大型企业棉花棉纱期货经营操作方案.

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1、万达期货有限公司及棉花产业事业部大型企业棉花棉纱期货经营合作方案大型企业棉花纺织期货市场经营操作方案万达期货有限公司及棉花产业事业部总经理张闻民(2014年1月8日)一、2012/13-2013/14年度中国棉花产业市场现状及趋势（一）2012-2013年度世界、中国棉花产业市场继续产大于销、供大于求。据美国农业部12月份棉花数据，2012/13年度世界棉花生产量2680.0万吨，消费量2332.4万吨，供大于求347.6万吨，期末库存量1917.3万吨，库存消费比达到82.2%，创造历史的最高水平；中国棉花生产量762万吨，消费量783.8万吨，进口量442.6万吨，库存量高

2、达1096.5万吨；2013/14年度世界棉花生产量2543.8万吨，消费量2388.0万吨，供大于求347.6万吨，期末库存量2099.0万吨，库存消费比达到82.2%；2013/14年度中国棉花生产量696.7万吨，消费量783.8万吨，进口量239.5万吨，库存量1247.8万吨；据中国棉花协会数据,2012/13年度中国棉花生产量740万吨，新疆棉花生产量460万吨；2013/2014年度中国棉花生产量668万吨、新疆生产量390万吨。图表2：2005-2013年度中国与国际棉花市场价差对比图单位：元/吨数据来源：万达期货棉花研发中心31（二）收储政策对棉花市场价格的影

3、响2、2013年国内棉花市场呈现三种主体价格，形成收储抛储棉价双轨制体系：1）20400元收储棉价（面向棉农棉企）：①2012年收储651万吨；②2013年将收储500-550万吨；2）18000-19000元抛储棉价（面向纺企，选择低价抛储和进口棉配额）；①2012/13年度抛储棉价19000元，3搭1配额下浮1000元；抛储49.5+372=422万吨；14000-16000元外棉进口配额棉花；89.4+150万吨18500-18800元40%关税配额外棉花；100万吨19000-20500元期货撮合市场棉花；30万吨16800-27000元进口棉纱；220万吨②2013/

4、14年度预计抛储棉价18000元，无3搭1进口配额；首批拟抛储106万吨（100万吨2011、2012年储备陈棉，6万吨进口储备棉；通过出库复检，将使部分品质及重量指标贴水降价至17000-17500元）；3）接近或低于抛储价18000-19000元纺企才愿购买；①2012/13年度纺织企业购买抛储棉49.5+372=422万吨，搭配进口棉配额124万吨，合计546万吨,占到全年度纺织用棉量的78%，成为主流用棉渠道；期货、撮合、现货棉价随抛储价格及收储数量波动于18000-20500元之间;②2013/14年度储备棉期末库存量1000-1100万吨，国家棉花收储政策调整在即，

5、将实行棉花直补及17000-18000元目标价格补贴，纺织企业则期待更低价棉花。2、国内棉花棉纱现货市场：2014年1月7日中国棉花价格指数（CCIndex3128）19534元、2129级20457元；国内纺织品：2013年11月27日涤纶短纤9870元、粘胶短纤12170元、KC32S纯棉纱25939元，JC40S纯棉纱30905元、32支纯棉坯布6.40元/米；新疆2129级棉花20400元、3128级19650元。3、纺织企业棉花库存维持极低位水平；但是棉纱、坯布、纺织品、服装积压库存创立历史最高水平。按照全国国内月均50-60万吨实际棉花消费量，2013年1-7月累计

6、抛储372.1万吨并搭配下发124万吨进口棉配额，合计数量500万吨，可满足用棉需要至2013年11月，抛储棉均价多在18000-19000元区间。因人民币升值压力巨大，国内外市场依然疲弱，纺织服装企业难有大起色。下游棉纺企业采购依旧低迷，随用随买，按订单进货。棉纱坯布市场略有好转，棉纱棉布价格小幅度收跌，纱线、布匹、纺织品服装库存积压仍很严重；国内外31市场尚未全面恢复，棉花差价高居于3000-5000元，纺织企业深层次根本问题难以短期解决。4、进口棉花及进口棉纱1）进口棉及进口棉配额。2014年1月7日中国主港外棉报价，美国E/MOTSLM级棉价96.35美分/磅，滑准税下

7、港口提货价15876元/吨；澳棉99.3美分/磅（16290元/吨）；印度棉Shankar-6级88.8美分/磅（15181元/吨）；乌兹别克棉101.6美分/磅（16551元/吨）；7日国际棉花指数94.68美分折人民币14865元/吨，较国产棉价差4000-5000元，国内外棉花差价导致中国纺织企业出口竞争力严重下降。同时，据中国海关统计，2012年中国进口棉花544万吨，2013年进口棉花442.6万吨，同比减少24%。截止2013年3月29日年度收储结束，累计收储651万吨，其中新疆