行业景气度观察：BDI指数大幅提升，猪价重启上涨

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1、2•美联储释放降息信号，全球有望进入宽松周期，美元短期走弱，黄金大幅上涨。国内货币政策将有更大的空间，在5月经济数据不及预期，经济下行压力加大的背景下，更多国内稳增长政策值得期待。•中美两国领导人应邀通电话，中美贸易摩擦气氛缓和，前期催化上涨较多的稀土板块大幅回调，市场预期良好的情况下，外资持续净流入，家电医药等行业受青睐。•5月房地产销售持续下滑，投资高位回落。后续房地产融资收紧，房地产调控总基调不变，投资增速拐点已经出现，6月房地产投资大概率继续回落。•垃圾分类政策加快推进，《上海市生活垃圾管理条例》即将实施，带动垃圾发电、环保概念等板块大幅上涨，涉及垃圾处理、危废处置、土壤修复

2、等领域，其中上游环卫设备制造商，下游垃圾焚烧企业和湿垃圾处置企业将受益。•科创板渐行渐近，沪伦通正式开启，大型券商被作为向中小非银机构提供流动性的中介机构，一系列利好将助推非银券商板块进一步改善业绩。•本周BDI指数大幅提升，猪价结束前期的高位震荡，近期重启上涨，但上涨行情大概率减缓。•费城半导体指数延续反弹，但5月北美和日本半导体出货额仍为较大负增长，内存价格也持续下降，半导体行业景气回升有待进一步确认。第38页共38页•本周关注ü美联储释放降息信号：美元承压，黄金走强。外部宽松周期重启，国内政策空间更大ü政策催化垃圾分类及环保等主题：史上最严垃圾分类政策即将出台，相关主题大涨ü多

3、方利好，券商受益：沪伦通正式开启，科创板渐行渐近，监管牵头大行、头部券商提供流动性，券商尤其是头部券商将受益。ü房地产投资拐点出现，6月大概率继续下滑：5月房地产投资增速高位下滑，增速拐点已出现。第38页共38页3•金融地产ü房地产：上周商品房成交面积全面回暖ü证券：市场成交金额提升，投资者情绪升温；北向资金持续流入,家电医药受青睐ü银行：回购利率下行，短期国债收益率下行ü保险：5月国寿保费收入增速回升明显•上游原材料ü煤炭：动力煤价格反弹，发电耗煤量增加ü有色金属：LME工业金属库存下降，价格回升ü石油化工：原油价格大幅反弹，化工产品涨跌分化•第38页共38页下游消费ü家用电器

4、：5月家电零售反弹，生产转弱ü食品饮料：白酒价格大涨，酒指数全面上涨ü农业：猪价重启上涨，上涨行情大概率减缓ü影视传媒：端午假期后观影情绪回落ü电子：内存价格与半导体指数走势继续分化•中游景气ü钢铁：钢材价格指数普遍回落，铁矿石价格波动上涨ü建材：玻璃价格小幅调整，水泥价格下行ü交通运输：BDI大幅上涨，CCFI指数环比上涨第38页共38页•美元指数下行：截止6月20日，美元指数收盘于96.6437，本周跌幅为0.94。•黄金走强创新高：6月20日COMEX黄金期货收盘价为1386.90美元/盎司，本周大涨3.45。第38页共38页图：美元指数走势图：COMEX贵金属期货价格美元指

5、数日1973年3月=100999897969594939291140013501300125012001150期货收盘价(连续):COMEX黄金日美元/盎司期货收盘价(连续):COMEX银（右）日美元/盎司16.51615.51514.51413.51312.512第38页共38页4第38页共38页•垃圾分类加快推进：住建部等9部门发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》。国常会近日审议通过《固体废物污染环境防治法（修订草案）》。7月1日，《上海市生活垃圾管理条例》将正式实施。•相关主题大幅上涨：截止6月20日，垃圾分类指数、垃圾发电指数以及环保概念指数分

6、别收盘于887.4043、1492.5900、2695.9811，涨幅分别为10.70、10.34、10.09。图：垃圾分类近年发展情况图：垃圾分类政策催化相关主题大幅上涨第38页共38页时间事件2016/12/21中央财经领导小组第十四次会议上，习近平总书记要求加快建立垃圾处理系统，形成垃圾分类制度2017《生活垃圾分类制度实施方案》印发实施2018/5/18习近平总书记在全国生态环境保护大会上指出，生态文明建设到了有条件有能力解决生态环境突出问题的窗口期。2018/11/1习近平总书记上海考察表示，垃圾分类就是新时尚！2019/6/5国常会审议通过《固体废物污染环境防治法（修订草

7、案）》。2019/6/6住建部等9部门发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》。2019/7/1《上海市生活垃圾管理条例》将正式实施。2000180016001400120010008006004002000垃圾分类指数8841041.WI垃圾发电指数884040.WI环保概念指数884034.WI3500300025002000150010005000第38页共38页5第38页共38页•商品房销售延续下滑：1-5月份，商品房销售