汉鼎咨询深度分析：2012年度创业板IPO未过会原因

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1、汉鼎咨询深度分析：2012年度创业板IPO未过会原因一、2012年IPO基本情况截至2012年12月31日，2012年度共有215家企业上发审会（不含在上会前取消审核的情况），其中：176家通过，37家被否，2家暂缓表决（本年度共有6家企业上会后出现暂缓表决情况，其中：3家再次上会通过，1家再次上会被否，2家暂未再次上会）。2012年IPO上会数量较2011年有所减少，因此，过会率较之升高了约2个百分点。汉鼎咨询认为值得注意的是，2012年以来，在主板上市的企业数量与去年相比大幅下滑。37家未通过审核的企业都集中在中小板和创业板，中小板有18家，创业

2、板有19家。本文着重分析创业板19家企业以及其未过会原因。截止至2012年12月31日，创业板共有19家企业被否，其中大部分企业都集中在软件、环保、生物等热门行业。汉鼎咨询分析认为，证监会近年来不仅仅关注行业的成长性，同时更关注企业自身的信息披露、内控等内在因素。2012年创业板被否企业基本情况序号公司简称保荐券商上市板主营业务1广东先导稀材广发证券创业板硒、碲、铋、镉单质及其化合物的研发、生产和销售2临江市东锋有色金属新时代创业板从事稀土镁合金、金属镁的研发、生产和销售（公司的产品分为三大系列：稀土镁合金、镁锭和建材及焦化产品）3无锡上机数控华泰联

3、合创业板各类精密数控机床、通用机床（专门用于光伏行业太阳能电池硅片生产）的研发、设计、制造、销售和服务4海诺尔环保产业宏源证券创业板采用BOT、TOT、BOO等业务方式，为国内中小城市提供一体化、专业化的垃圾处理设施投资、建设、运营服务5深圳市明源软件平安证券创业板为房地产开发企业提供核心业务管理软件（明源地产ERP）及整体解决方案，并提供相关技术服务6北京东方广视科技招商证券创业板为有线电视运营商提供全网全双向数字化平移和互动电视系统端到端整体解决方案7新乡日升数控轴承装备申银万国创业板从事轴承套圈、滚动体数控装备的研发、生产和销售8嘉兴佳利电子财

4、通证券创业板从事微波通信元器件（主要产品为微波介质陶瓷元器件和卫星导航组件）的研发生产和销售9安徽铜都阀门平安证券创业板从事给排水阀门和环保水工设备（主导产品为闸阀、蝶阀和环保水工设备）的研发、生产、销售10河南思可达光伏材料光大证券创业板太阳能电池玻璃、太阳能封装EVA胶膜及新型能源材料的研发、生产、销售11深圳市雄帝科技招商证券创业板从事智能证照卡应用设备及系统的研发、生产、销售和服务12四川英杰电气国都证券创业板从事功率控制系统装置为代表的工业自动化控制产品的研发、生产、销售13北京爱创科技平安证券创业板面向重点行业用户，提供产品质量追溯软件及

5、应用解决方案（公司收入主要来自药品生产线赋码软件产品及解决方案）14黄石邦柯科技申银万国创业板铁路机车、车辆及动车组安全运行保障专用设备的研发、生产、销售、安装和维护15南京大地水刀广发证券创业板从事超高压水切割、清洗设备及其零配件的研发、生产和销售16杭州千岛湖鲟龙信达证券创业板鲟鱼全人工繁育、生态健康养殖、鱼子酱及鲟鱼其他制品的加工和销售17上海光维通信技术银河证券创业板提供光通信网络部署及检测定制化方案集成与服务18上海麦杰科技东海证券创业板实时数据库及其应用软件研发与销售19上海昊海生物科技国信证券创业板从事植入性可降解生物医用材料研发、生产

6、和销售二、创业板被否企业原因分析1、持续盈利能力根据2012年12月31日之前所披露的资料显示，2012年创业板未过会19家企业中，其中有9家企业被否原因为企业的持续盈利能力遭到质疑。具体又可以分为行业景气度下降和募投项目改变公司现有盈利模式两类情况，本年度受光伏行业产能严重过剩的影响，无锡上机数控等4家光伏上游企业相继被否，另外客户所属房地产、铁路建设和低毛利充分竞争行业的情况都称为申报企业被质疑成长性的关注点。成长性存疑被否企业列表序号公司简称被否时间被否分类被否具体原因1广东先导稀材2012-3-16成长性存疑薄膜太阳能市场业绩下滑，发行人报告

7、期当年收入和毛利水平下降2无锡上机数控2012-4-10成长性存疑光伏行业整体下滑；且公司近两年毛利水平和成长性有所下降3深圳市明源软件2012-4-13成长性存疑公司客户属于房地产行业，业绩将受行业调控影响4安徽铜都阀门2012-5-25成长性不足行业竞争激烈，产品毛利呈下降趋势5河南思可达光伏材料2012-6-12成长性不足公司处于光伏产业链的上游，光伏行业产能过剩景气度下降6四川英杰电气2012-6-15成长性不足公司客户主要集中于光伏行业，光伏行业产能过剩景气度下降7北京爱创科技2012-6-29成长性不足公司客户为药企，产品寿命偏长且药企数

8、量有限，持续盈利能力存疑8黄石邦柯科技2012-7-20成长性不足公司下游单一依赖铁路建设，受铁路总体投资放