华测检测（300012）估值报告

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1、第二小组华测检测（300012）估值报告华测检测（300012）估值报告15第二小组华测检测（300012）估值报告目录1.公司简介32.行业分析32.1检测市场简介32.2行业规模42.3我国检测行业的竞争情况52.4行业发展潜力53.公司分析63.1市场营销63.2技术73.3财务74.公司未来前景85.公司发展风险86.公司盈利预测106.1我国检测市场未来快速发展的动因106.2盈利预测127.估值：39.06~42.77元147.1相对估值法147.2企业自由现金流量贴现法158.投资建议1615第二小组华测检测（30001

2、2）估值报告1.公司简介华测检测为一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构。为众多行业和产品提供一站式的全面质量解决方案，提升企业竞争优势，满足其对品质的更高要求。华测检测主要从事工业品、消费品、生命科学以及贸易保障领域的技术检测服务，目前在国内拥有近30家分支机构组成的业务网络，拥有化学、生物、物理、机械、电磁等领域的30个实验室，取得了CMA计量认证与CNAS国家合格评定委员会实验室认可资格和检查机构认可资格，并依据ISO17025、ISO17020进行管理。经过几年的发展，公司在综合检测能力、服务范围、研发能力、销售收入等多方

3、面均在中国民营检测机构中处于领先地位，公司已成为中国规模最大、最具市场竞争力的民营检测机构之一。2.行业分析2.1检测市场简介检测市场分为：政府检验检测、企业内部检测及独立第三方检测。我国政府起初对检测行业严格管制，检测机构均由政府控制。随着市场及贸易的发展，政府逐步放松管制，独立第三方检测机构快速发展。1989年，《中华人民共和国进出口商品检验法》颁布，开始了检测行业对民营开发的脚步。2002年，该法案进一步明确界定了行政执法性质的强制性检验检测工作与民事行为的检验检测业务，民营检测机构快速发展。公司也在2003年成立，是第一批进入

4、民营检测的企业。2005年按照WTO承诺，外资也开始进入该市场。目前强制性政府检测占检测市场的55%，独立第三方检测占据45%。未来随着检测领域的开放，第三方检测有望进一步发展。各类检测机构占有率情况值得注意的是，检测行业是为产品制造、对外贸易提供服务的，与经济活跃程度密切相关，因此跨行业、跨专业的综合性检测机构受到某一行业波动的影响较小，周期性不明显；而检测项目相对单一、服务领域集中的检测机构则易受到相关行业波动的影响，具有明显的周期性。珠三角、长三角、环渤海等区域经济相对活跃，对外贸易频繁，检测服务需求较大，而其他区域则较小。在检

5、测过程中，一般由客户送样或检测机构到现场采样后，在固定实验室内使用专用仪器设备完成检测活动，因此距离远近直接影响送样或采样的成本，从而使检测服务具有一定的区域性。检测行业在一季度受“春节”假期影响，检测量较淡，四季度受国外“圣诞节”和“元旦”等节日消费的影响，贸易量大幅增加，从而带动检测行业的景气度提升。2.2行业规模15第二小组华测检测（300012）估值报告根据摩根士丹利2008年5月的研究报告，全球技术检测市场规模约为500亿欧元，约合4,400亿元，近年来保持了15%左右的快速增长。全球范围内的大型综合性检测机构基本上都来自欧

6、洲。而近年收购兼并不断，如美国大部分有规模的消费品或工业品检测公司被欧洲大型检测公司收购兼并，成为其美国分公司。全球检测公司市场份额：资料来源：招股说明书中国检测市场保持较快增长。根据CCID预测，未来几年仍将保持15%以上的增长，全国检测市场规模于2010年将超过700亿元。其中民营检测机构增长速度最快，超过30%；外资检测机构次之，增长速度在20%以上；国有检测机构增长速度较慢，维持在10%左右。中国检测市场需求主要来自：制造业水平的提升、贸易的需求和生活水平提高带来的消费品和生命科学检测。中国检测市场容量：2.3我国检测行业的竞

7、争情况检测行业涉及领域众多，包括了国民经济的各个方面，比如工业、农业、采矿业、消费品制造业（包括纺织、服装、日用品等）、建筑业、能源和燃料、水电生产和供应业、化学工业、电子电器行业、汽车业、食品行业、咨询服务业、零售业、医药业、科学研究、技术服务业、水利、环境及公共设施管理、卫生管理等行业。我国目前共有近24,10015第二小组华测检测（300012）估值报告家国有、民营和外资检测机构，分别隶属于中国25个行业，遍布全国31个省、自治区和直辖市，基本覆盖了国民经济和社会管理的各个方面，可从事的检验检测项目逐年增多。中国的检测机构主要分

8、布在质量监督检验检疫、卫生、建设、环境保护、交通、农业等部门，其中质检部门所属的检测机构数量最多，达到3,500多家，占全部检测机构数量的14.5％。国有事业性检测机构在中国31个省、市、自治区以及下属市/县级行政区域均