2012年股市投资策略报告

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1、在淡定中守望黎明2012年股市投资策略报告牛博士量化分析平台研发中心2011年12月28日26目录一、2011年行情回顾，A股熊冠全球…………………………………4二、2012年经济展望，全年经济将显著下滑…………………………5三、2012年上半年，经济加快下滑……………………………………17四、2012年政策展望，明年年中政策可能彻底转向…………………19五、2012年股市展望，股市或呈现“U”形……………………………21六、2012年我们看好的行业及策略……………………………………23七、2012年十大

2、金股……………………………………………………2626核心观点2012年股市的走势取决于经济下滑和政策微调之间的博弈。从2011年四季度开始，我国经济步入快速下滑期，时间将持续到2012年二季度。当前政策虽然出现“适度微调”，但“微调”的力度较弱，远不足以扭转经济快速下滑的这种局势，基于经济的股市便将延续下跌之势，上证指数目标位1900点。到2012年二季度末、三季度初，基于“稳经济”的需要，政策放松的力度预计将提高，经济快速下滑的态势有望改变，经济最差的时候将过去；同时，2012年2-4月是欧债还款的密集

3、集中期，欧债最大的风险爆发，到二季度末、三季度初的时候，欧债的最大风险过去。到明年年中，国内外影响股市的两个最大利空都将成为过去，相当于“利空出尽”，A股便失去了下跌的动能，转为趋稳或上涨；再加上国内政策的大幅放松，股市有望见底上涨。不过在地方债务的压力之下，财政空间有限，2012年年中经济刺激的力度将远弱于2008年底，所以A股难以出现“V”形反转，上涨的幅度和速度都将以波浪式的形式上涨，呈现“U”形，2012年下半年上涨的目标位是2600点。2012年，上证指数的波动范围是1900-2600点，先抑后

4、仰，年中下跌到1900点附近，然后缓慢上涨到2600点。26一、2011年行情回顾2011年在国内通胀不断攀升、经济持续下滑和欧债危机迅速恶化的大背景下，A股黯然失色，呈现全年下跌的格局。截止12月底，上证指数跌幅在22%左右，而中小板和创业板指数跌幅达30%以上，相比全球主要股票市场指数，2011年A股市场表现倒数第一。根据指数在年内表现出的重要趋势转折，2011年A股市场基本运行了六个阶段，分别是：图1：2011年A股的走势图，划分为六个阶段第一阶段：1月份，股市延续了2010年年底政策调控累积下的下

5、跌惯性，A股呈现单边调整态势。第二阶段：2-4月，3月“两会”政策红利下的反弹行情，受年内一号文件对水利建设的重视程度，3-4月份水利板块走出了一波强势行情。第三阶段：4-7月，通胀不断攀升、经济出现明显下滑，国内经济“滞涨”担忧引发的大幅下挫行情。3月份之后，国内的CPI不断攀升，持续超出市场此前的预期，先后超过了4%、5%和6%，政策调控持续收紧；同时，国内的经济也出现持续的下滑，PMI快速回落，工业增加值回落，消费、出口都出现显著的下滑。市场开始担忧经济“滞涨”，在这种氛围之中，股市大幅下挫，上证指

6、数从3100点下跌到2500点，中小板、创业板的个股普跌30%左右。第四阶段：8-9月，欧债危机恶化、欧美经济快速下滑，外围金融冲击、经济“二次探底”26担忧下的下跌行情。步入8月后，全球二季度经济数据逐步公布，显示欧美二季度经济大幅下滑，欧盟经济的两大火车头法国和德国出现了经济的停滞，二季度经济环比增长均接近0；美国二季度的经济同样出现了大幅下滑，对GDP贡献70%的个人消费环比仅增长0.1%，引发了全球经济“二次探底”的担忧。9月份，欧债危机升级，希腊的违约风险大幅增加，一年期国债收益率飙升，超过了1

7、00%，欧盟一些银行被下调了评级，债务规模最大的意大利也被下调评级，风险回避升温，全球资本市场出现大跌，对A股形成冲击。第五阶段：10-11月，政策“适度微调”下的反弹行情。“十一”长假后，管理层的政策导向出现调整，特别是10月底温总理在天津调研时，明确提出了“适度微调”，股市迎来反弹。第六阶段：11-12月，经济加速下滑之下的破位行情。12月宏观数据公布，经济指标加速下滑，投资增速下滑幅度加大、出口增速快速回落，工业增加值延续下滑趋势，同比增速低于13%，经济的先行指标PMI近三年来首次跌破50%的荣枯

8、分界线，制造业开始收缩，股市跌破2300的关键支撑位。从行业来看，所有行业板块普跌，金融、房地产等权重板块跌幅最小，创业板跌幅最大。2011年，权重股的代表指数上证从2800点下跌到2150点，跌幅22%，但代表中小盘股的中小板指数跌幅33%，创业板跌幅高达36%。从行业来看，计算机行业下跌幅度最大，房地产、金融、化工、采掘等权重股下跌幅度较小，大消费中，食品饮料、纺织服装表现的最好，跌幅最小。在炒作概念方面，资源概念依然具有