财务分析的理论与框架

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1、第1章财务分析的理论与框架什么是财务报表分析？企业活动经营活动投资活动融资活动财务报告管理人员对企业活动的信息优势财务报表分析实际上是试图根据财务报表所提供的信息了解企业的经营状况，做出商业决策Reverseengineering结合了会计、财务、金融、管理本身就是一个产业认识财务报表？企业活动经营活动投资活动融资活动会计系统财务报告内部报告外部报告上市公司年度报告的内容公司基本情况简介会计数据和业务数据摘要扣除非经常性损益后的净利润交易价格显失公允的关联交易导致的损益；处理下属部门、被投资单位股权损益；资产置换

2、损益；政策有效期短于3年，越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免以及其他政府补贴；比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数；流动资产盘盈、盘亏损益；支付或收取的资金占用费；委托投资损益；各项营业外收入、支出。扣除所得税影响上市公司年度报告的内容加权平均净资产收益率＝计算期利润/（期初净资产+计算期净利润/2+增资*月份/12-分红*月份/12）股本变动及股东情况前十大股东之间的关联关系第一大股东的最终控制人董事、监事、高级管理人员及员工情况公司治理结构（“五分开”）股东大会情况简介上市公司年度报告

3、的内容董事会报告经营情况（简单的分部报告）投资情况财务状况生产经营环境变化对公司的影响对审计报告的说明经营计划与盈利预测董事会日常工作情况利润分配预案和公积金转增股本预案上市公司年度报告内容监事会报告合法性财务状况真实性募集资金投向买卖资产价格的合理性关联交易公平性对审计意见和盈利预测的说明上市公司年度报告的内容重要事项重大诉讼和仲裁事项公司收购、出售资产和吸收合并的情况重大关联交易事项重大合同和对外担保的情况公司的持股5%以上股东在指定的报刊、网站上披露承诺事项的情况改聘会计师事务所的情况财务会计报告审计报告无

4、保留不带解释性说明段带解释性说明段保留否定拒绝上市公司年度报告的内容上市公司年度报告的内容会计报表附注公司简介主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法主要税项和税率控股公司及合营企业会计报表主要项目注释关联方关系及交易或有事项承诺事项资产负债表日后事项中的非调整事项债务重组事项财务报表（比较、合并与母公司，三张表+资产减值+股东权益变动）认识财务报表——企业活动企业环境政府有关法规劳动力市场资本市场产品市场供应商客户竞争对手企业活动经营活动投资活动融资活动企业战略业务范围：多角化程度多角化类型竞争定位：成本

5、领先歧异化关键致胜因素与风险近年出现的一系列会计事件沈阳黎明银广厦蓝田股份亚华种业沈阳华伦会计师事务所立华会计师事务所：康赛集团、活力28、幸福实业近年出现的一系列会计事件Enron：关联交易、表外融资、金融创新Worldcom：费用的资本化IBM:$3亿收入的列示问题Cisco:$182亿的兼并收购溢价持有关联企业股票并受益WasteManagement-AA：虚构收入$14亿认识财务报表——会计系统会计系统对企业活动的经济结果进行计量并编制报表会计环境资本市场结构签约与公司治理会计惯例与法规外部独立审计处理会

6、计争端的法律体系会计战略会计政策的选择会计估计的选择报告表格的选择附加披露的选择会计系统的特征会计的灵活性制度根源审计师的作用法律责任专业技能与独立性为什么要分析财务报表？市场的有效性什么是有效市场？市场真的能有效吗？Grossman&Stiglitz1976市场至少不总是有效的，或者说只在一定程度上有效如何分析财务报表？影响企业经营状况的根本原因战略分析财务信息的问题：道德风险会计分析财务信息之间的逻辑关系财务分析从历史到未来前景分析企业环境政府有关法规劳动力市场资本市场产品市场供应商客户竞争对手企业活动经营活

7、动投资活动融资活动企业战略业务范围：多角化程度多角化类型竞争定位：成本领先歧异化关键致胜因素与风险会计系统对企业活动的经济结果进行计量并编制报表会计环境资本市场结构签约与公司治理会计惯例与法规外部独立审计处理会计争端的法律体系财务报告管理人员对企业活动的信息优势估计误差管理人员的会计选择带来的信息扭曲会计战略会计政策的选择会计估计的选择报告表格的选择附加披露的选择财务分析前景分析商业应用：信用分析、证券分析、并购分析企业战略分析会计分析财务报表分析的基本理念从企业活动到财务报表从财务报表到企业分析经营环境劳动力市

8、场资本市场产品市场供应商消费者竞争者企业规则企业活动经营活动投资活动融资活动经营策略业务范围多样化程度多样化类型竞争定位成本领先产品差异主要成功因素和风险会计环境资本市场结构签约与管理会计惯例与规则税收与财会耦合第三者审计会计争议的法律体系会计体制计量和报告企业活动的经济结果财务报表管理人员对企业活动的高级信息估计失误、及其会计选择所致的扭曲会计战略会计政策选择会计估算选