于55%。相比之下，中兴的国际市场收入比例连年低于华为超过10个百分点。这意味着中兴在国际市场收入远逊华为。2.技术研发：研发支出费用2011-2015华为中兴研发费用对比　20112012201320142015研发费用（亿元）中兴84.9388.2973.8490.09122.01华为236.96300.9306.72408.45596.07差距152.03212.61232.88318.36474.06研发费用率中兴9.85%10.48%9.81%11.06%12.18%华为11.60%13.70%12.80%14.20%15.09%从上图可以看出，华为

7、花了很大的心血在技术研发上，虽然两者都是技术密集型企业，但还是华为研发费用率更高。1998年后，华为根据《华为基本法》中制定的“研究开发政策”、“研究开发系统”等规定，开始了从技术跟进、产品模仿，向创新和改进的转变。华为实施“领袖型战略”，不单纯注意市场需求，还注意竞争对手的攻防转换，强调高投入高壁垒形成的绝对技术领先。而中兴技术战略其实秉承了其“牛文化”温和宽容的企业文化特征，研发的核心要点在于适应成熟的市