张维迎的信息与激励

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1、信息与激励张维迎教授1激励制度设计的基本问题目标是什么：利润？增长？市场份额？企业价值？持续生存能力？约束条件：参与约束：如何吸引人才和留住人才；拿多少的问题；市场竞争决定；长期和短期；英国和美国激励相容约束：如何使员工的目标与企业的目标相一致；“上有政策，下有对策”；如何拿的问题；信息结构决定2非对称信息定义：交易关系中一方知道而另一方不知道的信息，如果卖者知道商品的质量，而买者不知道；职工知道自己的能力，经理不知道。分类：非对称信息可以分为事前(exante)非对称和事后(expost)非对称。事前非对称信息是指签约之前存在的非对称信息，所以，又称为隐藏信息（hidd

2、eninformation)，如产品质量;事后非对称信息指签约之后发生的非对称信息，又称隐藏行动(hiddenaction)，如工人的努力水平。问题：事前非对称导致逆向选择(adverseselection);事后非对称导致道德风险（moralhazard).3逆向选择旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知到，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人从愿意投保。劳动力市场：高能力的人不愿

3、意与低能力的人混同。资本市场：高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售？）4保险市场患病概率1投保人数平均概率按照平均概率收费，概率低的人将退出，…,最后只有已得癌症的人才投保5如何解决逆向选择问题如何让人说真话：说假话受到惩罚。信号显示(signaling)：如卖车的承诺保修，表明他的车质量好，否则的话，他不敢承诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高；信息甄别(screening)：如保险公司向投保人提供不同的合同选择，投保人根据自己的特征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不同需求强度的消费者。声誉机制：品

4、牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一种品牌。（问题；为什么电视机有品牌而土豆没有品牌？〕政府规制(regulation)：认证机构；政府批准。6道德风险汽车保险：投保人投保后就防盗的积极性就下降了，因为保险公司承担风险；经理:如果所有者与经营者分离，经理人的积极性就会下降，因为经营风险又所有者承担。房东与住户：住户不可能象房东那样爱护房子。皇帝与太监：当皇帝不能监督太监时，太监的行为就不可能与皇帝的利益一致；如何解决道德风险：激励机制－－即当事人必须承担风险。7委托－代理关系法律上的委托－代理关系：如果甲乙两人达成一个协议，甲将做某事

5、的权利交给乙，就形成了委托－代理关系，甲为委托人(principal),乙为代理人（agent).本质：委托人要为代理人的行为承担责任。代理人对委托人的责任：(1)没有许可，不能再代理；（2）不能把自己放在与委托人利益冲突的地位；（3）保密责任和诚信责任。委托人对代理人的责任：（1）补偿责任；（2）免除法律责任；留置权。经济学上的委托－代理关系：只要一方的行为影响另一方，就有委托－代理关系。信息不对称，有私人信息的一方是代理人，没有私人信息的称为代理人。8企业的委托－代理关系股东－董事会－经理－工人的委托－代理链条；公司法的定义有不同：美国：尽管公司董事不是公司的代理人，

6、但也有类似许多代理人的责任。英国：董事会，董事是公司的代理人，尽管法律没有这样写。利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关者。研究委托－代理的目的是激励机制9为什么存在激励问题？“谋事在人，成事在天”意味着激励与保险的矛盾。激励问题的三个原因：代理人的行动难以观察：委托人只能观察到结果，不能观察到行动，因为有外生要素的干扰使得结果不能准确的测度努力程度；这就是前面讲的“隐藏行动”问题。代理人不喜欢工作，或者偏好与委托人不同，人投资决策；代理人不喜欢风险。三种风险态度：风险爱好，风险中性，风险规避。令代表风险规避的度量，代表收入的方差（代表风险），为收入的

7、均值，则有如下公式风险成本：；确定性等价：10激励合同的基本模型产出函数：其中y是产出，a是努力水平，s是均值为0方差为的随机变量。合同：代理人的效用函数：11激励合同的约束条件委托人的问题：选择以最大化自己的平均利润（假定委托人是风险中性的）：但面临两个约束：代理人的参与约束：代理人的激励相容约束：12激励与努力的关系βa激励越大，代理人的努力水平越高13激励合同的七个基本原则激励强度原则；激励的信息量原则；监督与激励的选择原则；激励的平衡原则目标与手段的搭配原则；激励的团队原则；激励的动态原则。14激励的强度原则最优的β依