山西汾酒财务分析报告

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1、目录一、公司基本内容介绍和行业现状2（一）公司基本介绍2（二）行业现状2二、财务报告分析3（一）偿债能力分析31、短期偿债能力32、长期偿债能力3（二）运营能力分析4（三）盈利能力分析41、销售盈利42、资本利润43、每股收益5（四）发展能力5（五）现金流量表中相关现金流量数据分析公司偿债能力、收益质量61、偿债能力62、收益质量7（六）杜邦分析8（七）该公司存在的问题及改进措施10三、三年筹资、投资变化以及存在问题10（一）筹资活动1021（二）投资活动11四、独立董事制度13（一）山西汾酒股份有限公司关

2、于独立董事规定13（二）独立董事制度对公司治理的影响13（三）独立董事真正的独立14五、股票分置改革15（一）股票分置改革时间、方式及数量15（二）限售股解禁15六、会计政策的选择和变更以及信息披露的完整性问题17（一）会计政策变更17（二）会计估计变更17（三）年度报告披露18（一）自身优势19（二）2012年后的行业发展前景20（三）市盈率比较20一、公司基本内容介绍和行业现状（一）公司基本介绍山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万

3、吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。山西汾酒集团下属3个全资子公司，7个控股子公司，3个参股子公司，3个隶属单位。21核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。汾酒集团经营特点：首先，产品结构调整由低档向中高档趋势明显，替代部分中低档产品份额，近几年销售收入和利润率大幅增长。其次，白酒行业集中程度高，两极分化日趋严重，想成了不同程度的寡占市场结构，汾酒集团独占一方市场。最后，在产品差异化上，培养出自己的特色产品，有效建立自己的消费群体。（

4、二）行业现状1.行业竞争现状从目前的白酒现状来看，区域的名优品牌有强劲的发展，譬如说江苏的洋河、山西的汾酒、安徽的古井贡酒、四川的沱牌舍得等等，各地的名优白酒品牌在近几年的发展中强势突围，已经逐渐在白酒市场上拥有一定的市场竞争力。跨入2013年，这种激烈竞争现状将有增无减。中高档酒的市场扩容速度仍旧较高，预计白酒上市公司销售额仍能保持20%-30%左右增长。因而，在2013年，白酒企业的销售份额将持续上涨，上涨趋势将放缓，而激烈的市场竞争将加剧白酒市场份额的争夺。中高档酒品牌主要依靠提价，稳步放量。经济型白

5、酒市场向名优白酒企业集中。团购模式即厂家通过团购商和核心终端直接开发渗透客户，在价格、品质和配送等方面都具有核心优势，从而直接覆盖消费群，夺取更大的市场份额。2.主要影响因素①白酒行业的原材料主要为粮食，近几年我国一方面在调整国家粮食储备政策，要求尽量依靠自己出产的粮食满足国内供给，另一方面针对进口粮食会有更严格的要求。粮价一直在上涨，白酒价格上涨是定势。②我国白酒业的硬件设施和管理标准与国家食品卫生标准差距很大，标准化体系不健全，受2012年出现酒鬼酒“塑化剂”风波这一事件的影响，预计白酒业放缓趋势将进一

6、步延续，而区域名酒、地方品牌或继续强势崛起，抢夺白酒市场份额的现象将愈加激烈。③白酒行业受高档酒消费禁酒令、节俭风影响，虽然整个行业受到影响，但是对地方名酒的影响没有一线名酒的损失大，反而是地方名酒崛起的机会。二、财务报告分析（一）偿债能力分析偿债能力是企业持续经营的基础，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自的数量、质量及两者间的对比。211、短期偿债能力短期偿债能力指标汇总表表1—1指标2010年2011年2012年

7、2010~2011差异数2011~2012差异数短期偿债能力流动比率203.03%172.22%198.60%-30.81%26.38%速动比率114.32%112.88%137.33%-1.44%24.45%山西汾酒2012年的流动比率相较于2010年下降了4.43个百分点，相较于2011年又有所上升。总体来说，流动比率比较接近于2，说明其偿债能力是比较充分的。山西汾酒2012年的速动比率相较于2010年和2011年都有较大程度上的增长，增长了20几个百分点。从企业的短期债权人的角度考虑，企业的偿债安全系

8、数得到大幅提升，对自己是有利的。但是从企业的角度看，速动比率高，企业会因为存在较多的未使用货币资金而增加资金占用，延缓资金周转，获利能力减弱；会因为债权占用过大而使机会成本加大，降低收益率。2、长期偿债能力长期偿债能力指标汇总表表1—2指标2010年2011年2012年长期偿债能力资产负债率40.40%47.45%40.70%产权比率67.79%90.28%68.63%有形净值债务率68.74%91.24%71.